伯恩斯坦：存储牛市有望延续至2027年，但上涨「最陡峭」时期已过

BlockBeats 消息，7 月 8 日，华尔街投行伯恩斯坦在 7 月 8 日发布的全球存储月度跟踪报告中称，6 月 DRAM 合约价继续环比上行，意味着 2026 年二季度传统 DRAM 均价较一季度上涨约 74%。其中，服务器和移动端需求仍是主要支撑，Server DRAM 二季度价格预计上涨约 60% 至 67%，Mobile DRAM 接近 80%。

现货市场也显示供应紧张。6 月 PC DRAM 现货价环比上涨 5.6% 至 11.5%，Server DRAM 上涨 6.1% 至 26.4%。报告称，Server DDR5 表现尤其强劲，现货价显著高于合约价，显示 AI 和云服务商需求仍在吸收供应商转向服务器端的新增产能。

但伯恩斯坦同时提示，涨价速度将在三季度明显放缓。TrendForce 预计，传统 DRAM 三季度价格涨幅将降至 13% 至 18%，低于二季度的陡峭涨幅。PC、手机和消费电子客户正在削减配置或调整采购节奏，需求破坏虽尚未充分显现，但报告认为最终会发生。

NAND 的情况更分化。6 月 NAND 晶圆现货价反而下跌 3% 至 4%，晶圆合约价仅小幅上涨 0.3% 至 3.7%。不过，移动 NAND 和 SSD 的强劲涨价仍将推动二季度整体 NAND 合约价上涨约 60%。伯恩斯坦称，SSD 和手机存储价格涨幅可能达到 70% 至 80%，抵消了晶圆端的疲弱。

这轮存储周期的关键变量仍是 AI。云服务商和服务器客户继续优先锁定供应，部分美国 CSP 已完成长期协议谈判，中国 CSP 仍在谈判中。长期协议有助于平滑未来价格回落，但也可能限制部分供应商继续提价的空间。

在投资结论上，伯恩斯坦维持对 Samsung、SK Hynix、Micron 和 SanDisk 的正面评级，同时对 Kioxia 保持谨慎。报告认为，存储价格可能强势延续至 2027 年，但从 2027 年下半年到 2028 年，随着长期协议生效和新增产能上线，价格将逐步正常化。