Gần đây, Kalshi đã công bố hoàn tất vòng gọi vốn Series C trị giá 185 triệu đô la do Paradigm dẫn đầu, với mức định giá là 2 tỷ đô la; đồng thời, Polymarket cũng đang chuẩn bị hoàn tất vòng gọi vốn gần 200 triệu đô la, với mức định giá hơn 1 tỷ đô la.

Những tin tức thường xuyên về việc tài trợ trong lĩnh vực nền tảng dự đoán chắc chắn sẽ nhắc nhở mọi người về sự cạnh tranh ngầm và thuốc súng giữa các nền tảng. Một cuộc chiến về sức mạnh định giá của thông tin tương lai đang âm thầm diễn ra.

Tình yêu và sự ghét bỏ đối với thị trường dự đoán

Được thành lập vào năm 2020 và có trụ sở chính tại New York, Kalshi hiện là nền tảng thị trường dự đoán hợp pháp duy nhất được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) chấp thuận. Các nhà đầu tư của công ty bao gồm Y Combinator, cựu CEO của Charles Schwab, David Pottruck và công ty đầu tư mạo hiểm tiền điện tử Paradigm. Vòng gọi vốn mới nhất đã định giá công ty ở mức 1 tỷ đô la.

Polymarket đại diện cho thị trường dự đoán phi tập trung. Nền tảng này cho phép người dùng sử dụng đồng tiền điện tử ổn định USDC để thực hiện các giao dịch dự đoán sự kiện trên blockchain, hỗ trợ thanh toán trên chuỗi và có tính thanh khoản cực kỳ mạnh. Trại đầu tư của nó cũng xa xỉ không kém, bao gồm Founders Fund, Polychain Capital, Naval Ravikant, Balaji Srinivasan, v.v. Vòng tài trợ mới dự kiến là 200 triệu đô la Mỹ và định giá trước khi tài trợ cũng gần 1 tỷ đô la Mỹ, do Founders Fund dẫn đầu.

Vào tháng 6 năm nay, Polymarket đã công bố quan hệ đối tác với nền tảng xã hội X do Musk đứng đầu, kết hợp dữ liệu thị trường dự đoán của mình với công cụ AI Grok do xAI ra mắt để tạo ra "luồng thông tin dự đoán thời gian thực". Trước đó, Kalshi đã dẫn đầu trong việc đàm phán hợp tác tương tự với X và thậm chí đã "chính thức công bố" tại một thời điểm, nhưng sự hợp tác đã bị rút lại trong vòng chưa đầy 24 giờ.

Người ta thường tin rằng có một hàm ý chính trị mạnh mẽ đằng sau "bước ngoặt chớp nhoáng" này - con trai cả của Trump, Donald Trump Jr. là cố vấn cấp cao của Kalshi. Xung đột truyền thông xã hội của Musk với Trump đang ở đỉnh điểm. Việc X từ bỏ Kalshi và chấp nhận Polymarket, vốn vẫn chưa tuân thủ, được hiểu là một phản ứng chiến lược đối với khuynh hướng chính trị của ông, và cũng phản ánh sự không hài lòng của Musk với sự giám sát truyền thống.

Bài đọc liên quan: "X hợp tác với Polymarket, Musk tiến thêm một bước tới "Ứng dụng Everything""

Gần đây, nhà đầu tư tiền điện tử Tom Schmidt tiết lộ rằng Kalshi có thể đã bí mật điều phối cựu cầu thủ NFL Antonio Brown (AB) để phát động một cuộc tấn công dư luận có tổ chức vào Polymarket.

Trong một loạt ảnh chụp màn hình được Pirate Wires tiết lộ, Keaton, một nhân viên của bộ phận tăng trưởng của Kalshi, đã bị phát hiện đã gửi một tin nhắn riêng cho AB, yêu cầu anh ta chuyển tiếp tin nhắn đó và viết "Anh chàng này có vẻ có tội" để ám chỉ rằng CEO Coplan của Polymarket bị tình nghi phạm tội. Sau đó, AB đã đăng các tweet có liên quan theo chỉ dẫn, xác nhận sự thật rằng Kalshi đã tổ chức để thao túng dư luận và phát động một chiến dịch bôi nhọ với những người có ảnh hưởng trên mạng xã hội.

Ngoài Antonio Brown, Pirate Wires cũng phát hiện ra rằng nhiều KOL có lượng người hâm mộ lớn cũng đã đăng nội dung tiêu cực sau cuộc đột kích của FBI vào CEO của Polymarket. Ví dụ, tài khoản meme Clown World đã đăng một dòng tweet một ngày sau cuộc đột kích của FBI, chế giễu CEO Coplan của Polymarket là "phiên bản cờ bạc bất hợp pháp của SBF" và có quan hệ đối tác trả phí với Kalshi. Tài khoản này cũng đã đăng nội dung liên quan đến Kalshi nhiều lần trong cuộc bầu cử.

Người có sức ảnh hưởng ở Miami Arynne Wexler đã đăng một video nhấn mạnh rằng Polymarket là bất hợp pháp tại Hoa Kỳ, liên tục giới thiệu Kalshi và nhắc nhở người xem "chọn một nền tảng tuân thủ". Ảnh chụp màn hình có liên quan cho thấy Arynne Wexler trước đây đã hợp tác riêng với Kalshi.

Kalshi VS Polymarket, ai giỏi hơn?

Bối cảnh tài chính: được các quỹ đầu tư cấp một săn đón

Cả Kalshi và Polymarket đều được thị trường vốn ưa chuộng, với các VC hàng đầu và các nhân vật trong ngành đặt cược vào họ, cho thấy đường hướng dự đoán đang thay đổi từ "đầu cơ ngách" sang "cơ sở hạ tầng điểm dừng tiếp theo".

Kalshi bắt đầu từ năm 2019 thông qua dự án ươm tạo mùa đông Y Combinator, sau đó hoàn thành khoản tài trợ Series A trị giá 30 triệu đô la do Sequoia Capital dẫn đầu vào tháng 2 năm 2021. Định giá của công ty đã tăng vọt lên 120 triệu đô la và những cái tên lớn như SV Angel, Charles Schwab, chủ tịch Charles Schwab và Henry Kravis, đồng sáng lập KKR, đều có tên trong danh sách. Vào tháng 10 năm 2024, Kalshi đã giành được thêm 50 triệu đô la tài trợ, với Sequoia Capital, Mantis VC, Neo và các tổ chức nổi tiếng khác theo sau. Các khoản tiền sẽ được sử dụng để mở rộng danh mục hợp đồng sự kiện và nâng cao chức năng của nền tảng. Vào ngày 26 tháng 6 năm 2025, Kalshi đã hoàn tất khoản tài trợ Series C trị giá 185 triệu đô la do Paradigm dẫn đầu với mức định giá 2 tỷ đô la.

Con đường tài trợ của Polymarket giống Web3 hơn: vào năm 2020, năm thành lập, công ty đã giành được vòng hạt giống trị giá 4 triệu đô la do Polychain dẫn đầu và danh sách đầu tư thiên thần của công ty bao gồm những nhân vật cấp OG của Web3 như Balaji (cựu đối tác a16z, CTO của Coinbase), Jack Herrick (người sáng lập wikiHow) và Robert Leshner (người sáng lập Compound). Vào năm 2022, công ty đã giành được vòng Series A trị giá 25 triệu đô la do General Catalyst dẫn đầu và đồng sáng lập Airbnb Joe Gebbia và Polychain lại đặt cược. Vào tháng 5 năm 2024, Polymarket đã hoàn tất khoản tài trợ Series B trị giá 45 triệu đô la do Founders Fund dẫn đầu dưới sự điều hành của Peter Thiel (đồng sáng lập PayPal và Palantir), và người sáng lập Ethereum Vitalik cũng tham gia vào khoản đầu tư này. Hiện tại, công ty đang chuẩn bị cho một vòng tài trợ mới trị giá 200 triệu đô la và định giá dự kiến sẽ vượt mốc 1 tỷ đô la.

Điều đáng chú ý là đằng sau Polymarket không chỉ là khoản cược lớn của vốn tiền điện tử truyền thống mà còn là sự công nhận dành cho huyền thoại của Thung lũng Silicon Peter Thiel. Thiel đã dẫn đầu khoản tài trợ Series B của Polymarket thông qua Founders Fund của mình, đây cũng là một trong những người ủng hộ đầu tiên của Musk X. Kalshi đã nhận được sự chứng thực từ các thành viên trong gia đình Trump. Vào thời điểm thị trường bầu cử gây ra tranh cãi về quy định, sự ủng hộ gián tiếp của phe Trump dành cho Kalshi đã nhiều lần được thị trường diễn giải là một "tín hiệu chính sách". Trong con đường chính trị hóa cao độ này, trò chơi giữa tư bản và quyền lực đã vượt xa khỏi phạm vi dự đoán của chính con đường đó.

Cơ chế hoạt động: Tập trung hóa so với phi tập trung

Sự khác biệt cốt lõi giữa Polymarket và Kalshi trong cách các nền tảng hoạt động chủ yếu được phản ánh trong "phi tập trung hóa so với tập trung hóa".

Kalshi tuân thủ theo lộ trình tập trung và áp dụng cấu trúc sổ lệnh tập trung truyền thống - nền tảng vừa là người mai mối vừa là người lưu ký quỹ. Tất cả các giao dịch khớp lệnh, nguồn kết quả và đường dẫn thanh toán đều được hoàn thành trong một vòng khép kín trong nền tảng của mình. Trải nghiệm giao dịch gần hơn với thị trường quyền chọn cổ phiếu Hoa Kỳ và toàn bộ logic có lợi hơn cho sự tham gia của tổ chức và quyền truy cập theo quy định.

Polymarket hoàn toàn nắm bắt được câu chuyện phi tập trung - cơ chế tạo lập thị trường AMM, thanh toán chuỗi đầy đủ hợp đồng thông minh, oracle xác định nguồn kết quả, không cần tin tưởng vào trung tâm, không cần đăng ký tên thật và ví là giao dịch. Nền tảng này đã khắc các đặc điểm "tự do, công bằng và chống kiểm duyệt" vào logic mã, gần hơn với "phi tập trung" của vòng tròn mã hóa.

Quy định: Tuân thủ trước tiên VS lằn ranh đỏ của quy định

Khu vực xám về quy định của thị trường dự đoán không phải là bí mật và số phận khác nhau của Kalshi và Polymarket trong khu vực xám này đã tiết lộ sâu sắc hơn những ưu và nhược điểm của các tuyến đường tập trung và phi tập trung.

Kalshi đã phá vỡ các lớp rào cản về quy định và trở thành một thị trường dự đoán được công nhận chính thức: Vào tháng 6 năm 2023, hợp đồng bầu cử đã thu hút sự chú ý của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC). Vào ngày 12 tháng 6, Kalshi đã tự chứng nhận với cơ quan quản lý và được CFTC chính thức xem xét vào ngày 23. Cuối cùng, nó đã bị từ chối vào ngày 22 tháng 9 và bị từ chối vì "liên quan đến cờ bạc bất hợp pháp". Tuy nhiên, Kalshi không bỏ cuộc, và sau đó đã phát động một cuộc chiến kéo dài với CFTC tại Tòa phúc thẩm Washington Circuit, và cuối cùng đã thắng kiện vào tháng 10 năm 2024, trở thành nền tảng dự đoán đầu tiên tại Hoa Kỳ đạt được sự hợp pháp hóa các hợp đồng bầu cử.

Trái ngược hoàn toàn, việc theo đuổi quy định của Polymarket: ngay từ năm 2022, công ty đã bị CFTC kiện vì cung cấp các hợp đồng quyền chọn nhị phân không cần kê đơn chưa đăng ký, nộp phạt 1,4 triệu đô la và "hứa" sẽ rút khỏi thị trường Hoa Kỳ. Tuy nhiên, theo dữ liệu truy cập trên chuỗi, khoảng 25% lưu lượng truy cập vẫn đến từ người dùng Hoa Kỳ và việc bỏ qua các hạn chế thông qua VPN đã trở thành chuẩn mực. Vào tháng 11 năm 2024, sau cuộc bầu cử Hoa Kỳ, Polymarket một lần nữa kích nổ thùng thuốc súng quản lý: Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đã mở một cuộc điều tra và FBI đã đột kích vào nơi ở của người sáng lập Shayne Coplan và tịch thu các thiết bị điện tử của ông, cáo buộc ông có thể đã thao túng kết quả nền tảng để tác động đến dư luận trong cuộc bầu cử và hướng dẫn người dùng Hoa Kỳ tham gia vào các giao dịch. Cho đến nay, Polymarket vẫn ở trong tình trạng "nền tảng bất hợp pháp" được CFTC xác định và bóng đen của quy định vẫn còn dai dẳng.

Ảnh hưởng: Polymarket phá vỡ vòng tròn và dẫn đầu

Nếu Kalshi thắng trong việc lập quy tắc, thì Polymarket thắng về mặt khối lượng.

Trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ năm 2024, Polymarket đã dự đoán chính xác chiến thắng của Trump trước, trở thành nền tảng đại diện cho "các cuộc thăm dò tát vào mặt". Bloomberg Terminal đã kết nối dữ liệu tỷ lệ cược của mình với hệ thống và các phương tiện truyền thông chính thống như The New York Times, The Economist và The Wall Street Journal đã cùng nhau trích dẫn dữ liệu dự đoán trên chuỗi lần đầu tiên, phá vỡ rào cản dư luận của Web2. Ngay cả bản thân Trump cũng đích thân nêu tên Polymarket tại cuộc biểu tình, cho phép ảnh hưởng của nó thâm nhập từ chuỗi đến dư luận trên khắp Hoa Kỳ.

Về quy mô, Polymarket từ lâu đã dẫn đầu với một khoảng cách. TVL hiện tại của nền tảng đã đạt 113 triệu đô la Mỹ, vượt quá tổng số của mười nền tảng hàng đầu trong toàn bộ đường đua; khối lượng giao dịch tích lũy của thị trường bầu cử Hoa Kỳ năm 2024 vượt quá 3 tỷ đô la Mỹ và số tiền đặt cược vượt quá 4 tỷ đô la Mỹ. Tổng khối lượng giao dịch của Kalshi trên thị trường bầu cử trong cùng chu kỳ là 875 triệu đô la Mỹ và số tiền đặt cược là khoảng 230 triệu đô la Mỹ. Cho dù là sự tham gia của người dùng, độ sâu giao dịch hay phản hồi của thị trường, Polymarket đều là một "nền tảng phi thường" xứng đáng trong đường đua dự đoán hiện tại.

Tóm tắt

Cho dù là Kalshi, đi theo con đường tuân thủ tập trung hay Polymarket, tuân thủ tinh thần tự chủ phi tập trung, cả hai đều đại diện cho những câu trả lời khác nhau cho "quyền định giá trong tương lai" trong thời đại thông tin. Cho dù hai con đường cuối cùng có dẫn đến cùng một đích đến hay không, vẫn cần thời gian để kiểm chứng. Nhưng điều chắc chắn là thị trường dự đoán đang di chuyển từ rìa vào trung tâm. Nó không còn chỉ là một trò chơi suy đoán của một số ít người nữa, mà đã trở thành một cách mới để giải thích thế giới. Thật đáng để đặt cược vào việc ai sẽ trỗi dậy và sụp đổ.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia