大摩：预计美联储下周将按兵不动

摩根士丹利维持其今年美联储将“按兵不动”的基线预测，这与近期市场对年底前加息近两次的普遍预期形成直接对冲。作为关键卖方机构，大摩的观点在6月底已提示，其判断的核心变量是通胀能否如预期回落，而非就业市场的强劲。

值得注意的是，大摩在报告中明确点出“美联储对高于目标的通胀正失去耐心”，这一措辞比通常的“保持警惕”更为严厉，暗示联储内部鹰派压力正在积聚。其潜台词是，若未来数月通胀数据未能持续下行，当前“按兵不动”的共识将迅速瓦解。

从近期信号看，这并非孤立判断。巴克莱甚至预测利率将维持至2027年底，但同样承认加息风险存在。而市场预测平台上的聪明钱早在6月便以超7万美元押注7月利率不变，显示出机构预期与公开市场情绪之间存在裂痕。真正的分歧不在7月会议本身，而在于此后数据一旦不及预期，政策转向的速度。