本期内容聚焦于由 Michael Saylor 领导的 Strategy 公司（原 MicroStrategy），作为比特币市场上最大“企业多头”的最新困境。在比特币价格回调与高杠杆债务的双重夹击下，这家公司不得不首次在 SEC 文件中承认，可能会被迫以“低于成本价”抛售其巨额比特币持仓，引发市场对比特币价格压力与连锁效应的高度关注。 本期内容拆解了 Strategy 的财务结构：82.2 亿美元债务、年化超 1.8 亿美元支出，以及平均购入成本为 67,458 美元的比特币持仓，使得公司极度依赖 BTC 价格的强势表现。虽然过去曾通过持续增发成功支撑战略，但当前市场流动性收紧，令其应对压力的手段变得有限，真正浮现“卖币求生”的可能性。 尽管如此，本期也提供了冷静视角：公司破产或大规模清算的几率仍然不高，Saylor 对投票权的掌控、债务到期结构以及潜在的市场支持者都为其赢得时间。然而，这次“可能抛售”的官方提示，标志着比特币企业化战略遭遇现实考验，也预示着比特币生态正步入一个更加复杂、波动更强的新阶段。