第44周链上数据分析：现货抛压有所下降，衍生品陷入较高风险区域

原文标题：《云破月来，万象为宾 | WTR10.31》

原文来源：WatchToweR 研究院

本周回顾

本周从 10 月 24 日到 10 月 31 日，BTC 最高附近 21000，最低接近 19146，震荡幅度达到 9.6 % 左右。

观察近期筹码分布图，在约 18500-19900 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。

• 分析：

1. 18500 ~20000   约 230 万枚

2.   21200~24000  约 179 万枚

• 短期内跌不破在 16000~18500  概率为  63%；

• 其中短期内涨不破 23400～26000 的概率为 58.8%。

重要消息方面

经济消息方面

• 美国

1. 9 月核心 PCE 物价指数年率 5.1%，高于前值 4.9%，低于预期值 5.2%；核心 PCE 物价指数月率 0.5%，低于前值 0.6%，持平预期值 0.5%。

2. 10 月制造业 PMI 初值 49.9，为 2020 年 6 月以来首次跌破枯荣线，服务业 PMI 初值 46.6，连续四个月萎缩；综合 PMI 初值 47.3，预期 49.3。

3. 第三季度 GDP 增长 2.6%，当周申请失业金人数 21.7 万人，低于预期 22 万人，高于前值 21.4 万人。

4. 第三季度核心 PCE 物价指数与预期值 4.5% 持平。

5. 第三季度劳工成本指数季率 1.2%，低于预期值 1.3%，持平预期值 1.2%。

6. 本周美国 30 年期固定利率的贷款平均利率突破 7%，创二十年新高。

7. 上周美国原油和精炼石油产品的日出口量合计飙升至 1140 万桶，为有记录以来的最高水平，白宫拒绝排除管制燃油出口的可能。

• 欧盟

1. 欧元区 10 月综合 PMI 初值下滑至 47.1，低于预期的 47.6，为 2020 年 11 月以来的最低水平，制造业 PMI 初值为 46.6，低于预期的 47.9，为 29 个月以来最低值；10 月服务业 PMI 降至 48.2，创 20 个月新低。

2. 欧洲央行本周再次加息 75 基点，欧央行管理委员会决定，将在 12 月讨论减少 QE 项目下的持债和决定减少购买资产的关键原则。

3. 华尔街预测斯托克欧洲 600 指数今年将累计下跌 17% 到达 406 点，为 2008 年全球金融危机以来的最差表现。

4. 德国三季度 GDP 环比增长 0.3%，同比增长 1.2%，均超出市场预期。

5. 德国联邦统计局数据，10 月德国消费品价格同比上升 10.4%，高于市场预期的 10.1%。

• 亚洲

1. 本周韩国政府宣布启动 1.6 万亿韩元规模的企业债收购工作。金融机构也将向一个基金支付 3 万亿韩元，以稳定信贷市场。

2. 本周日本政府公布了新的经济刺激计划，追加投入 29.1 万亿日元（约合 2000 亿美元）的预算；包括地方政府和私营部门，总规模将达到 71.6 万亿日元（约合 4900 亿美元）。

• 其他

1. 国际清算银行（BIS）数据显示，全球外汇市场交易量跃升至历史新高。

a. 美元依然是占比最大的货币，外汇交易中约 88% 的货币涉及美元；

b. Rmb 市场份额增长最大，从 4.3% 扩大至 7%，排名从 2019 年的第 8 位上升到第 5 位。

加密生态消息方面

1. 新加坡高等法院：NFT 可被视为财产   

2. 苹果 App Store 将提供应用内 NFT 铸造、购买和销售服务

3. PayPal 已新增密钥作为帐户登录方式

4. 英国新首相里希·苏纳克：相比 Crypto Punks，我更喜欢 BAYC

5. 五个国家控制着全球比特币节点的 30%, 分别是美国 1844 、德国 1362、法国 434、荷兰 374 和加拿大 297

6. 数据：目前 63% 的以太坊区块处于 OFAC 的审查范围

7. 以太坊开发人员希望明年实现四个关键目标，包括可扩展性、隐私、基础层抗审查性和帐户抽象，V 神认为，解决可扩展性是第一要务

8. 香港计划使零售加密货币交易合法化，以成为加密枢纽

9. Telegram 推出基于 TON 链的用户名拍卖平台

10. 公链 Sei 发布白皮书：引入 Twin-Turbo 共识和并行化 Cosmos 链

11. OpenSea 旧合约发现漏洞，未取消 Wyvern 协议授权的用户存在 NFT 被盗风险

12. 公链 Sei：1% 的Token供应量分配给激励测试网，并奖励社区早期成员

13. 合并使以太坊网络功耗降低 99.9% 以上

14. ZkSync 正在开发以太坊 Layer3 网络「Opportunity」

15. DogeCoin 市值突破 150 亿美元，位居全球加密货币市值排名第 8 位

16. 摩根大通旗下区块链子公司 Onyx 推出数字资产交易平台等四款新产品，以实现不同类型的数字资产价值交换。

长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态

中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况

短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性

 长期洞察

• 各个参与组者状态热力图

• 筹码状态热力图

本周从合力推动的角度来洞察市场与行业。

（下图 各个参与组者状态热力图）

除市场总体普通用户在保持增长状态外，其他巨鲸和大户等参与者均已进入观望或轻微抛出的态度。

单个全体无论是巨鲸还是单个大户，对市场造成的效果都会较小，甚至在某些情况下是微乎其微。

但是与此同时，值得重视的是，如果市场陷入分歧，那么市场的单一方向的力量将会下降。

也就是说，合理所造成的市场效应和空间是最强的。

目前的合力状态阶段已经相对变弱。

同理可应用在当前市场判断中：

如果保持当前状态，可能对于未来向上的空间将会变得有限。

（下图 筹码状态热力图）

由此可以直观看出，市场在连续上涨的时候，短期参与者的资金总会一拥而上。

他们会将市场合力的推向更高，但于此同时也带来隐患。

市场合力的表现慢慢溃散的时候，便是无法保持当前状态的时候；这一点，在未来的市场判断尤其重要。

中期探查

• 市值与已实现价值群组

• 网络情绪积极性

• 期货清算占比

• 稳定币流通量

• USDC 与 USDT 购买力

• BTC 新生力量

• ETH 新生力量

• 月度与年度 CDD 状况

• 巨鲸交易平台净头寸

市值与交易状况评级：市值处于低估区域，交易积极性上升缓慢

（下图 市值与已实现价值群组）

从三个角度观察市值和已实现价值状况，

1. 总体市值与已实现价值比例

2. 长期持有者市值与已实现价值比例

3. 短期持有者市值与已实现价值比例

3 个指标均值小于 1 时，市场处于历史性低估区域。当前市场经历了价格反弹后，仍处于历史低估区域。

（下图 网络情绪积极性）

以交易量为度量标准，衡量市场中的 Token 活动积极性。当前链上有轻微的交易情绪修复。

衍生品清算评级：空头清算占比较小

（下图 期货清算占比）

绿色区域：多头清算比例

红色区域：空头清算比例

蓝色线：衍生品风险系数

期货清算状况可能反应市场的波动率状况，近 1 个月内无论多头、空头的清算比例相对较小。

可能市场在影响因子（衍生品、抛压、购买力、活跃状态等）收缩的状况下，盘口情绪没有显见的「多空倾向」，这时可能导致市场处于较低的波动率状态中。

当前可能处于多头较危险的位置。

此时，参考「衍生品风险系数」可能有较好的参考意义，即存量互动状况判断，适用于震荡策略。

深入观察近期的购买力影响因子。

购买力评级：增量 USDC 流入，但购买力增量较小

（下图 稳定币流通量）

USDT 和 USDC 的稳定币流动量皆有向上的拐点。

USDC 在经历了较大量的流出场内状态后，有了轻微的修复；

USDT 则持续保持少量流入场内，可能是偏向于布局或是建设的资金在活动。

（下图 USDC 与 USDT 购买力）

该指标衡量 USDC 和 USDT 在交易平台内部产生的增量购买力状况。

蓝色：USDT 和 USDC 的增量购买力

橙色：BTC、ETH 流入交易平台数量较大时，产生的「潜在抛压」阻力带

当前仍有一定的增量购买力流入，但整体幅度较小；阻力带未显现，可能上升阻力较小。

可能当前需要规避的风险为上升动力不足，类似于 ETH2.0 预期时表现的上升动力不足的状况。

新生力量评级：BTC 新生力量减弱，ETH 新生力量减幅较大

（下图 BTC 新生力量）

BTC 的新生力量的力度减轻，有轻微向下的拐点。

（下图 ETH 新生力量）

ETH 新生力量近期未有较好的表现，减幅较大。

抛压评级：高年龄高币量抛压幅度轻微上升，但幅度较小

（下图 月度与年度 CDD 状况）

CDD 用于度量高年龄高币龄的抛压状况。

橙色线：月度与年度 CDD 之比

蓝色线：MVRV 比例

绿色区域：当月度与年度 CDD 之比＞1 时，MVRV 比例＞1 时，标记的历史低风险区域

当前橙色线有缓慢上升，整体幅度较小，可能高年龄高币量导致的抛压上升幅度较小。

巨鲸状况评级：放缓流出步调，目前有轻微流入交易平台

（下图 巨鲸交易平台净头寸）

巨鲸交易平台净头寸显示，巨鲸稍微放缓在交易平台的「流出积累」风格，当前该群体持有的 Token 轻微流入交易平台形成「潜在抛压」。

短期观测

• 衍生品风险系数

• 期权意向成交比

• 衍生品成交量

• 盈利亏损转移量

• 期货的资金费率曲线

• BTC 交易平台净头寸

• ETH 交易平台净头寸

• 高权重抛压

• 全球购买力状态

• 稳定币交易平台净头寸

• 链下交易平台数据

衍生品评级：陷入较高风险区，可能需要时间消化风险

（下图 衍生品风险系数）

衍生品风险已经到了相对来说的较高风险，此时下注多头相对来说是一件盈亏比不高的事情。

但也需要注意，衍生品变化率为负值（红色量图）

相对来说空头变化也有所变多，空头竞争激烈的话，可能会减少空头之间的获利空间。

所以即使可能会高风险但因空头变化率下注较高，所以空间可能也不会太多。

（下图 期权意向成交比）

在此前几天之前有一场期权空头大幅度平仓，或是下注多头的状况。

总之从交易量上来看，并没有实现平稳交割，而是再次下注或止损。

可能表现为此前的期权空头出现认输现象。

目前期权参与者的表现为观望。

（下图 衍生品成交量）

相比之前的大幅度下注，现在的下注比例降低很多。

目前市场相对几天有所冷却下来。

情绪状态评级：期货参与者的多头情绪有略微升高

（下图 盈利亏损转移量）

踩踏情绪和获利抛压情绪有所缓解。

现货市场情绪表现有所缓和。

（下图 期货的资金费率曲线）

期货的资金费率在相对逐渐的升高，说明多头期货参与者的情绪在慢慢升温。

多头情绪有略微增加，当多头资金的情绪增加到一定程度时，可能会导致市场的过分负担，引起滞涨或清算风险。

现货以及抛压结构评级：相对观望，抛压也有所下降

（下图 BTC 交易平台净头寸）

一直呈现微弱流出，可能象征着市场微微观望。

（下图 ETH 交易平台净头寸）

同样也是微弱流出；

综合 BTC 与 ETH 的表现均呈现微观望微积累。

可能因为略微高企的价格让大部分参与者微微却步。

（下图 高权重抛压）

相比的之前略高抛压也有所下降。

（下图 新增地址与活跃地址）

新增地址和活跃地址状态相对良好。

比一周前有相当强力的回升，对于市场的承接能力来说算是一个相对好的现象。

购买力评级：欧美购买力修复，稳定币并未出现严重流失

（下图 全球购买力状态）

亚洲购买力暂时放缓流失，欧美购买力逐渐修复。

全球购买力表现相比一月前有所好转。

（下图 USDT 交易平台净头寸）

USDT 币种呈现流出状态，最近 3 天流入幅度大幅度放缓。

（下图 USDC 交易平台净头寸）

与此相比有意思的是 USDC 一直表现在持续流入，印证了欧美购买力的复苏。

链下交易数据评级:20000，19000 分别潜在购买意愿

（下图 Binance 交易平台订单簿）

上方 21000，21500 左右有些许潜在卖压；

下方 20000，19000 左右有些许潜在购买意愿。

鉴于其他交易平台数据并没有太多变化，暂不放此。

本周总结：

消息面总结：

本周公布的美国 PCE 物价指数、劳工成本仍然很高，但是今年以来为数不多的好于预期。

下周的美联储加息幅度预期可能仍是 75 个基点。

美联储加息幅度可能更多取决于通胀拐点；所以，对于目前情况下是否属于通胀拐点是最为重要。

加息的进程慢慢达到 65% 到 70% 的总体点，随着，一个个靴子落地，市场的情绪会慢慢进入缓和。

当情绪不再占据主要点时，理性决策变为慢慢跟上。

市场将慢慢回到理性评估，在一般情况下，市场的最高点和最低点，都是情绪的结果。

同时在加密端；行业的好消息也频频降临，但对于政策端需要更多的看重大国之间的态度，他们往往储备着更多的资金量和更多的人才。

所以他们对于行业的影响会是几何指数的增长，但这需要拉长来看。

目前政策的利好有点类似于之前新能源汽车各国政策频出的样子。

但是对于建设者来说，真正的行业发展生态建设或者基础建设是需要较长的周期来温养。

可能需要 5 到 8 年时间；事物的发展总是伴随着否定之否定，未来中长期可能更重要的是金融设施与之相关基础建设的抓点引爆。

链上长期洞察：

1. 单个全体无论是巨鲸还是单个大户，对市场造成的效果都会较小，甚至在某些情况下是微乎其微。

2. 但是与此同时，值得重视的是，如果市场陷入分歧，那么市场的单一方向的力量将会下降。

3. 短期参与者会将市场合力的推向更高，但于此同时也带来隐患。

4. 判断合力状态，对于判断研判市场尤其重要。

• 市场定调：

当前合力状态已经开始相对下降。

链上中期探查：

1. 市值与已实现价值群组，仍处于历史低估区域；

2. 有轻微交易情绪修复；

3. 期货清算占比状况表明近期的清算量较小，可能当前处于多头较危险的位置；

4. 稳定币流通量，USDC 和 USDT 皆表现出轻微的增量迹象；

5. USDC 和 USDT 增量购买力轻微上升；

6. BTC 新生力量稍带减弱，ETH 新生力量减幅较大；

7. 月度与年度 CDD 状况，高年龄高币量抛压上升幅度较小；

8. 巨鲸放缓「流出积累」状态。

• 市场定调：

放缓

仍有购买力增量流入，但 BTC 新生力量放缓步调，同时，巨鲸放缓「流出积累」状态。

链上短期观测：

1.  衍生品陷入较高风险区域，下注时请注意风险；

2. 衍生品风险可能需要时间消化，但清算空间或因空头较重而下降；

3. 期货多头情绪有略微升高；

4. 整体现货抛压有所下降，但市场陷入轻度观望；

5. 欧美购买力修复，稳定币并未出现严重流失；

6. 下方 20000，19000 左右有些许一抹购买意愿；

7. 短期内跌不破在 16000~18500  概率为  63%；

8. 其中短期内涨不破 23400～26000 的概率为 58.8%。

• 市场定调：

由于市场的轧空效应挤压导致市场突然上涨，现货的持币者们进入暂时观望状态。

但仍然现货抛压不大，需注意衍生品风险的消化。

策略建议：多头策略需比之前更加谨慎，难度会上升。

风险提示： 

以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。

本文来自投稿，不代表 BlockBeats 观点。  

点击了解律动BlockBeats 在招岗位

欢迎加入律动 BlockBeats 官方社群：

Telegram 订阅群：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流群：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 官方账号：https://twitter.com/BlockBeatsAsia