a16z：預測市場，正在成為流量新密碼

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2025-10-20 11:08

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投注本身是一種資訊流，能夠將注意力引導到需要的地方，也能夠從起點到完成的路徑將新的meme帶到時間線上。

原文標題：Prediction Path Screenshots: a New Kind of Meme

原文作者：Alex Danco，a16z

原文編譯：深潮 TechFlow

在 2010年代中期，一種新的視覺內容形式開始出現在選舉、運動比賽和季後賽競爭中：即「機率隨時間變化」的圖表。這些圖表之所以吸引人，是因為它們講述了一個引人入勝的故事：最初預計會發生什麼，然後實際發生了什麼。

透過這些影像，你可以講述許多精彩的故事。僅憑機率變化，你就可以講述關於崩潰、救贖或弱者逆襲的故事。（庫爾特·馮內古特（Kurt Vonnegut）給許多這樣的故事起了個著名的名字：例如“跌入深淵的男人”、“男孩遇見女孩”和“每況愈下”，每個故事都有自己的形狀。）這些圖像是一種“meme”：它們將大量信息壓縮到一個小空間中，並在分享時完整地傳遞故事。

儘管這些圖表非常吸引人，但它們有一個主要限制：它們幾乎只存在於政治、體育或金融市場領域。原因顯而易見：這些圖表的運作需要廣泛接受的預測賠率，而這些賠率必須合法使用。金融市場一直擁有這些賠率；選舉則有民調數據可以利用，因此可以像奈特·西爾弗（Nate Silver）那樣構建這些機率路徑。而體育賽季（甚至單場比賽）則有明確的結構和足夠的歷史數據，可以自信地預測球隊賽季中的季後賽晉級機率。除此之外，「故事形狀」的形式無法更深入地擴展到流行文化。

預測市場緩慢到來

預測市場以一種顯而易見的方式解決了這個問題。只要你能定義一個合約及其解決條款，我們現在就有一種方法可以讓這些「預測形狀」在世界上任何正在發生的故事中出現。流行預測——這種故事所需的起始成分——從稀缺變得豐富。

實際上，這些市場並非一夕之間興起，甚至並非一開始就如此。 2024 年初，《進行中的工作》（Works in Progress）雜誌發表了一篇題為《預測市場為何不受歡迎》的文章。章認為，「預測市場合約的自然需求很少」，因為傳統上構成市場參與者的三類群體——儲蓄者（尋求財富積累）、激情下注者（為了刺激而下注）以及精明交易者（試圖從前兩類群體造成的市場扭曲中獲利）——沒有特別的理由參與預測市場。儲蓄者可能會購買市場指數以長期累積財富，但他們沒有理由下注總統選舉的結果。激情下注者可能更傾向於參與，但比起預測州參議院選舉的結果，他們有更有趣的投機方式（例如日間交易、迷因幣或體育博彩）。而由於其他兩類群體的參與度較低，精明交易者也看不到進入市場能賺多少錢。

由於這三類群體的參與度有限，預測市場注定保持流動性不足，且在預測未來方面相對無用。預測市場在預測 2022 年中期選舉結果方面的糟糕表現，這一觀點得到了進一步驗證。

然而，自從那篇文章發表的一年半以來，情況發生了有趣的變化：預測市場迅速進入主流流行文化。正如每週體育比賽的巨大賭注量所預測的那樣，最大的市場是體育領域。但它們已經成功進入主流文化——甚至成為《南方公園》的一集主題——同時也涵蓋了從紐約市長選舉結果到美聯儲政策利率路徑，再到泰勒·斯威夫特結婚時間段的各種市場。

打破「第四面牆」

過去兩年間究竟發生了什麼變化？可能並沒有萬能的解決方案。 2024 年的選舉無疑起到了幫助作用：美國人有著長期投注選舉的歷史，而預測市場的交易量在 6 月初到選舉週期間增長了 42 倍。但選舉結束後，這種熱度並沒有消退。

在這個正向回饋循環中的關鍵角色是一種新的市場參與者，這種參與者幾年前還不存在，但現在卻隨處可見。這種參與者類似傳統投注活動中的推廣者，例如拉斯維加斯拳擊比賽的推廣者。它是普通的社交媒體用戶，以及一種新的 meme 形式——以截圖形式發布預測路徑。

預測市場如今不僅關乎市場的經典動態，也關乎社群媒體驅動的病毒式傳播。關鍵的行為機制是，在預測合約變得話題性時發布截圖，從而吸引人們注意並為合約帶來流動性。

一個很好的例子是 Kalshi 平台上的一個流行文化問題合約：“泰勒·斯威夫特和特拉維斯·凱爾斯會在 2025 年結婚嗎？”如果你查看看看，你會發現兩件訂婚的事情在第 2 月結婚嗎？首先是賠率的激增；其次是隨著人們開始關注合約，流動性的大幅增加。雖然無論如何都會出現一定程度的流動性激增，但毫無疑問，這些在關鍵時刻分享的截圖構成了合約本身的病毒式傳播，並成為吸引人們下注的入口。這種「打破第四面牆」的現象，使得更廣泛的觀眾突然意識到這個 meme（或更準確地說，意識到關注這個合約的理由），為未來的故事增添了一個有趣的新元元素。

時間線上的新「主角」

押注教宗據說是「最初的預測市場」，而最近一次又見證了這一傳統的輝煌回歸。對全球的天主教徒來說，這是一個偉大的時刻，因為羅伯特·普雷沃斯特樞機主教成為第一位美國教宗－教宗良十四世。而對於投注市場來說，這也是一個偉大的時刻，因為很少有人認為他是一個有競爭力的候選人：大多數關注點都集中在像皮耶特羅·帕羅林和路易斯·安東尼奧·塔格萊這樣的熱門人物身上。

煙霧散去的第二天，X 上的 @Domahhhh 分享了時間線上的真正精華：在會議召開前的幾天以及在決策和揭曉之間的關鍵時刻，他思考過程和規模的詳細分解。

用他的話說：「作為一次方向性的賭注，我決定下註一大筆錢，下一任教宗將不是[帕羅林和塔格萊這兩個領跑者]。 20%。以上的價位交易時，其他人都在清倉區。 1。能夠在相對較短的時間內投出三分之二的選票。分鐘前我剛以 200 比 1 的價格買下了這個人的股份——走上陽台成為教皇。

曾經有句笑話說：「時間線上每天都有一個主角，而目標是永遠不要成為主角。」這種「勝利預測發布者」是一種新的主角，能夠成為短暫的認證英雄。

投入賭注

2024 年的總統選舉為預測市場帶來了一個應得的救贖故事。這始於拜登退出競選的漫長過程，在此期間預測市場提供了一種有用的量化工具，用來衡量各種事件對總統退出競選機率的影響。從記者到華爾街交易員，所有人都開始依賴預測市場以及傳統的民調和評論工具。最終，儘管預測市場在整個競選期間因“鯨魚”交易者的影響而備受批評，但它們還是戰勝了民調。一年後，Kalshi 的每日交易量現在已經超過了 2024 年選舉期間的水平（至少在足球比賽期間）。