矿工周期压力综合指标跌至2026年新低，进入历史性低估区间

矿工周期压力综合指标深度进入“低估”区间，结合了矿工收入（Puell Multiple）与成本压力（反向矿工投降指数），其同步变化指向矿工正承受罕见经营压力。该指标曾在2015、2018、2020、2022及2024年等主要底部附近跌入极端区间，其中2015年指标降至0.00后，比特币价格在一周内从约300美元跌至160美元。

近期信号显示，比特币市场已出现类似周期底部的供应结构，但关键投降指标尚未确认底部形成。VanEck在去年12月曾指出，比特币全网算力下降可能预示矿工投降，这在历史上是看涨的反向指标。

最值得注意的细节是，当前指标深度进入“低估”区间，但并未像2015年那样触及0.00。这反映矿工压力虽大，但可能尚未达到历史极端的全面投降阶段，暗示市场底部结构可能更为复杂，或与ETF时代机构资本抬高了整体成本基础有关。