Luật sư phá sản của FTX kiếm được bao nhiêu tiền khi không bồi thường cho nạn nhân trong nước?

Vào ngày 4 tháng 7 năm 2025, Sunil, đại diện của các chủ nợ FTX, đã đăng ảnh chụp màn hình một tài liệu về việc thanh lý phá sản của FTX trên một nền tảng xã hội. Tài liệu cho thấy FTX sẽ tìm kiếm tư vấn pháp lý và nếu người dùng thuộc về một khu vực pháp lý nước ngoài bị hạn chế, số tiền yêu cầu bồi thường có thể bị tịch thu.

Sunil cũng đã công bố dữ liệu: 82% số tiền yêu cầu bồi thường từ "các quốc gia bị hạn chế" đến từ người dùng Trung Quốc.

Nhưng vì giao dịch tiền điện tử không được phép ở Trung Quốc, những người dùng này có thể bị coi là "bất hợp pháp" và do đó bị tịch thu các điều kiện yêu cầu bồi thường của họ. Điều này có nghĩa là những người dùng này không chỉ không thể khôi phục lại khoản lỗ của mình mà tài sản của họ sẽ bị "tịch thu hợp pháp".

Cộng đồng đã bùng nổ, đặt câu hỏi về lý do tuân thủ của nhóm thanh lý như một cái cớ để trốn tránh trách nhiệm. Một số người gọi quyết định của FTX là "hành động cướp của người Mỹ" và than thở rằng "người Trung Quốc còn tệ hơn cả chó", với sự thất vọng sâu sắc và bất lực ẩn chứa trong từng câu chữ. Một số người tin rằng mặc dù Trung Quốc có những hạn chế nghiêm ngặt đối với giao dịch tiền điện tử, nhưng tiền của người dùng không nên bị tịch thu trực tiếp và quyết định của FTX thiếu cơ sở pháp lý rõ ràng.

Sau tuyên bố có thể viết lại nhận thức về quyền của chủ nợ toàn cầu như vậy, thế giới bên ngoài quan tâm nhất không chỉ liệu FTX có "hành động theo luật pháp" hay không, mà còn là ai đưa ra quyết định, tiêu chuẩn nào được sử dụng và ai là người hưởng lợi cuối cùng.

Ai đã tiếp quản?

Nhóm tiếp quản đống đổ nát là một nhóm tái tổ chức phá sản từ Phố Wall: một nhóm thanh lý do cựu chiến binh tái tổ chức John J. Ray III làm Tổng giám đốc điều hành và do công ty luật cũ Sullivan & Cromwell (sau đây gọi là S&C) lãnh đạo.

John J. Ray, một cựu chiến binh chuyên về kinh doanh xác chết của công ty. Ông đã từng tiếp quản vụ phá sản của Enron, và trong "phiên tòa thế kỷ" đó, ông đã mang lại gần 700 triệu đô la doanh thu cho S&C.

Lần này, ông tiếp quản FTX với cùng một nhóm công ty luật.

Mức lương cao không phải là vấn đề, vấn đề là mức lương cao như thế nào. Theo các tài liệu công khai, các đối tác của S&C kiếm được tới 2.000 đô la một giờ và bản thân John Ray tính phí 1.300 đô la một giờ. Theo dữ liệu do Bloomberg tiết lộ, tính đến đầu năm 2025, tổng phí dịch vụ pháp lý được báo cáo của S&C trong các thủ tục phá sản theo Chương 11 của FTX đã lên tới 249 triệu đô la.

Những tài sản lẽ ra phải thuộc về tất cả các chủ nợ đang bị "đội ngũ chuyên nghiệp" cắt đi. Đây là lý do tại sao các chủ nợ của FTX cáo buộc: "Họ đang lặp lại kịch bản của Enron".

Một điều kỳ lạ nữa là tốc độ mà FTX tuyên bố phá sản. Phải đến khi bản thảo đầy đủ lời khai của SBF trước Quốc hội bị tiết lộ, chúng ta mới biết ông đã bị "săn đuổi" như thế nào hai ngày trước khi nộp đơn xin phá sản.

Một bản thảo lời khai do SBF (Sam Bankman-Fried) chuẩn bị để đệ trình lên Quốc hội cho thấy Ryne Miller, cố vấn chung của FTX.US và cũng từ S&C, đã làm việc chặt chẽ với nhóm thanh lý để buộc SBF và ban quản lý của công ty nhanh chóng chuyển sang thủ tục phá sản theo Chương 11.

SBF đã viết trong lời khai của mình: "Những người từ Sullivan & Cromwell và Ryne Miller đã gửi cho tôi rất nhiều lời đe dọa. Họ thậm chí còn quấy rối bạn bè và gia đình tôi... Một số người đã khóc lóc đến tìm tôi."

Nhưng anh ta không có cơ hội quay lại. Năm email anh ta đã gửi không bao giờ được John Ray trả lời.

Anh ta chỉ là nhân vật chính trước đó trong vụ cướp bóc tinh vi này.

Đơn xin phá sản đã bị dập tắt trong vụ đánh bom đêm qua, sự hoảng loạn và cô lập. Anh ta muốn tiếp tục huy động vốn và cố gắng cứu vãn tình hình, nhưng đã bị cố vấn pháp lý mà anh ta thuê đuổi khỏi sân khấu trước.

Và trò chơi thực sự - về việc ai sẽ tiếp quản công ty và ai sẽ chia di sản của công ty - vừa mới bắt đầu.

Ai đang chia di sản của FTX?

Cách nhóm thanh lý phá sản này xử lý danh mục đầu tư lịch sử của FTX thật đáng tức giận và khó hiểu.

Những danh mục đầu tư này từng là những phần quan trọng trong giấc mơ "chủ nghĩa vị tha hiệu quả" của SBF và từng được coi là nguồn dự trữ có giá trị cho sự trở lại của FTX, nhưng chúng gần như "một kích thước phù hợp với tất cả" được nhóm của John Ray bán ra và hầu hết giá bán đều thấp hơn nhiều so với giá trị thực của chúng.

Ba giao dịch gây chú ý nhất đủ để thấy được sự vô lý của toàn bộ quá trình thanh lý:

1) Cursor: 200.000 đô la để đổi lấy khoản tiền thở dài 500 triệu đô la

Cursor, được giới AI ca ngợi là "hiện vật mã hóa Vibe", đã được bán với giá gốc trong quá trình thanh lý sau khi FTX đầu tư 200.000 đô la trong vòng hạt giống. Nhìn bề ngoài, có vẻ như đây là một thỏa thuận tốt, nhưng xét đến việc Cursor đã được các phương tiện truyền thông có thẩm quyền như TechCrunch và Bloomberg đưa tin là được định giá 9 tỷ đô la, thì mức giá bán này là vô lý.

Theo tính toán thận trọng, FTX có thể đã lấy lại ít nhất 500 triệu đô la tiền lãi từ cổ phiếu, nhưng nó đã được chuyển giao cho những người khác theo sự điều hành của nhóm pháp lý. Thậm chí còn có một sự châm biếm trong ngành rằng "kiếm tiền nhanh hơn Trump", chỉ ra rằng tài sản đã được bán "đặc biệt đen".

2) Mysten Labs / SUI: 96 triệu đô la đã bán giấc mơ chuỗi công khai trị giá 4,6 tỷ đô la

Mysten Labs và chuỗi SUI mà họ phát triển có thể được gọi là Solana tiếp theo, với khả năng mở rộng chuỗi công khai cực kỳ cao.

FTX đã trao đổi cổ phiếu Mysten và 890 triệu quyền đăng ký mã thông báo SUI với giá khoảng 100 triệu đô la vào năm 2022, nhưng nhóm thanh lý đã bán tài sản với giá 96 triệu đô la vào năm 2023, với lý do là "nhanh chóng thu hồi tiền".

Vào thời kỳ đỉnh cao, giá trị của lô SUI này đã từng vượt quá 4,6 tỷ đô la Mỹ, điều đó có nghĩa là 96 triệu đô la Mỹ vào thời điểm đó chỉ tương đương với 2% giá trị tương lai.

Cộng đồng đã từng nói đùa rằng nếu SBF nhìn thấy thị trường SUI trong tù, có lẽ anh ta sẽ tức giận đến mức nôn ra máu.

3) Anthropic: Bán một con quái vật trị giá 61,5 tỷ đô la với giá 1,3 tỷ đô la Mỹ

Anthropic, được thành lập bởi các cựu giám đốc điều hành của OpenAI, tập trung vào vấn đề an toàn của AI. Cá nhân SBF đã đầu tư 500 triệu đô la Mỹ và nắm giữ khoảng 8% cổ phần.

Nhóm thanh lý đã bán hết cổ phiếu của mình trong hai đợt vào năm 2024, với tổng số tiền trao đổi là 1,3 tỷ đô la. Ban đầu, thế giới bên ngoài nghĩ rằng đây là một kết quả thanh toán tiền mặt tốt, nhưng chưa đầy một năm sau, định giá của Anthropic đã đạt 61,5 tỷ đô la. Theo tính toán này, 8% cổ phần của FTX có giá trị gần 5 tỷ đô la.

Nói cách khác, nhóm thanh lý phá sản đã bỏ lỡ ít nhất 3,7 tỷ đô la lợi nhuận bổ sung.

Tầm nhìn đầu tư của FTX là đúng đắn, điều mà hầu như không ai có thể phủ nhận. Họ đã bắn viên đạn trước khi gió đến, đặt cược vào những công ty này vào thời điểm bị lãng quên nhất và có được cổ phần cốt lõi.

Nhưng sau khi FTX sụp đổ, những vụ cá cược này đã bị coi như kim loại phế liệu.

Ngoài ba trường hợp điển hình này, nhóm thanh lý FTX đã sử dụng các hoạt động nhất quán trong các giao dịch như LedgerX, Blockfolio và đấu giá khối token SOL để "bán chúng đi", điều này đã gây ra nhiều tranh cãi.

Ví dụ, khi token SOL được thanh lý và đấu giá vào năm 2024, các tổ chức như Galaxy Trading và Pantera Capital đã mua vào với giá thấp, sau đó giá SOL tăng vọt và lợi nhuận rút tiền mặt cực kỳ đáng kinh ngạc, trong khi các chủ nợ ban đầu chỉ có thể nhìn cơ hội trôi qua. Theo báo cáo từ Financial Times và Cointelegraph, người ta tin rằng FTX đã bỏ lỡ ít nhất hàng chục tỷ đô la tiềm năng tăng giá trong quá trình xử lý các tài sản chất lượng cao.

Tại sao lại xảy ra "đợt bán thanh lý" tập trung và ngắn hạn này? John Ray cho biết "khóa quỹ kịp thời để tránh rủi ro biến động", nhưng các nhà phân tích trong ngành chỉ ra rằng lý do như vậy không thể giải thích tại sao các đợt giảm giá quy mô lớn chỉ được thực hiện đối với những người bạn quen thuộc của tổ chức, và nhiều tài sản đã tăng gấp đôi đáng kể trong vòng chưa đầy 6 tháng.

Vì vậy, có một thuyết âm mưu rằng nhóm thanh lý đã bán tất cả những thứ tốt cho các quỹ mà họ quen thuộc trong một thời gian rất ngắn và họ có thể tính phí luật sư cao ngất ngưởng, nhanh chóng khép lại vụ án và cuối cùng kiếm được một khoản tiền lớn. Các tài sản ban đầu thuộc về các chủ nợ đã được chuyển cho những người gần trung tâm quyền lực hơn với giá thấp theo khuôn khổ "tuân thủ hợp lý".

Giá trị của các cổ phiếu, mã thông báo và quyền chọn được chuyển nhượng với giá thấp vẫn tiếp tục tăng; và những người đáng lẽ phải nắm giữ mức tăng trưởng này chỉ có thể nhìn tương lai bị những người khác cướp mất thông qua tệp PDF được hiển thị công khai.

Thanh lý phá sản hay "cướp bóc hợp pháp"?

Không có ngành nào giỏi quên hơn ngành tiền điện tử. Hiện tại, thị trường đã quay trở lại theo đuổi AI, stablecoin và RWA. Cuộc khủng hoảng năm 2022 dường như đã qua, nhưng quá trình thanh lý này thực ra còn lâu mới kết thúc.

Trong ba năm qua, tài sản của FTX đã bị cắt giảm, đóng gói và đấu giá từng cái một, tước đi toàn bộ tương lai của một nền tảng và chỉ còn lại một cái vỏ rỗng.

Quy mô và mức độ phức tạp của quá trình thanh lý phá sản của FTX đủ để được ghi vào biên niên sử của ngành mã hóa toàn cầu, nhưng điều thực sự đáng được đưa vào sách giáo khoa có lẽ là sự vỡ mộng chung của các chủ nợ đối với hệ thống ủy thác hợp pháp.

Một mặt, nhóm luật sư thanh lý do John Ray và S&C đại diện đã hoàn toàn hợp pháp thu được mức phí cao ngất ngưởng và gần như không thể bị cơ quan tư pháp truy cứu trách nhiệm. Mặt khác, họ đã tự tạo cho mình một lá chắn bảo vệ thông qua điều khoản miễn trừ, và họ không phải chịu trách nhiệm ngay cả khi họ bị thẩm vấn về "thanh lý ác ý" trong tương lai.

Đối với hàng chục nghìn nhà đầu tư bán lẻ đã bị cướp mất bởi vụ nổ của FTX, đây không phải là sự cứu chuộc, mà là một tổn thương thứ hai. Bạn có thể bỏ lỡ thị trường, nhưng bị tước đi cơ hội công bằng để phục hồi là điều tàn khốc nhất.

Hiện tại, tài sản phá sản của FTX dự kiến sẽ được thanh lý và phân phối trên toàn cầu với tổng số tiền từ 14,5 tỷ đô la Mỹ đến 16,3 tỷ đô la Mỹ. Tuy nhiên, nếu người dùng ở Trung Quốc và các khu vực khác cuối cùng không thể yêu cầu bồi thường thành công, điều đó sẽ có nghĩa là một thảm kịch chưa được giải quyết khác: một số người hoàn toàn bị loại khỏi hệ thống pháp luật và số tiền ban đầu thuộc về họ bị nuốt chửng bởi các thủ tục pháp lý cồng kềnh và vùng xám của các luật sư phá sản.

Điều tệ hơn nữa là kế hoạch mới mà nhóm FTX đệ trình lên tòa án phá sản cũng chôn vùi các điều khoản ẩn về miễn trừ cho các nhà tư vấn, khiến các chủ nợ gần như không thể kiện hoặc kháng cáo.

Có lẽ đối với ngành này, sự sụp đổ của FTX chỉ là đáy của một chu kỳ khác, nhưng đối với những người mắc kẹt trong đó, đặc biệt là hàng chục nghìn nhà đầu tư bán lẻ Trung Quốc, đây không chỉ là sự mất mát về tiền bạc mà còn là sự kết thúc của hy vọng.

Nhóm luật sư và cố vấn được gọi là "đội thanh lý chuyên nghiệp" có thể quyết định số phận của hàng chục tỷ đô la tài sản chỉ bằng vài dòng chữ viết, nhưng không ai để lại bất kỳ cơ hội nào cho những nhà đầu tư bình thường này đảo ngược tình thế.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia