摩根大通：日元走强将缓解日债压力，AI和半导体板块或加速复苏

日元走强改变的不只是汇兑损益，而是重新划分了东京市场板块的优先级。摩根大通将AI和半导体视为受益方，逻辑在于利率预期下行压缩久期资产的贴现压力，这与此前日元升值对出口企业的传统利空形成镜像。同一份报告中，交运、物流、汽车被视为受损方，这实际上是在做多科技内需弹性、做空传统外需依赖。

盛宝被引述为对立观点，但二者分歧的实质并非日元方向，而是对日本AI资产定价权归属的判断：摩根大通基于本地利率环境重估，盛宝则从全球头寸结构出发警惕套息逆转的连环平仓。这场分歧背后，真正值得追踪的是日元套息交易资金的离场节奏——若其转向本土日元资产，日本科技板块的流动性逻辑将发生结构性重换锚。