道明证券：预计美联储将在9月启动加息周期，预测本轮进行三次加息

道明证券把预测从“按兵不动”直接翻转为9月启动加息，是本轮紧缩叙事中最激进的一次机构转向。Oscar Munoz领衔的团队此前在2月还预计年内三次降息，6月沃什首秀后点阵图上修至3.8%、近半官员转向加息预期，如今同一批人押注10月和明年1月续加——从降息路径到加息路径的彻底重定价，发生在半年之内。

关键在沃什的框架已变：杰克逊霍尔演讲明确“通胀未达标就还有工作要做”，举证责任从“证明加息合理”翻转为“证明暂停合理”。8月CPI不及预期，恰给了点阵图偏鹰的台阶。

值得注意的是，2年期美债收益率此前已显著高于有效联邦基金利率，市场在为更紧的货币环境定价，如今只是加速追赶。若9月落地，加密市场需重估的是：本轮加息周期与2022年那轮的起点差异——彼时从零起步，此时从3.50%-3.75%的利率高位再往上加，终端利率的想象空间完全打开。