原文标题：The DAO Won, but the Deal Isn't Done
原文作者：@Marczeller
编译：Peggy，BlockBeats

编者按：在监管风险阶段性落地之后，Aave 却在治理层面迎来了一次更为棘手的考验。2 月 13 日，Aave Labs 发布新一轮治理提案，承诺将 100% 的 Aave 品牌产品收入上缴 DAO，并推动 V4 成为协议未来的技术核心，这被视为对过去数月社区争议的正面回应。

但回顾事件脉络可以发现，争议的核心并不只是一次收入分配调整，而是围绕收入归属、品牌所有权与治理权力边界的长期张力集中爆发。从前端产品变更引发的信任危机，到巨鲸抛售、创始人回购以及治理被操纵的质疑，这场纷争暴露出开发方与 DAO 之间尚未被制度化解决的结构性问题。

相关阅读：《代币 VS 股权，Aave 纷争的来龙去脉》

本文试图梳理这场治理冲突如何逐步升级，并审视当前提案究竟回应了哪些关键诉求、又留下了哪些悬而未决的问题。Aave 的争议仍在继续，但它已经为整个加密行业提供了一个高度现实的治理样本。

作者说明：本文作者为 Aave Chan Initiative（ACI）创始人。ACI 为 Aave DAO 的代理平台，同时也是服务提供方之一。

以下为原文：

这份提案，本质上是 Aave DAO 治理的一次阶段性胜利。

去年 12 月，一位真正独立的代理人 @EzR3aL 提出了关于收入归属的质询，由此引发了社区围绕收入对齐机制、治理透明度，以及 Aave Labs 与协议关系边界的一系列讨论。时至今日，Aave Labs 给出的回应包括：将 100% 的 Aave 品牌产品收入导入 DAO 国库、确认 V4 作为统一的技术基础，并设立一个 持有品牌与 IP 的基金会。

这些变化并非自然发生，而是治理持续施压后的结果。换言之，这是治理发挥效力的体现。

方向是对的。我长期公开主张这种以代币为核心的利益对齐路径。目标并无偏差，但当前方案在执行层面仍有需要澄清与修正之处。在投票之前，社区有必要充分理解其中的关键细节。

先看清「细则」

提案的核心表述是：「100% 的 Aave 品牌产品收入归 DAO 所有」。这是一个明确、积极的承诺，也证明去中心化治理可以产生现实结果。但治理的前提，是对条款的严格审视。

「100% 收入」的定义权不应掌握在 Labs 手中

在提案文本中，「收入」被界定为：产品总收入，扣除合作方分成、收入返还、补贴、以及额外的直接用户激励。

问题在于，上述所有扣减项，均由 Aave Labs 单方面裁量：没有独立审计、没有明确上限，也不需要 DAO 的事前或事后批准。

提案同时写明：Aave Labs 保留将部分产品资金流（如金库收益）直接用于用户激励的决定权。

「100% 收入」是一项极具象征意义的表态，但收入的定义权必须掌握在 DAO 手中，而非由接受资金的一方自行界定。
如果引入独立第三方审计，并对可裁量扣减设定 DAO 批准的上限机制，这一承诺才能从口号转化为可执行、可验证的制度安排。

这是一个技术性很小、但制度意义极大的调整。

当前国库规模，难以承受如此体量的单次拨付

截至目前，Aave DAO 国库规模约为 1.609 亿美元，其中受市场波动影响，上月减少约 4,480 万美元。资产结构上，约 1.006 亿美元为非 AAVE 资产，6,020 万美元为 AAVE 代币。

本提案请求：4,250 万美元稳定币（2,500 万主拨款 + 1,750 万里程碑拨款）；75,000 枚 AAVE

仅稳定币部分，已占 DAO 非 AAVE 储备的 42%；合计请求金额约 5,070 万美元，相当于 整个国库规模的 31.5%。

这是一笔针对单一服务提供方、通过单次投票完成的高集中度资金请求。在缺乏可执行约束与透明披露之前，任何资金或代币的转移都不应发生。

Aave 的现金流基础，来自 V3

Aave V3 当前每年产生 超过 1 亿美元的年化协议收入，是 DeFi 领域中最成熟、最稳定的借贷基础设施之一。
回顾历史，95% 以上的 Aave DAO 累计收入，均来自 V3 及其前代版本。

然而，该提案将 V3 定位为「接近架构极限」，并在治理层面推动 V4 作为整体替代方案。同时，维护计划中明确提出：若该框架通过，暂停为 V3 增加新功能是合理的。

V4 或许代表长期方向，但必须正视一个事实：当前它仍处于测试网阶段，仅完成部分审计，尚未产生任何实际收入。
更稳妥的路径应是双轨推进：在继续保护 V3 这一年化 1 亿美元现金流引擎的同时，加速对 V4 的独立验证。

将「确认尚未上线的协议」与「冻结成熟收入来源」打包进一次投票，显然过于激进。
V4 的治理确认，应当基于其自身成熟度与主网上线状态，通过独立提案完成。

投票事项不应被强行捆绑

FAQ 中提到：将相关事项拆分投票，可能导致计划碎片化、难以执行。

但从治理实质看，这是一份被打包在一起的四项独立决策：收入对齐机制；V4 的治理确认；基金会设立；超过 5,000 万美元的资金请求

它们的风险属性、共识基础并不相同。

社区对收入对齐已有广泛共识；对 V4 与基金会方向也可能支持；但对资金规模、节奏与约束条件仍存在显著分歧。

捆绑投票意味着「全盘接受或全盘否决」。若各部分本身站得住脚，就应允许社区分别表态、分别修正。

75,000 枚 AAVE，本质上是治理权的转移

按当前约 109 美元的价格计算，75,000 枚 AAVE 价值约 820 万美元，相当于 DAO 当前 AAVE 持仓（约 55 万枚）的 13.6%。

而 AAVE 代币本身，即是投票权。

此前，我已发布链上分析，显示与 Aave Labs 基础设施相关的钱包曾参与投票，反对「强制披露」提案（该提案要求钱包披露及利益冲突回避）。该投票目前仍在进行，且支持方处于劣势。

在这一背景下，提案要求 DAO 再向一个治理持仓尚未披露的实体转移 75,000 枚 AAVE，显然存在信息不对称。
在进一步转移治理权之前，DAO 有必要充分了解接收方已掌握的投票影响力。

我支持的，与我保留的

我支持这项提案的总体方向：收入对齐是正确的；品牌与 IP 由基金会持有是合理的；V4 作为长期技术路径具备逻辑基础；DAO 应当正视这一事实：持续、理性的治理介入，正在产生实际结果。

但方向不等于执行，Temp Check 也不应被视为授权书。

在此之前，应先完成四件事

我建议在推进任何实质性拨款前，先完成以下步骤：

拆分投票
收入对齐、V4 确认、基金会设立、资金请求，应作为独立提案分别审议。

确保基金会真正独立
在任何资金转移前，一个持有全部 Aave IP、商标与品牌权的独立基金会，应已完成设立与验证。
所谓「独立」，应体现在董事会结构与治理机制上，而非仅停留在法律文件层面。

完整的钱包与治理披露
任何接受 DAO 资金与 AAVE 代币的实体，都应披露其直接或间接控制的所有钱包。这一标准应对所有服务方一视同仁。

引入独立的收入核查机制
所谓「100% 收入」，应由独立审计机构进行定义与核实，相关扣减项需设定上限或经 DAO 批准。

这些要求并非否定提案，而是让提案具备可执行性与可信度。若这些安排本就已在规划之中，将其明确写入 Temp Check，只会增强社区信心。

当这些条件具备后，DAO 才有条件在透明、可核查的前提下，对资金方案进行理性评估。

这是 Aave 治理值得肯定的一天。社区推动了对齐，也得到了回应。

接下来要做的，是确保这个回应 真实、可执行、且对所有代币持有人公平。

[原文链接]

点击了解律动BlockBeats 在招岗位

欢迎加入律动 BlockBeats 官方社群：

Telegram 订阅群：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流群：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 官方账号：https://twitter.com/BlockBeatsAsia