分析师：比特币长期持有者已实现利润远低于此前高点，或将继续持有

CryptoQuant 分析师 Darkfost 把长期持有者已实现利润拉回视野：当前约 72%，远低于 2024 年 12 月接近 350% 的阶段高点，仅接近此前熊市时的温和兑付水平。近月信号里，7 月 STH 成本下穿 LTH 成本、STH 连续约九个月亏损，8 月 STH 供应占比下降，市场多次被指向熊市末段；但 8 月底 STH 在 8 万美元附近未实现利润接近 15%，获利了结压力回升。

最值得留意的是卖压主体切换：短持者在回本和微利区间躁动，长持者没有跟随 2024 年 12 月式大规模派发。若 LTH 继续等待，8 万美元附近的上方供给更多由 STH 消化；除非利润重新逼近前高，长持者大规模换手仍难出现。