分析：比特币卖压或接近耗尽，历史类似信号出现后一年平均上涨155%

卖方耗竭指标读数触及2010年以来最低0.3%分位，但Glassnode三天前还在警告"买方缺席"，6月的分析也确认了抛压递减但未确认筑底。指标说的是旧力量枯竭，不是新力量进场，中间的时间差正是风险所在。

值得注意的反常点是"第11次"这个数字，此前10次信号出现后一年涨幅中位数155%，但信号出现后的短期路径并非单边向上，21Shares自己承认"仍可能继续下跌"。这类基于极端读数的统计回溯，样本间隔长达数年，市场结构早已不同——2010年的比特币没有衍生品、ETF和宏观联动，用中位数155%暗示期望收益，是把幸存者偏差当成了交易信号。真正的信号是卖方力量确实在撤退，买方何时进场才是下一个观察窗口。