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Aztec开放公募，7年等待后还有人愿意买单吗？
原文标题：《Aztec 开放公募，7 年等待后还有人愿意买单吗？》
原文作者：1912212.eth，Foresight News
11 月 13 日，零知识隐私技术项目 Aztec 宣布将启动 AZTEC 代币销售，本次销售总额 15.47 亿枚代币，占总供应量的 14.95%，支付代币为 ETH。销售机制方面，该项目表示将优先考虑实时价格发现和公平参与机会。起始价格设定为 3.5 亿美元 FDV，比基于最新股权融资的隐含网络估值低约 75%。参与者可铸造灵魂绑定 NFT 以确认参与状态。
早期参与者的注册和竞标将于今日（11 月 13 日）下午 3 点（CET）开始，早期参与者将享有一天的专属抢先参与时间，然后才向公众开放竞标。12 月 1 日，AZTEC 分发给贡献者以及创世竞标者，12 月 2 日，所有 NFT 持有者均可参与拍卖竞标。
公开拍卖将于 2025 年 12 月 2 日至 12 月 6 日进行，届时代币可提取并进行质押。
此次销售没有空投环节，也未设置特殊分配机制。超过 30 万个地址被列入白名单，这些地址将获得首日竞价资格。销售面向全球用户，包括美国公民在内。
贡献者资格认证规则
参与过以下一个或多个：
· Aztec 测试网的排序器和证明者
· ETH 独资质押者，包括选定的 StakeCat ETH 操作员、Obol Silver、Rocketpool、LidoCSM 和 Stakers Union。
· zk.money 用户
· 活跃社区成员
· Uniswap 交易者（从过去 30 天活跃交易者中随机选出 3000 名）。
· Nansen 的 Ice、North 和 Star 层级。
此外还包括创世排序器节点，前 200 名在 Aztec 测试网上表现突出的高素质节点运营商也有资格参与。
拍卖方式：连续清算拍卖协议
Uniswap 宣布推出了「连续清算拍卖协议（Continuous Clearing Auction Protocol）」，CCA 是一个可定制协议，用于在 Uniswap v4 上启动流动性和发行代币。该协议与 Aztec 合作设计，他们提供了一个 ZK Passport 模块，以实现私密且可验证的参与。
团队将部分代币供应承诺到公开拍卖中，并设置持续时间和底价。价格发现竞标者下单，这些订单在拍卖区块中拆分，每笔拆分订单均按确定的市场价格清算。
长期流动性拍卖结束时，代币将被分发，并在发现的价格上创建 Uniswap V4 资金池。
代币经济学
Aztec 白皮书显示，AZTEC 创世总供应量为 10,350,000,000 枚，分配如下：27.26% 分配给投资者与早期支持者、21.06% 分配给核心团队、11.71% 分配给基金会、10.73% 分配给生态系统补助、14.95% 分配给 Phase 2 公开拍卖、1.93% 分配给 Phase 1 创世排序器销售、2.44% 分配给 Bilateral 销售、2.64% 分配给 Uniswap V4 流动性池、4.89% 分配给未来激励、2.41% 分配给 Y1 Network Rewards 奖励。
代币销售总计占比 21.96%，对应 2,272,500,000 枚代币。这部分代币在启动时将由代币持有者和基金会拥有。
代币功能包括
· 排序器质押：代币将用于通过 Aztec 验证者（即「排序器」）的质押来保障网络安全，排序器负责在 Aztec 网络上生成区块。不运营排序器的代币持有者可选择将代币委托给排序器。
· 治理：代币持有者可参与 Aztec 网络的治理（「Aztec 治理」）。
· 执行环境：若未来通过 Aztec 治理升级网络以支持智能合约执行环境，代币将用于支付 Aztec 网络上的交易费用。
自代币销售开始日期（2025 年 11 月 13 日）起 12 个月后
· Aztec 治理可调整代币总供应量，包括每年按上限百分比增发；
· 若执行环境被启用，交易费用可能通过类似以太坊 EIP-1559 的自主机制调节。
代币销售完成后，Uniswap v4 流动性池可能提供二级市场流动性，基金会计划向该池注入 2.73 亿枚代币。代币销售合约将按购币者支付的 ETH 比例，自动向流动性池注入对应代币。流动性池将由 Aztec 治理控制，并在启动后至少锁定 90 天于不可变智能合约中，之后可通过治理投票解除限制。此外，代币可能在其他去中心化交易协议或中心化交易所上市交易。
7 年等待
Aztec 自 2018 年年底完成 210 万美元种子轮融资，2019 年 9 月再次完成新一轮融资，随后在 2020 年 1 月，Aztec Network 上线了主网。在 ZK 零知识以及 L2 的热潮下，2021 年 12 月，完成 1700 万美元的 A 轮融资，Paradigm 领投，Vitalik 等一众名人机构参投，随后又在 2022 年 12 月，完成 1 亿美元 B 轮融资，a16z 领投。
不过豪华风投阵容并没有带来协议的成长。
2023 年 3 月，Aztec Network 宣布逐步关停 DeFi 隐私桥项目 Aztec Connect，将禁用从 zk.money 和其他前端（如 zkpay.finance）将资金存入 Aztec Connect 合约，并 1 年后彻底放弃 Aztec Connect 合约，所有 Rollup 功能将停止。其负责人回应该决定主要出于商业考虑。
2025 年 5 月，其上线公共测试网，曾一度吸引不少空投玩家，本次公布代币经济学显示，Aztec 无任何空投份额。
BTC 已失守 10 万美元，市场已有转熊迹象，到底会有多少玩家会为之买单仍未可知，对于 Aztec 真正的考验或许才刚刚开始。
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拍卖机制本身值得注意。它采用连续清算拍卖（CCA），并与 Uniswap v4 深度结合，强调价格发现和公平性。起始估值设定为 3.5 亿美元 FDV，比股权融资估值低 75%，这看似是让步，实则是在当前市场环境下的一种现实策略——毕竟 BTC 未能站稳 10 万美元，市场情绪偏冷，高估值可能直接导致流拍。灵魂绑定 NFT 的引入，一方面是对参与状态的记录，另一方面也可能为后续的治理或权益分配埋下伏笔，尽管文中明确提到没有空投。
代币经济模型显示，仅有 14.95% 用于公开拍卖，大部分代币仍由团队、投资人和基金会控制。这种分配在早期项目中常见，但同时也意味着中心化风险和非对称激励——内部人士的成本远低于公开市场参与者。代币功能聚焦于排序器质押、治理和未来交易费用，这符合隐私网络的需求，但实际效用取决于网络采用率。关键问题在于，Aztec 的主网产品能否吸引足够多的用户和开发者，否则质押和治理需求都会显得空洞。
从融资历史看，Aztec 背后有 Paradigm、a16z 等顶级风投，但这不直接转化为成功。它曾放弃 Aztec Connect，这让人质疑其产品市场匹配能力。如今它选择在熊市周期启动代币销售，既可能是出于资金需求，也可能是想利用低流动性环境制造价格支撑，但风险同样明显——如果拍卖反应冷淡，可能影响后续流动性和市场信心。
隐私赛道长期被看好，但技术复杂性和合规压力使得落地艰难。Aztec 的直接竞争对手如 Zcash、Tornado Cash 或其他 ZK L2 项目，各有各的困境。它能否脱颖而出，取决于能否在隐私、可用性和合规之间找到平衡。
最后，这次公募更像是对信仰者的筛选而非大规模募资。没有空投、没有折扣，只有愿意真金白银支持其愿景的人才会参与。在七年等待和多次产品迭代后，Aztec 终于走到代币分发的阶段，但真正的考验才刚刚开始——代币上市后的流动性、价格表现和生态发展才是衡量成败的标准。
