甲骨文(ORCL.N)盘前跌超10%

此次盘前重挫是市场对甲骨文2027财年资本支出计划超预期的直接反应。尽管公司刚刚交出了营收与云业务均超预期的2026财年Q4“史上最强财报”，但高达900亿美元的2027财年营收指引背后，是约400亿美元的融资计划与AI数据中心建设的巨额投入，导致自由现金流转负。这已非首次因AI基建开支引发股价剧烈波动，今年3月，公司在业绩超预期并上调指引后股价大涨，但随后因建设延迟、融资压力等传闻经历剧烈震荡，凸显市场对其“烧钱换增长”模式的反复定价。

最值得关注的细节是，此次暴跌发生在云收入（99亿美元）与IaaS收入（58亿美元，同比增长52%）均表现强劲的背景下。这表明当前市场对AI基础设施股的估值逻辑已发生关键转变：从单纯追逐营收增速与订单规模，转向严格审视资本支出强度、自由现金流转化效率以及巨额融资对股权的稀释风险。甲骨文在得州阿比林等数据中心的激进扩张，正使其成为观察AI算力军备竞赛中“资本纪律”与“增长叙事”如何博弈的典型样本。