Sáng sớm ngày 4 tháng 7 năm 2025, sau hơn 24 giờ "bỏ phiếu marathon", "Đạo luật One Big Beautiful Bill" (OBBBA) cuối cùng đã được Hạ viện thông qua với lợi thế sít sao là 218-214 phiếu bầu và Phó Tổng thống ủng hộ tiền điện tử JD Vance đã bỏ phiếu ủng hộ quan trọng.

Bài đọc liên quan: ""Beautiful Big Bill" khiến Musk tức giận thực sự là gì"

Dự luật này, được coi là cốt lõi của nhiệm kỳ thứ hai của Trump với tư cách là "người toàn diện", đã gây ra cuộc tranh luận gay gắt trong Đảng Cộng hòa và giữa hai đảng. Gói chính sách tài khóa của nó chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến xu hướng kinh tế vĩ mô của Hoa Kỳ và thế giới.

Mặc dù OBBBA không liên quan trực tiếp đến thị trường tiền điện tử, nhưng nợ của Hoa Kỳ, thuế, thuế kiều hối và các chính sách quản lý trong đó có thể có tác động sâu sắc đến Bitcoin, các công ty tiền điện tử và thị trường stablecoin đô la Mỹ trong tương lai.

Nâng trần nợ của Hoa Kỳ: các quỹ trú ẩn an toàn có thể chảy vào Bitcoin

OBBBA đã nâng trần nợ của Hoa Kỳ lên 5 nghìn tỷ đô la lần này, cho phép chính phủ hỗ trợ chi tiêu tài chính bằng cách phát hành thêm trái phiếu kho bạc. Tuy nhiên, hoạt động vay nợ quy mô lớn này có thể làm lung lay niềm tin dài hạn của thị trường vào đồng đô la Mỹ và nợ của Hoa Kỳ.

Trong những năm gần đây, vốn nước ngoài đã giảm nắm giữ nợ của Hoa Kỳ, chẳng hạn như các chủ nợ lớn như Trung Quốc và Nhật Bản tiếp tục giảm tài sản nợ của Hoa Kỳ, phản ánh sự thay đổi tinh tế trong niềm tin của các nhà đầu tư toàn cầu vào nó.

Nếu việc mở rộng nợ gây ra lạm phát hoặc khủng hoảng tín dụng đô la Mỹ, các quỹ có thể đẩy nhanh quá trình rút tiền khỏi thị trường nợ của Hoa Kỳ và tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn mới. Trong bối cảnh này, Bitcoin có thể được ưa chuộng như một khoản dự trữ chiến lược tiềm năng của Hoa Kỳ và tài sản lưu trữ giá trị toàn cầu.

Theo lịch sử, giá Bitcoin có xu hướng hoạt động mạnh khi bất ổn kinh tế vĩ mô gia tăng, chẳng hạn như sự phục hồi trong đại dịch năm 2020 và chu kỳ tăng lãi suất năm 2022. Bất ổn kinh tế vĩ mô do việc OBBBA tăng trần nợ của Hoa Kỳ có thể thu hút các nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ tăng lượng nắm giữ Bitcoin của họ, do đó đẩy giá Bitcoin lên cao.

Chính sách thuế "tiêu chuẩn kép": các công ty tiền điện tử đang hỗn hợp

Cắt giảm thuế "bảo vệ": Mùa xuân cho các công ty tiền điện tử tại Hoa Kỳ

Về thuế, OBBBA tiếp tục các điều khoản cốt lõi của Đạo luật cắt giảm thuế và việc làm năm 2017, khóa vĩnh viễn mức thuế thu nhập cá nhân từ 10% đến 37%, đồng thời tăng mức khấu trừ tiêu chuẩn lên thêm 1.000 đô la vào năm 2028 và tăng dần khoản tín dụng thuế trẻ em lên 2.500 đô la vào năm 2028.

Mặc dù chủ yếu nhắm vào cá nhân, các chính sách thuế này cũng sẽ gián tiếp mang lại lợi ích cho các doanh nghiệp. Đối với các công ty tiền điện tử, phần lớn là các doanh nghiệp vừa và nhỏ, điều này có nghĩa là có thể đầu tư nhiều tiền hơn vào đổi mới, các công ty phát triển blockchain có thể đẩy nhanh quá trình phát triển tài chính phi tập trung (DeFi) hoặc các dự án Web3 và các sàn giao dịch tiền điện tử có thể tăng cường nỗ lực mở rộng thị trường của họ. Các công ty khởi nghiệp cũng có thể tận dụng cơ hội này để thu hút vốn đầu tư mạo hiểm và đẩy nhanh quá trình ra mắt sản phẩm.

OBBBA cũng đã tăng mức trần thuế của tiểu bang và địa phương (SALT) từ 10.000 đô la lên 40.000 đô la, tăng 1% mỗi năm từ năm 2025 đến năm 2029 và trở lại mức 10.000 đô la sau năm 2030 và đặt ra cơ chế giảm dần 30% cho những người nộp thuế có thu nhập cao.

Chính sách này sẽ có lợi cho các tiểu bang có mức thuế cao như New York và California, nơi cũng tập trung nhiều công ty tiền điện tử (như Coinbase và công ty khai thác Riot Blockchain) và những người đam mê tiền điện tử. Việc giảm gánh nặng thuế cũng sẽ giải phóng thêm vốn cho các chủ doanh nghiệp và nhà đầu tư, gián tiếp thúc đẩy hoạt động nghiên cứu và phát triển hoặc đầu tư vào các dự án tiền điện tử.

Thuế "trả đũa": Các công ty tiền điện tử quốc tế đang gặp nhiều khó khăn khi vào Hoa Kỳ

Tuy nhiên, OBBBA đã đặt ra nhiều trở ngại cho các công ty tiền điện tử không phải của Hoa Kỳ. Mục 899 cho phép Bộ Tài chính Hoa Kỳ áp dụng các biện pháp thuế bổ sung (đặc biệt là thuế dịch vụ kỹ thuật số) đối với các quốc gia áp dụng thuế phân biệt đối xử. Động thái này nhằm ứng phó với các chính sách thuế quốc tế đối với các công ty Hoa Kỳ.

Chính sách này đã nâng ngưỡng cho các công ty tiền điện tử nước ngoài vào Hoa Kỳ và cũng làm tăng đáng kể chi phí hoạt động của các công ty tiền điện tử quốc tế tại thị trường Hoa Kỳ, kìm hãm sự quan tâm đầu tư của các công ty tiền điện tử ở các quốc gia khác trên thị trường Hoa Kỳ. Điều này cũng đặt ra thách thức đối với hợp tác xuyên biên giới đối với các công ty tiền điện tử vừa và nhỏ của Hoa Kỳ phụ thuộc vào các quỹ quốc tế. Việc giảm dòng vốn nước ngoài đổ vào có thể làm suy yếu nhu cầu về các đồng tiền ổn định đô la Mỹ tuân thủ.

Lợi ích khấu hao đầu tư: Cơ hội và thách thức đối với thợ đào

OBBBA cho phép các công ty khấu hao ngay lập tức 100% đối với các tài sản vốn đủ điều kiện (như thiết bị, phần mềm và một số bất động sản nhất định) trong Mục 70307 và mở rộng rõ ràng lợi ích này đến năm tài chính 2030.

Điều khoản này sẽ cho phép thợ đào tiền điện tử khấu trừ toàn bộ chi phí thiết bị khai thác trong năm mua. Điều này không chỉ giúp giảm chi phí hoạt động của các công ty khai thác mà còn cải thiện lợi nhuận của thợ đào. Đồng thời, các công ty khai thác cũng có thể sử dụng thu nhập bổ sung của những người sáng lập và cổ đông để nâng cấp phần cứng hoặc mở rộng quy mô khai thác, điều này có thể làm giảm bớt một số áp lực hoạt động của các công ty khai thác khi chi phí điện cao.

Tuy nhiên, việc OBBBA cắt giảm tín dụng thuế năng lượng sạch của Đạo luật giảm lạm phát có thể gây áp lực lên các công ty khai thác. Động thái này sẽ làm suy yếu sự hỗ trợ cho đầu tư năng lượng xanh và các công ty khai thác tiền điện tử phụ thuộc rất nhiều vào điện.

Việc cắt giảm tín dụng thuế năng lượng sạch có thể đẩy chi phí năng lượng tái tạo lên cao và làm tăng gánh nặng hoạt động của các công ty khai thác. Chi phí năng lượng sạch tăng cao có thể buộc các công ty khai thác phải chuyển sang nhiên liệu hóa thạch, gây ra các tranh chấp về môi trường và làm tăng chi phí tuân thủ.

Thuế kiều hối và Đạo luật GENIUS: Thị trường stablecoin đô la Mỹ đang tăng tốc mở rộng

Thuế kiều hối và Đạo luật GENIUS: Stablecoin đô la Mỹ mở ra cơ hội tăng trưởng mới

OBBBA đã áp dụng thuế kiều hối 1%, làm tăng đáng kể chi phí kiều hối xuyên biên giới truyền thống và tác động trực tiếp đến những người nhập cư, thương nhân và hoạt động thương mại quốc tế phụ thuộc vào kiều hối. Phí chuyển khoản ngân hàng truyền thống thường nằm trong khoảng từ 2% đến 5%. Sau khi thêm thuế 1%, gánh nặng về phí trở nên quá lớn, khiến người dùng tìm kiếm các giải pháp thay thế có chi phí thấp hơn.

Mục 70604 quy định rõ ràng rằng việc chuyển tài sản kỹ thuật số sẽ được miễn thuế kiều hối, nêu bật những lợi thế về chi phí thấp, phí xử lý thấp và hiệu quả cao của thanh toán bằng stablecoin. Đặc biệt là ở Châu Mỹ Latinh, Châu Á và Châu Phi, nơi có nhiều người nhập cư và họ phụ thuộc rất nhiều vào kiều hối, có thể thấy trước rằng việc thu thuế kiều hối sẽ đẩy nhanh sự phát triển và lưu thông của stablecoin đô la Mỹ tại các khu vực này.

Đồng thời, Đạo luật GENIUS được đề xuất trước đó yêu cầu các đơn vị phát hành stablecoin phải hỗ trợ việc phát hành của họ bằng đô la Mỹ hoặc trái phiếu kho bạc ngắn hạn theo tỷ lệ 1: 1. Theo phân tích, điều này sẽ giải phóng 1,2-1,6 nghìn tỷ nhu cầu mới đối với nợ của Hoa Kỳ và việc OBBBA tăng trần nợ lên 5 nghìn tỷ đô la Mỹ chỉ đáp ứng nhu cầu, tạo thành hiệu ứng hiệp lực với chính sách stablecoin và truyền động lực mạnh mẽ vào thị trường stablecoin đô la Mỹ.

Quy định và quyền bá chủ của đồng đô la Mỹ: kỷ nguyên toàn cầu của đồng đô la Mỹ ổn định

OBBBA cũng tăng cường hơn nữa quy định về đồng đô la Mỹ ổn định và sự thống trị quốc tế của đồng đô la Mỹ. Trong số đó, Mục 606 khuyến khích Bộ Tài chính hợp tác với các cơ quan quản lý quốc tế để xây dựng các tiêu chuẩn quản lý thống nhất nhằm đảm bảo tính ổn định và tuân thủ của các công cụ tài chính xuyên biên giới. Điều này sẽ tăng cường tính hợp pháp và lòng tin của thị trường đối với đồng đô la Mỹ ổn định, đặc biệt là trong lĩnh vực thanh toán và kiều hối toàn cầu, đồng thời thu hút nhiều nhà đầu tư tổ chức hơn.

Tuy nhiên, các yêu cầu nghiêm ngặt về chống rửa tiền và dự trữ có thể đẩy chi phí tuân thủ lên cao, khiến các đơn vị phát hành đồng đô la Mỹ vừa và nhỏ phải rời khỏi thị trường do gánh nặng quá lớn và cơ cấu thị trường của đồng đô la Mỹ ổn định sẽ tập trung hơn nữa vào những gã khổng lồ như Tether và Circle.

Mục 608 nhấn mạnh rõ ràng vị thế thống trị của đồng đô la Mỹ trong thanh toán và dự trữ quốc tế, đồng thời hoàn toàn ủng hộ việc sử dụng rộng rãi đồng đô la Mỹ trong các giao dịch xuyên biên giới bằng cách hạn chế hiệu ứng thay thế của các loại tiền tệ khác. Chiến lược này không chỉ củng cố quyền bá chủ tài chính của Hoa Kỳ mà còn gián tiếp thúc đẩy lưu thông đồng đô la Mỹ ổn định trên thị trường toàn cầu, tránh thách thức vị thế của nó từ các đồng tiền ổn định khác.

Kết luận

OBBBA dường như không có mối quan hệ trực tiếp nào với thị trường tiền điện tử, nhưng các chính sách thuế và quy định mà nó thúc đẩy tạo ra một môi trường thân thiện cho sự phát triển của các công ty tiền điện tử Hoa Kỳ và đồng đô la Mỹ ổn định.

Chi tiêu quân sự tăng lên và củng cố sự thống trị của đồng đô la Mỹ đã đặt nền tảng vững chắc cho sự mở rộng toàn cầu của đồng đô la Mỹ ổn định. Dự luật này, mà Trump sẵn sàng thúc đẩy ngay cả khi phải trả giá bằng việc chia tay Musk, có thể tạo ra hiệu ứng hiệp lực với một số dự luật tiền điện tử và đồng tiền ổn định trong tương lai gần, phản hồi nhu cầu về nợ của Hoa Kỳ và vị thế của đồng đô la Mỹ.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia