美國8.7兆美元退休金新去處：川普新政允許401(k)投資加密貨幣

原文標題：《「炒幣養老」成真！川普拉全美國人民」賭桌」

原文來源：比推 BitpushNews

2025 年 8 月 7 日，一項注定在美國金融史上留下濃墨重彩的一筆悄然落下。

川普簽署了一份行政命令，允許美國退休儲蓄帳戶 401(k) 正式投資包括加密貨幣、私募股權和房地產在內的「另類資產」。從此，一個曾被主流金融體系排斥的邊緣資產類別，被正式寫入了美國近 9 兆美元規模的退休金計畫中。

這不僅是監管態度的關鍵轉向，更可能是數位資產邁向真正主流化的臨界點。

從邊緣資產到主流通路：一紙行政令的撬動效應

長期以來，美國 401(k) 計畫－這項為 9,000 萬名勞工服務的退休儲蓄工具－主要投資於傳統資產：股票、債券、以及指數基金，如退休的另類資產，例如加密貨幣，雖然在市場上愈發活躍，卻被長期排除在退休金系統之外，監管機構也始終抱持謹慎甚至敵意的態度。

但 2025 年，一切開始改變。華盛頓對數位資產釋放出前所未有的善意，川普政府積極推動了一場「去監管化」浪潮，而加密資產成為這場浪潮中最受寵的角色之一。

川普的新行政令要求勞工部重新評估《員工退休收入保障法案》（ERISA）中的相關規定，為 401(k) 計劃納入數位資產和私募投資「提供路徑」，也為監管機構「調試規則」預留留校空間。

據《金融時報》披露，川普與加密產業的深度綁定在其中發揮了作用：「如果只有私募股權，命令很可能無法推進，是加密貨幣讓川普最終拍了板。」

能有多少配比？會帶來多少資金？

根據最新的數據，美國 401(k) 計畫的市場規模極為龐大。截至 2025 年第一季末，美國雇主提供的 401(k) 計畫資產總額約為 8.7 兆美元。整個美國退休市場（包括 401(k)、IRA 等）的資產總額更是高達 43.4 兆美元。

那麼，能夠分配給加密貨幣的資金能有多少呢？目前還沒有一個確切的數字。

Varys Capital 創投總監 Tom Dunleavy 給了一個假設：

「如果每個美國人的 401(k) 帳戶，將現有資產中的 1% 配置到加密貨幣，那麼將有 1200 億美元湧入 30%，則是高達 30%，則是高達 30%，則是高達 30%，則是 60%，則高達 30%。億美元。

對於一個仍以波動性著稱的市場，這不僅是資金，更是一種情緒托底。 「這將為比特幣和以太坊帶來更穩定的價格支撐區間。」Dunleavy 表示。

Bitwise 研究主管 Ryan Rasmussen 則補充：

「短期來看，這項行政令向市場傳達了一個訊號：加密資產已經從邊緣走向製度性認同。」

截至 2025 年年中，比特幣和以太坊相關 ETF 已吸引超過 130 億美元的淨流入。 BlackRock 推出的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）和 VanEck 的 Ethereum ETF（ETHV）分別取得了 20% 和 11% 的年內回報。

ETF 的好處顯而易見：

· 不需要開設加密錢包；

· 無需操作去中心化交易所；

· 由受監管基金公司發行；

· 可與傳統資產並列。

就像買 GLD 黃金 ETF 遠比購買實體金條方便一樣，ETF 成為退休投資者進場加密的首選工具。

真正執行還有多遠？

川普行政命令可以釋放方向訊號，但從「寫在紙上」到「出現在帳戶」，中間隔著多個現實層面的障礙。這場加密資產進 401(k) 的改革，正處於「政策意圖」與「執行現實」之間的落差。

我們可以從三個維度來分析這條落地路徑的複雜性：

法規障礙尚未徹底清除

雖然總統簽署了行政命令，但該命令本身不具備立即改變法規的效力行政命令。它的作用是指令美國勞工部（DoL）、證券交易委員會（SEC）等機構「重新評估並修改」當前監管規則。

根據 CNBC 報道，目前 401(k) 計畫受《員工退休收入保障法》（ERISA）管轄，該法明確要求計畫受託人遵循「審慎人標準」（prudent man rule），以最大限度保障參與者利益。但加密資產的高波動性、流動性差、估值不透明等特點，使其難以通過審慎性測試，2022 年 Fidelity 曾推出 401(k) 比特幣配置選項，結果立即遭到勞工部公開質疑並面臨審查壓力。儘管 2025 年政策方向轉變，細則尚未發布，基金提供者若貿然行動，仍面臨潛在合規訴訟風險。

計畫提供者的現實顧慮：不想當「替罪羔羊」

401(k) 計畫大多由雇主與第三方服務商合作經營，涉及 Vanguard、Fidelity、Empower 等大型平台。但截至目前，許多平台對加密選項普遍持謹慎觀望態度。

原因主要包括：

· 法律責任重：若投資人虧損，基金管理人和雇主可能因「未盡受託責任」而被起訴。

· 投資人教育缺失：多數 401(k) 使用者對加密資產缺乏理解，容易誤判風險。

· 技術整合成本高：引進新資產類別需要重新對接風控系統、報告邏輯、KYC 流程，非小型工程。

因此，短期內即便政策允許，多數加密投資仍需依托「自選券商視窗（Self-Directed Brokerage Window）」管道進行，該機制目前主要存在於部分大型公司的 401(k) 計畫中。這種方式通常只被少數對投資有深入了解的員工使用。而作為核心投資選項，最可能的載體將是現貨比特幣和以太坊 ETF，因為這些產品相對成熟，且受監管程度更高。

加密市場本身的不確定性仍是最大變數

即使監管放鬆、執行意願具備，加密市場是否真的準備好承接長期資本仍是未知數。

· 比特幣、以太坊年內反彈顯著，但仍伴隨 30% 以上的日內高波動；

· 槓桿 ETF、鏈上合約產品層出不窮，進一步放大散戶風險；

·

等平台的爆雷陰影仍未完全散去，投資者信任重建仍在進行；

· 對許多監管者而言，加密資產仍然缺乏可預測性和穩定收益邏輯。

在 CNBC 的《ETF Edge》節目中，Teucrium Trading 總裁 Sal Gilbertie 指出：「槓桿加密 ETF 是激進的產品，不適合退休投資組合——它們旨在進行日內交易」。

「從邊緣到核心」，走了十六年

從 2009 年中本聰挖出第一枚比特幣，到 2025 年它被納入美國養老金系統，用了 16 年。

這場「從邊緣到核心」的改變不是偶然，而是多重力量──政治動機、投資共識、市場邏輯、技術進步──交織而成的結果。

一個必須承認的事實是，川普家族及其核心圈層與加密貨幣產業存在著密切的商業往來。公開數據顯示，其家族資產中已有數十億美元投資於加密貨幣及相關企業。加密貨幣從邊緣走向主流的過程，既反映了監管態度的轉變，也引發了關於權力與資本關係的討論。

如今，隨著加密貨幣被納入 401(k) 退休金計劃，它的角色已經發生了根本性變化——不再只是一種投機性資產，而是逐漸融入國家金融體系的組成部分。不過，這場變革才剛開始。加密貨幣能否真正成為退休金投資的可靠選擇？目前看來，它仍需面對市場波動、監管框架和長期價值等多重考驗。最終，這場實驗不僅關乎投資回報，更可能重塑未來金融體系的格局。

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