Liệu xu hướng do việc mã hóa cổ phiếu Hoa Kỳ mang lại có thể đưa cổ phiếu Hồng Kông vào chuỗi không?

叶开

2025-06-20 19:00

Đọc bài viết này mất 15 phút

Xu hướng mã hóa cổ phiếu Hoa Kỳ đã được chứng minh: tài sản trên chuỗi + nhận thức cao = vụ nổ hạt nhân thanh khoản.

Tiêu đề gốc: "Liệu luồng gió từ việc mã hóa cổ phiếu Hoa Kỳ có thể đưa cổ phiếu Hồng Kông vào chuỗi không?"

Tác giả gốc: Ye Kai, China Digital Capital

Kai đã từng nói về bối cảnh lớn này trước đây: Việc mã hóa cổ phiếu Hoa Kỳ đang chuyển "tài sản đồng thuận toàn cầu" vào chuỗi. Nếu cổ phiếu Hồng Kông vẫn chỉ tập trung vào giấy phép nền tảng giao dịch và một vài trái phiếu, cũng như giấy phép stablecoin đang hot gần đây nhưng vẫn còn thời gian, chúng có thể bỏ lỡ làn sóng thanh khoản đỉnh tiếp theo.Chúng ta hãy tiếp tục nói về cách cơn gió này thổi, Hồng Kông có thể đón nhận nó như thế nào và cách chơi cổ phiếu Hồng Kông?

Phố Wall đang làm gì trong làn sóng này?

Lần trước, chúng tôi đã đề cập đến những cái tên sau: Backed, Robinhood, Ondo, Kraken, Coinbase (Dựa trên chuỗi) và SDX đã kéo Citi vào để thực hiện "thị trường giao dịch mã thông báo được quản lý". Những gì họ làm rất đơn giản - chia AAPL, TSLA và thậm chí toàn bộ rổ blue chip S&P thành các mã thông báo RWA trên chuỗi có thể được chia sẻ, thế chấp và giao dịch 24/7.Việc thanh toán của các nhà môi giới truyền thống trong ba ngày và hai đêm trở thành ba giây trên chuỗi; 1 cổ phiếu được chia thành 10.000 cổ phiếu và 10 đô la Mỹ có thể được đầu tư vào các công ty hàng đầu mà ông và dì đã từng nghe đến; thế chấp bAAPL để vay USDC và bạn cũng có thể khai thác thanh khoản.

Phố Wall chỉ có một phép tính: để tài sản tiếp tục kiếm được lãi, để chi phí, ma sát và chênh lệch múi giờ toàn cầu đi vào ngõ cụt.

Tại sao điều này lại hiệu quả?

· Hệ sinh thái trưởng thành: Với giá trị thị trường hơn 40 nghìn tỷ đô la Mỹ và nhóm thanh khoản sâu nhất thế giới, các nhà đầu tư bán lẻ và quỹ hưu trí biết cách định giá các sản phẩm tiêu chuẩn và không cần phải giáo dục thị trường.

· Đồng đội định lượng:Mở cửa 24/7, robot định lượng sẽ thích nghi với nó trước khi bạn làm vậy.

· Tài sản thế chấp mới:Bản thân các mã thông báo cổ phiếu blue-chip của Hoa Kỳ là "tiền tệ cứng", có thể tạo ra lãi suất, là LP và cũng có thể được sử dụng để phát hành trái phiếu.

· Công cụ tăng tốc minh bạch:Địa chỉ trên chuỗi là công khai và dấu thời gian trả cổ tức được ghi trong hợp đồng thông minh, do đó SEC không có điểm mù nào để kiểm tra.

Nói một cách ngắn gọn:Ai mà không muốn nó, ổn định và năng động?

Xu hướng này có ý nghĩa gì đối với Hồng Kông?

Đừng tập trung vào tư duy tuyến tính "Cổ phiếu Hồng Kông trên chuỗi = phát hành sHSBC". Bài học đầu tiên về token hóa cổ phiếu Hoa Kỳ là: biến tài sản được token hóa thành các khối Lego và đưa chúng vào DeFi, nhóm thế chấp và cầu nối chuỗi chéo bất cứ lúc nào. Với việc thanh toán bằng đô la Hồng Kông, hệ thống pháp lý Anh-Mỹ và được hỗ trợ bởi các tài sản đại lục chất lượng cao, Hồng Kông chắc chắn có thể làm một điều: nâng cấp chính mình thành "Cảng tài sản trên chuỗi Châu Á-Thái Bình Dương".

Hãy tưởng tượng cảnh này: dòng tiền của các công ty blue chip, REIT, trái phiếu MTR của Hồng Kông và thậm chí cả Đường sắt cao tốc Quảng Châu-Thâm Quyến-Hồng Kông, bao gồm các tài sản chất lượng cao trong các cổ phiếu của Hồng Kông, tất cả đều được chia thành các token RWA phân mảnh, được thanh toán bằng HKD ổn định, được kết nối với thị trường thứ cấp Singapore/Dubai 24 giờ một ngày và các văn phòng gia đình châu Âu và Mỹ có thể mua chúng chỉ bằng hai cú nhấp chuột trên điện thoại di động trước khi đi ngủ...

Làm thế nào để chọn tài sản?

Đầu tiên, hãy chọn "dòng tiền dễ hiểu và có thể nhìn thấy trên toàn cầu" - các công ty blue chip có cổ tức cao như HSBC; các tiện ích như MTR, nước và viễn thông; các công ty nhượng quyền cơ sở hạ tầng có dòng tiền mạnh, cộng với trái phiếu HKMA. Đây là các tài sản được tài trợ bởi Hồng Kông. Những thứ này tương đương với phiên bản T-Bill của Hồng Kông: tín dụng cao, phiếu giảm giá ổn định và logic giao dịch đơn giản. Điều mà thế giới trên chuỗi thiếu nhất chính là loại "tiền tệ cứng" này. Chỉ bằng cách biến chúng thành các token RWA có thể cấu thành, các giao thức DeFi như Aave mới có thể có tùy chọn "thế chấp châu Á". Tất nhiên, cũng có các cổ phiếu tài sản đại lục chất lượng cao, không được đề cập ở đây.

Làm thế nào để ghép lại các câu đố về kỹ thuật và thể chế?

· Phân mảnh: 1 cổ phiếu của Ngân hàng Hang Seng được chia thành 10.000 HSB-Token và bạn có thể mua chúng với giá 50 nhân dân tệ nếu muốn.

· Thanh toán bằng stablecoin: Đồng đô la Hồng Kông ổn định được sử dụng làm neo thanh toán; USDC/HKD được tự động trao đổi giữa các nhóm.

· Lưu ký trên chuỗi: Cổ phiếu cơ bản được nắm giữ trong một cấu trúc ủy thác và chỉ có "chứng chỉ có thể quy đổi" mới được lưu hành trên chuỗi. Những gì cơ quan quản lý nhìn thấy là một cấu trúc lưu ký quen thuộc.

· Tạo lập thị trường nhiều lớp: HKEx hoặc các nền tảng giao dịch được cấp phép thực hiện cấp độ đầu tiên, Singapore/Dubai thực hiện cấp độ thứ hai và DEX+Layer2 trên chuỗi thực hiện cấp độ thứ ba và cũng có các lệnh sâu vào cuối tuần.

Một bộ ba "HKD-ổn định + mã hóa cổ phiếu Hồng Kông + lưu ký tuân thủ" như vậy chính là phiên bản Hồng Kông thực sự của ngăn xếp tài chính trên chuỗi.

Đồng đô la Hồng Kông có thể được sử dụng theo cách nào khác?

Đừng định vị đồng đô la Hồng Kông là "tiền điện tử". Nó có thể là đồng tiền dự trữ của thị trường tài chính trên chuỗi:

· Đầu tiên, hãy tạo hỗ trợ ổn định HKD để thanh toán 24h;

· Ghi tài sản đô la Hồng Kông (blue chip, trái phiếu) vào hợp đồng thông minh và trả cổ tức hàng tuần/hàng tháng;

· Sau đó, hãy để HKD-stable kết nối với thanh khoản toàn cầu trong Uniswap và Curve - một kênh nhanh chóng của "HKD-USDC-bAAPL" sẽ xuất hiện trong nhóm vốn.

Với vòng lặp khép kín này, đồng đô la Hồng Kông không chỉ là phương tiện thanh toán mà còn là điểm neo cho hoạt động chênh lệch giá trên chuỗi, có thể thực sự xây dựng Hồng Kông thành "khu vực đồng đô la Hồng Kông RWA".

Liệu việc mã hóa cổ phiếu Hồng Kông có thành công không? Kai Ge cho rằng khá khó

Câu đầu tiên: Trước tiên hãy giải quyết độ dày của nhóm tài sản và đừng để các nhà đầu tư bán lẻ chỉ có ba cổ phiếu để mua.

Tính thanh khoản của cổ phiếu Hồng Kông hiện đang thiếu hụt. Không có tài sản phong phú thì không có thanh khoản, và không có thanh khoản thì không có sự khám phá giá; Đừng vội cấp giấy phép, trước tiên hãy mở cửa để đón nhiều công ty mới nổi chất lượng cao hơn tham gia thị trường chứng khoán Hồng Kông, sau đó mở rộng danh sách trắng các tài sản chứng khoán Hồng Kông có thể đưa vào chuỗi.

Câu thứ hai: Chỉ khi các đồng tiền ổn định và nhà tạo lập thị trường được giải quyết, công nghệ mới đáng để nói đến.

Đối với các quỹ mã hóa chứng khoán Hồng Kông, ai sẽ thực hiện thanh toán xuyên biên giới? Ai sẽ đặt lệnh 24×7? Nếu không có hai đầu này, thì dù chuỗi có nhanh đến đâu, nó cũng chỉ là một mạng cục bộ.

Câu thứ ba: Giám sát nên thiết lập một khuôn khổ, không phải là một công thức.

SEC đã không đặt ra bất kỳ quy tắc nào khi chấp thuận Bitcoin ETF. Nếu Hồng Kông muốn bảo vệ hào quang của một trung tâm tài chính, tốt nhất là nên để lại một không gian trung lập về mặt kỹ thuật, để chuỗi và giao thức cuộn lại hiệu quả, và đừng để "chuỗi liên minh duy nhất" trở thành nút thắt cổ chai duy nhất.

Kết thúc: Bạn có dám thổi gió đến Cảng Victoria không?

Làn gió của token hóa cổ phiếu Hoa Kỳ đã được xác minh: Trên chuỗi + tài sản có nhận thức cao = vụ nổ hạt nhân thanh khoản. Hồng Kông có hệ thống giấy phép tài chính mạnh nhất thế giới và cũng có một đầu phát hành được hỗ trợ bởi nhóm tài sản của đại lục. Điều thực sự thiếu là một người tiên phong dám đưa ra quyết định một lần về "đồng tiền ổn định đô la Hồng Kông + token hóa cổ phiếu Hồng Kông + nhóm thanh khoản đa chuỗi". Gió đã thổi vào cửa. Bất kỳ ai mở cửa trước sẽ là lối vào giao thông cho thị trường tăng giá tiếp theo. Bố già đỏ đang chờ bạn tại Bến tàu trung tâm. Đừng để cơn gió này thổi qua đầu bạn, nhưng hãy trôi dạt đến Dubai hoặc Singapore để gặt hái những lợi ích - điều đó thực sự đáng xấu hổ.

#ARAW Luôn luôn RWA Luôn luôn chiến thắng! Vào năm 2025, thị trường RWA sẽ nhanh chóng tìm được vị trí của mình trong sự tăng trưởng mạnh mẽ. Những ai quan tâm đến thị trường RWA và các đối tác ngân hàng đầu tư có thể thêm WeChat YekaiMeta và giới thiệu bản thân để tham gia nhóm hội thảo RWA để tham gia thảo luận.