分析师：期权数据显示当前市场更符合熊市中段反弹特征

Greeks.live 分析师 Adam 将 9 月 29 日回调归入“熊市中段反弹”。今年 3 月该平台已判断市场仍处熊市，春季比特币收回 7 万美元后反弹动能下降，中短期 IV 回落；本次主要期限 IV 再降至 35% 左右，上涨未获波动率确认，期权市场仍按低波动、缺增量资金定价。

更该注意的是，大宗看跌成交占比已达三分之一，IV 却未升反降，看跌需求更像机构对冲而非恐慌追保；Adam 由此提示若短期波动出现，市场倾向卖出波动率。这与 2025 年 11 月短期底部判断后波动预期仍高企的教训对照：低 IV 与卖波动率仓位堆叠，真实下行一旦触发，负 gamma 会放大现货压力。