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CEX 2025年上币图鉴：2147个项目，谁在收割、谁在陪跑？
原文标题：2025 CEX Listing Insights
原文来源：openworld
原文编译：深潮 TechFlow
导读： 2025 年对于加密市场而言是充满剧变的一年。OpenWorld 的这份年度报告通过详尽的数据，深度复盘了全年各大中心化交易平台（CEX）的上币表现。在 2147 次上币活动中，哪些赛道最受青睐？当比特币（BTC）在 10 月份跌破 10 万美元后，市场流动性发生了怎样的剧变？
从 Binance 到 Bitget，头部交易平台（BCOBB）的上币策略有何异同？本文将为你拆解 2025 年 CEX 的上币密码，洞察估值分布、上币时机以及板块轮动的深层逻辑，是理解当前二级市场准入门槛的必读指南。
全文如下：
CEX 上币洞察核心要点
· 2025 年共记录了 2147 次上币：在我们监测的主要交易平台中，首发上币（Primary Listings）占比达到 65%。
· 多数 CEX 在 2025 年经历了负增长：Kucoin 是唯一表现出正向增长的交易平台。
· 交易量随 BTC 价格下跌而萎缩：自 2025 年 10 月 BTC 跌破 10 万美元以来，市场交易活跃度和投资者情绪均受到打击，导致成交量下滑。
· 第一梯队「BCOBB」交易平台共计上币 678 个：其中 71% 为当日首发上币，Bitget 占据了约一半的份额。
· 高质量的 AAA 级 TGE（代币发行事件）大获成功：有 150 个代币在「五大（Big 5）」交易平台中的 2 家或更多家同时上线。
· FDV（完全摊薄估值）分布：大多数代币上线时的 FDV 集中在 1.01 亿美元至 5 亿美元之间。
上币更新：月度环比概览
2025 年，我们监测的主要交易平台共记录了 2147 次上币。其中，第四季度录得 479 次上币，较第三季度下降了约 23%，较第二季度微增约 1%，较第一季度下降了约 16%。
分级快照：综合概览
第一季度和第四季度，高质量的 AAA 级代币上币呈现上升趋势；而第二季度和第三季度的上币质量则波动剧烈，差异极大。
注：AAA 级代币指在 2 家或更多 BCOBB 交易平台上线的代币；AA 级代币指仅在 1 家 BCOBB 交易平台上线的代币；A 级代币指未在任何 BCOBB 交易平台上线的所有其他代币。
上币更新：年初至今（YTD）周度环比概览
直到 10 月初，每周的上币数量保持相对稳定。然而，10 月 10 日发生的山寨币（Altcoin）崩盘实质性地改变了新币发行的频率。
交易平台成交量快照：月度环比分析
在 2025 年 10 月 10 日的清算事件后，各大主流 CEX 的交易量在第四季度急剧萎缩。截至年底，全球加密货币交易量下降了约 55%，而 BTC 价格在整个 12 个月期间的表现则相对平稳。
BCOBB 快照（Binance, Coinbase, OKX, Bybit, Bitget）：综述
在「五大」（BCOBB）交易平台中，2025 年共有 678 次上币。其中 479 次为首发现货上币，这意味着约 71% 的上币为首发。共有 150 个代币在「五大」交易平台中的 2 家或更多家交叉上线。
BCOBB 快照：上币时的 FDV 分布
2025 年，所有主流 CEX 上线的代币均覆盖了全部 5 个 FDV 区间。其中最密集的分布位于 1.01 亿美元至 5 亿美元之间，突显出市场对较低估值项目的浓厚兴趣。
BCOBB 快照：Binance
Binance 在 2025 年上线的代币覆盖了所有 5 个 FDV 区间。
BCOBB 快照：Coinbase
Coinbase 在 2025 年上线的代币同样覆盖了所有 5 个 FDV 区间。
BCOBB 快照：OKX
OKX 在 2025 年上线的代币覆盖了 5 个 FDV 区间，不过在 2025 年 8 月未上线任何新币。
BCOBB 快照：Bybit
Bybit 在 2025 年上线的代币覆盖了所有 5 个 FDV 区间。
BCOBB 快照：Bitget
Bitget 在 2025 年上线的代币覆盖了所有 5 个 FDV 区间。
BCOBB 快照：表现最佳者
不同交易平台之间的代币表现差异极大，但在 2025 年第四季度，约 23% 的代币实现了正向增长。
注：表现计算自各交易平台的上币日期。对于在不同时间、不同日期交叉上线的代币，其在各平台的表现数据会存在差异。
上币更新：一周内上币日期分布
仅有 4% 的项目选择在周末上线，工作日依然占据主导地位。在 2025 年，周四是全周最受欢迎的上币日。
上币更新：热门赛道
2025 年，按上币数量计算，最受欢迎的细分领域分别是：L1 区块链（249 个）、模因币（Memecoin，191 个）以及游戏（Gaming，165 个）。
以上便是我们对 2025 年 CEX 上币情况的深度分析。请持续关注，我们很快将发布 2025 年代币发行及估值洞察分析。
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首先，报告印证了“流动性分层”已成为市场新常态。2147次上币活动与整体交易量55%的萎缩形成尖锐对比，这指向一个结论：资产供给的爆炸式增长并未伴随需求的同步扩大，市场流动性被极度稀释。10月BTC跌破10万美金后的崩盘并非原因，而是压垮骆驼的最后一根稻草，它彻底暴露了由高FDV、低流通项目主导的市场结构的脆弱性。这与相关文章和中讨论的“VC代币模型”问题完全呼应——大量未来解锁的代币如同悬在市场头上的“堰塞湖”，持续抽走流动性并压制价格。
其次，“BCOBB”五大交易所，尤其是Bitget，占据了71%的首发上币份额，这凸显了中心化平台在资产发行领域依然掌握着绝对的话语权和流量分配权。然而，这种权力正在受到挑战。相关文章中Hyperliquid的案例和中关于CEX-DEX融合的讨论，正代表了一种新趋势：项目方和资本开始在寻求CEX曝光之外，探索以DEX为核心的、社区驱动的新上币范式，试图摆脱传统高昂的上币成本和VC主导的估值模型。
第三，从赛道分布来看，L1、Meme、游戏是最热门的类别。这反映了市场寻求突破的两条并行主线：一是对底层基础设施叙事（L1）的长期信仰，二是对极致流动性和高社区参与度（Meme）的短期追逐。而游戏则试图在这两者之间找到平衡。这表明，即使在机构化程度加深的背景下，加密市场由零售情绪和 meme 文化驱动的本质并未改变。
最后，关于FDV集中在1-5亿区间的发现值得玩味。这或许意味着市场在经过洗礼后，对项目估值正回归理性，开始摒弃那些动辄数百亿FDV的“天价”项目，转而青睐估值更合理、风险收益比更优的资产。这是一种市场的自我修正。
总而言之，这份报告描绘了一个处于转型阵痛期的市场图景：一方面，传统CEX巨头仍主导着游戏，但其基于高FDV项目的增长模式已显疲态，并引发流动性危机；另一方面，新的发行和交易范式正在萌芽，挑战旧有秩序。对于从业者而言，理解这种“破”与“立”之间的张力，比单纯关注上币数量或短期涨跌更为重要。未来的机会很可能不属于那些能上最多交易所的项目，而属于能更好解决流动性、社区价值和公平分配之间矛盾的新模型。
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