原文作者：Haotian，加密研究員

律動註：近兩天，最大的金狗或許就是 Base 上的 $PING 了。它透過 x402 協議發行的第一枚代幣。 x402 是由 Coinbase 開發的一種開放支付協議，它使 AI agents 能夠自主完成交易。其鑄造流程，讓人想起了 2 年前的銘文。更多 PING 和 x402 協議的介紹，請參閱：《像銘文的 30 倍大金狗，x402 協議是什麼？ 》。

目前，PING 市值已突破 3000 萬美元，24 小時漲超 8 倍，這也引發了人們對於第二次「銘文熱潮」的期待。加密研究員 Haotian 也對這次熱潮做出了自己的分析，以下為原文內容：

大家都說 $PING 的出現很像 2023 年的 BTC 銘文熱潮，為什麼大家都說 $PING 的出現很像 2023 年的 BTC 銘文熱潮，為什麼大家都說 $PING 的出現很像 2023 年的 BTC 銘文熱潮，為什麼大家都說 $PING？像在哪裡？會向銘文市場一樣演化發展嗎？先說答案：會。好，以下闡述具體邏輯：

1. 為什麼像？核心在於鏈上合法資料+鏈下解釋權。

銘文的運作邏輯是：使用者向 BTC 主網發送交易並佔有特定的 UTXO，但 BTC 主網並沒有決斷哪筆交易有效的能力，而 Ordinals 協議就是那個判斷銘文是否有效的 indexer 索引器。它作為第三方裁判，掃描鏈上所有交易，依照自己定義的規則，例如「First is First」來認定哪些是有效真銘文。

PING 的運作邏輯，也幾乎是同樣的配方：用戶在 Base 鏈上發送 USDC 到特定地址，地址由 x402scan 動態返回，相當於用戶向 x402 協議發出了一筆“支付請求”，但 Base 鍊和 x402 本身只是在這一個普通協議本身，這只是一個普通協議，這只是它們在普通的協議中，這只是在通常的 $ ERC20 轉帳。

真正賦予這筆交易「mint 意義」的是 x402scan 這個 indexer：它掃描 Base 鏈上所有發送到特定地址的 USDC 轉賬，按照自己定義的規則（1 USDC = 5000 $PING），認定哪些交易是「有效資料庫記錄」，然後在鏈下分發代幣。

2. 像在哪裡

銘文剛出來時候，遭到了 Bitcoin Core 團隊的抵制，因為它的存在除了讓 BTC 主網上堆滿大量粉塵交易，沒任何價值。顯然，順著這個思路，$PING 的存在邏輯也類似，但和 BTC 主網一樣，x402 協定作為開放標準，即便不討喜短期看也無能為力。

原理很簡單，大家打銘文的資產好歹還是存在了 BTC 主網上，銘文沒了炒作意義，釋放一下還能返回一部分 BTC，但大家 Mint 的 PING，其實都到了 x402scan 的 treasury 錢包指定的 treasury 錢包內協議前後都只是被「白嫖」了一番。

先別著急懟我，這樣的行為我前文說了是一次「衝鋒號」行動，對於曝光傳播 x402 賽道的價值大有裨益。 等於強行為 x402 協議製造使用場景，且效果立竿見影，也算是一次對 x402 協議的壓力測試，無疑是一次“x402 敘事的奇點”，會催生一系列改進和生態繁榮可能。

3. 會向銘文市場一樣演化嗎？

會，前邊說了，PING 的存在意義其實是 x402scan 這個 indexer。但顯然它存在很大問題：例如，資產託管在自身中心化實體名下，違背了 x402 協議為 AI Agent 開通的支付通道的初衷，不一定能和其他 x402 協議進行無縫兼容，甚至沒有統一的鑄造、轉賬、銷毀等操作規範。

所以，順著 BRC20-ARC20-SRC20-Runes 演進的邏輯，相信還會有很多自稱更「正統」的新「銘文」出現。

例如改進託管方式，改變發交易 mint 的形式，獲得原生協議支援等等思路等等。誇張點說，中間即便出現 x402scan 協議跑路，Treasury 捲款走等已經阻擋不住這波風刮起來了，潘多拉的魔盒已經開啟！

以上。

還是重申一個觀點，x402 敘事的爆發是一定的，$PING 只是吹響了衝鋒號，後續市場如何演化可能也很多很多，以上分享權當認知邏輯，不做任何投資建議，但大可焦慮，接下來該的熱鬧鬧鬧！

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