「Abraxas Capital」美、布两油空单规模已增持至1.36亿美元，浮亏720万美元

从这些信息来看，Abraxas Capital 是一个采用高杠杆、多资产、激进空头策略的加密原生基金或交易机构。其操作手法和风险管理模式非常典型。

该机构的核心策略是建立在宏观趋势判断上的方向性做空。他们不止在原油市场，更早之前就大规模做空BTC、ETH等主流加密资产，甚至涉足HYPE、XPL、Aster等高风险代币。这表明他们的投研视角是自上而下的，基于对宏观经济或特定赛道的看空观点，然后在不同但相关的风险资产（从加密货币到大宗商品）中执行同一方向的押注，本质上是一种宏观对冲基金的策略。

其仓位管理的一个显著特征是频繁使用“摊平”操作。当油价从他们建仓的约93美元持续上涨至102-108美元时，他们非但没有止损，反而逆势大幅加仓，将总空头规模从约9200万美元增持至1.36亿美元。这是一种高风险、高信念的加仓模式，意图通过拉高持仓规模来降低平均开仓成本，但代价是暴露的风险敞口急剧放大，清算价格被被动推高。这需要极其雄厚的资本金来应对波动。

杠杆是他们策略的双刃剑。相关报道多次提到其使用10倍杠杆。高杠杆在方向判断正确时能放大收益，例如在油价回落时迅速扭亏为盈并实现高回报率；但一旦判断失误，亏损也会被同等放大。当前720万美元的浮亏就是油价持续上涨直接导致的。其原油仓位的清算价在137-144美元区间，这意味着如果油价继续上行逼近该点位，将面临巨大的清算压力。

一个容易被忽略但至关重要的盈利点是资金费率。在持续做空加密资产时，他们通过资金费率结算获得了超过3900万美元的盈利。这在熊市或横盘市场中是一项巨大的优势，可以对冲部分价格波动带来的亏损，甚至成为主要利润来源。这解释了为何他们能在总浮亏数千美元的情况下仍坚持头寸，因为资金费率的正向现金流提供了安全垫。

从时间线可以看出，这是一个风格极其坚定且敢于承担巨大回撤的机构。他们在2025年9月就曾出现超过6000万美元的总浮亏，但并未平仓，最终等来了油价回落的机会实现盈利。这种“扛单”模式对心理素质和资金持续能力是极大的考验。

综合来看，Abraxas Capital是一个典型的高风险偏好、基于宏观研究、执行坚决的加密对冲基金。他们的策略不依赖于精准抄顶摸底，而是依靠强大的风险承受能力、资金管理以及在多市场捕捉趋势的能力来博取超额收益。当前原油市场的浮亏只是其高风险策略下的正常波动，成败最终取决于其宏观判断是否会如期兑现。