Glassnode：市場若持續走弱將成為結構轉弱的關鍵警示訊號，近期回檔主要源自於局部去槓桿而非大規模資金撤離

BlockBeats 訊息，10 月 15 日，Glassnode 在社群媒體上發文表示，在宏觀環境壓力與 190 億美元期貨合約爆倉的雙重衝擊下，比特幣攀升至 126,000 美元的漲勢出現逆轉。隨著 ETF 資金流入放緩、市場波動率飆升，本輪歷史級的槓桿出清正推動市場進入重置階段。

分析師表示，本次回檔尤為值得警惕－這是自 8 月底以來第三次跌破 0.95 分位價格模型（11.71 萬美元）。該價位集中了超 5% 的流通供應（主要為頂部買家持倉），跌破後使其陷入浮虧。目前價格已回落至 10.84 萬至 11.71 萬美元區間，脫離前期狂熱階段。若無力收復 11.71 萬美元關口，市場可能下探區間下沿。歷史數據顯示，失守該區域常引發中長期調整，若持續低於 10.84 萬美元，將成為結構轉弱的關鍵警訊。

自 2025 年 7 月以來的長期持有者（LTH）持續減持進一步限制上漲動能。期間 LTH 供應量減少約 30 萬枚 BTC，顯示成熟投資者穩步獲利了結。這種持續的賣壓凸顯需求衰竭風險，市場可能進入震盪階段。若減持持續而新需求未能跟進，在恢復平衡前或出現週期性回調或局部恐慌拋售。

值得注意的是，本輪清算潮期間現貨交易量激增，創年內高峰。透過累積成交量 Delta 偏離率（CVDB）監測發現：Binance 平台承受巨大主動賣壓，而 Coinbase 呈現淨買入，顯示機構投資者在美式交易平台承接拋盤。整體 CVDB 僅顯示溫和淨賣出傾向，遠弱於 2025 年 2 月末的現貨恐慌拋售。這顯示近期回檔主要源自於局部去槓桿，而非大規模資金撤離。