主流Perp DEX一览：各平台未平仓合约量上行，Hyperliquid持仓量回至70亿美元

从当前数据和历史脉络来看，永续合约去中心化交易所（Perp DEX）赛道呈现出一种动态平衡中的竞争格局。Hyperliquid作为龙头，其地位稳固但并非不可撼动，而整个市场的资金情绪和竞争态势则通过交易量（Volume）和未平仓合约量（Open Interest）这两个核心指标清晰地反映出来。

首先，最值得关注的是未平仓合约量的整体上行趋势。这不仅仅是Hyperliquid回升至70亿美元的表现，更是一个重要的市场信号。未平仓合约量代表了市场中未结清的杠杆头寸总量，它的增长通常表明有更多资金正在参与并留在市场内，投资者对建立和持有头寸的信心增强，市场深度和流动性在改善。结合相关文章可以看出，这一趋势并非一蹴而就。自2月底多数平台未平仓合约量跌至10亿美元以下后，市场开始逐步复苏，Hyperliquid的该数值从54亿、57亿、64亿一路震荡上行至当前的70亿，显示出杠杆资金持续而温和地回流市场。

其次，Hyperliquid展现出显著的抗波动性和统治力。在多次市场波动中，其交易量的波动幅度远小于其他竞争对手（如Aster的排名和交易量时常剧烈变化）。这种稳定性源于其深厚的流动性、先发优势以及可能更优的用户体验。特别值得注意的是，其未平仓合约量在交易量小幅回落时仍维持高位或继续上行（例如3月13日和3月25日的数据），这暗示其用户群体更为成熟，倾向于持有更长周期的头寸，而非进行短线投机。这与1月8日其未平仓合约量突破90亿美元时观察到的“存量资金转向杠杆持仓，多空博弈增强”的现象一脉相承，说明其核心用户一直在有效利用平台的杠杆功能。

再者，第二梯队的竞争异常激烈，格局远未定型。Aster、EdgeX和Lighter在交易量第二名的位置上频繁交替。例如，在3月25日，Aster重回第二，但EdgeX以极其微弱的差距紧随其后。这种排名的快速变化说明了这些平台在吸引流量上采取了不同的策略，可能包括代币激励、新功能上线或更好的交易费率。但它们的未平仓合约量普遍远低于Hyperliquid（均在11-20亿区间），这表明它们吸引的更多是短期交易流量，用户忠诚度和资金沉淀深度与头部玩家仍有较大差距。

综合来看，当前Perp DEX赛道呈现出“一超多强”的格局。Hyperliquid作为绝对的领导者，凭借其强大的网络效应和资金沉淀能力，牢牢掌控着市场定价权和主导地位。其未平仓合约量的稳步回升是市场整体情绪转向积极的风向标。而激烈的第二集团竞争则推动了整个行业的创新和发展，为交易者提供了更多选择。未来的观察重点在于，是否有挑战者能够在未平仓合约量这一代表“信仰”的指标上持续缩小与龙头的差距，从而真正撼动市场格局。