Bitunix分析师：核心通膨连三月维持高位，Fed升息幅度之争升温

BlockBeats 消息，11 月 11 日，美国 10 月 CPI 月增 0.4%，高于市场预期的 0.3%，虽较 9 月 0.6% 放缓，但核心 CPI 仍月增 0.3%，连续三个月维持相同涨幅，未能如预期降至 0.2%。住房价格上涨 0.3%，贡献整体涨幅逾三成，食品与能源价格分别上涨 0.5% 及 0.7%。由于去年政府停摆造成基期数据缺失，本次仍无法计算年增率，核心价格的持续性因而成为政策判断焦点。

更值得注意的是，通膨压力并未集中在单一项目。医疗、娱乐、汽车保险及部分服务价格持续上涨，二手车价格虽下跌 1.2%，仍不足以抵销其他分项压力。核心 CPI 近三个月年化涨幅已升至 3.7%，反映价格动能尚未有效降温。这也使联准会内部鹰派声音升高：沃勒认为数据达到其考虑 12 月升息 50 个基点的门坎，洛根主张至少再累计升息 50 个基点；但保尔森仍倾向循序渐进，显示分歧主要在收紧速度，而非通膨是否需要处理。

市场迅速反映政策风险，两年期美债殖利率单日上升 19 个基点至 4.75%，美元同步走强，12 月升息 25 个基点已成市场主要预期，50 个基点则仍属低机率选项。另一方面，鲍曼警告 AI 投资若无法实现预期回报，可能引发股市估值修正及非公开市场融资成本上升。Fed 因此面临双重压力：过慢收紧可能放任通膨持续，过快升息则可能加剧金融市场脆弱性。对加密市场而言，若美元与短端殖利率因紧缩预期维持高档，风险资产流动性将持续受限；后续关键在于服务通膨是否降温，以及就业数据能否支撑更激进的政策路径。