Tiêu đề gốc: "Mười lý do cốt lõi để lạc quan về Ethereum"

Nguồn gốc: Ebunker Chinese

Khi các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ bật đèn xanh, các tổ chức Phố Wall truyền thống lặng lẽ mua vào, Vitalik đã tích lũy một số ý tưởng mở rộng L1 của Ethereum và Cục Dự trữ Liên bang đã lặng lẽ chuyển hướng sang cắt giảm lãi suất - tất cả các câu chuyện lớn đều hội tụ về cùng một dòng chính: Ethereum.

Động lực bốn bánh của quá trình tan băng quy định, sự lặp lại công nghệ, xu hướng vĩ mô và cơ chế tiền tệ "siêu âm" đang mở đường cho một đường băng tăng tốc trong 3-18 tháng tới.

Đường cong dòng tiền ròng vào ETF ETH tiếp tục đạt mức cao mới, phí gas trên trình duyệt khối sắp vượt quá 5 triệu và Ethereum trở lại MA200 hàng tuần; tỷ lệ thế chấp trên chuỗi đang tiến gần đến 30% và vẫn đang tăng. Từ phiên bản Ethereum của Bắc Mỹ của MicroStrategy SharpLink ghi ETH vào bảng cân đối kế toán, đến Robinhood thông báo rằng khu vực châu Âu có thể sử dụng Ethereum L2 để giao dịch cổ phiếu Hoa Kỳ trên chuỗi, đến Hồng Kông thông báo chấp nhận ETH làm bằng chứng về tài sản nhập cư, giá trị cốt lõi của Ethereum đang trở thành sự đồng thuận toàn cầu.

Các trò chơi chính trị, động lực vốn, cải tiến giao thức và các lần lặp lại cải cách nền tảng đang diễn ra đồng thời - thị trường chỉ còn một câu hỏi chính: Bạn đã sẵn sàng chưa?

10 lý do sau đây sẽ phân tích từng lớp về cách ETH đã nhảy vọt từ sự đồng thuận của ngành thành một động cơ bùng nổ xuyên chu kỳ.

1. Lợi ích và chính sách quản lý lớn nhất trong lịch sử

Sự thay đổi mạnh mẽ trong lập trường quản lý của Hoa Kỳ đã mang lại kỳ vọng lạc quan mới cho Ethereum. Paul Atkins, chủ tịch mới của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), đã bày tỏ sự ủng hộ đối với sự đổi mới tiền mã hóa - một sự tương phản hoàn toàn với kỷ nguyên của Gary Gensler.

Atkins đã rút lại các đề xuất của kỷ nguyên Gensler về tài chính phi tập trung và quyền tự lưu ký, thay vào đó áp dụng chiến lược "đổi mới trước tiên". Tại một cuộc họp bàn tròn gần đây, Atkins thậm chí còn nhấn mạnh rằng các nhà phát triển không nên bị trừng phạt vì viết mã phi tập trung.

Đây là một sự thay đổi chính sách lớn: SEC dưới thời Gensler từng coi Ether là "chứng khoán chưa đăng ký" và đã điều tra nó. Ngày nay, dưới sự lãnh đạo của những người ủng hộ tiền mã hóa, Ethereum có triển vọng quản lý rõ ràng hơn. Khi tài chính phi tập trung được công nhận ở cấp cao nhất — Atkins gọi quyền tự lưu ký là "một giá trị cơ bản của người Mỹ" — mối đe dọa của các quy định thù địch đã giảm đáng kể, khuyến khích rất nhiều sự tham gia của các tổ chức vào thị trường Ethereum.

Ngoài ra, những diễn biến gần đây về mặt lập pháp tại Hoa Kỳ, đặc biệt là Đạo luật GENIUS của Thượng viện, đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong việc làm rõ các quy định đối với các đồng tiền ổn định tiền điện tử bằng đô la.

Các dự luật này nhằm thiết lập một khuôn khổ rõ ràng cho các đơn vị phát hành đồng tiền ổn định thanh toán, điều này sẽ tạo động lực mạnh mẽ cho việc áp dụng Ethereum do vị thế của nó là lớp thanh toán chính cho các đồng tiền ổn định được quản lý như USDC và PYUSD, và là một trong những chuỗi công khai quan trọng nhất đối với đồng tiền ổn định lớn nhất, USDT:

Nguồn nội dung: Quốc hội Hoa Kỳ

Khung tiền ổn định toàn diện

Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Đồng tiền ổn định tại Hoa Kỳ (Đạo luật GENIUS) đã được Thượng viện thông qua vào tháng 6 năm 2025 với sự ủng hộ của cả hai đảng. Nó áp đặt các tiêu chuẩn nghiêm ngặt đối với các đơn vị phát hành stablecoin, yêu cầu 100% được hỗ trợ bằng tiền mặt hoặc dự trữ Kho bạc, tiết lộ kiểm toán hàng tháng và bảo vệ phá sản cho những người nắm giữ token. Quan trọng hơn, nó cho phép các ngân hàng và các công ty phi ngân hàng phát hành stablecoin theo giấy phép và tuân theo quy định.

Ethereum là Cơ sở hạ tầng Stablecoin

Bằng cách hợp pháp hóa và quản lý rõ ràng việc phát hành stablecoin, các dự luật xác thực các token được hỗ trợ bằng đô la hiện chủ yếu tồn tại trên mạng Ethereum. Ví dụ: USDC của Circle và PYUSD của PayPal là các token ERC-20 trên Ethereum, dựa trên tính bảo mật và phạm vi tiếp cận toàn cầu của Ethereum. Khuôn khổ liên bang củng cố vai trò của Ethereum như một xương sống thanh toán.

Bản thân các nhà lập pháp thừa nhận rằng các stablecoin được quản lý tốt có thể "củng cố vị thế của đồng đô la như một loại tiền tệ dự trữ của thế giới" trong khi vẫn duy trì khả năng cạnh tranh của Hoa Kỳ. Nhiệm vụ này vốn tận dụng các mạng công cộng như Ethereum (nơi các stablecoin USD lưu hành trong DeFi và thanh toán).

DeFi và tính thanh khoản của USD

Hệ sinh thái DeFi của Ethereum, từ các giao thức cho vay đến các sàn giao dịch phi tập trung (DEX), hoạt động dựa trên tính thanh khoản của stablecoin. Bằng cách hợp pháp hóa stablecoin, Đạo luật GENIUS bảo vệ hiệu quả nền tảng của DeFi. Những người tham gia có thể sử dụng các tài sản như USDC với sự tự tin hơn, mà không sợ bị đàn áp đột ngột hoặc sự mơ hồ về mặt pháp lý.

Điều này khuyến khích sự tham gia của các tổ chức vào DeFi (ví dụ: sử dụng stablecoin để giao dịch, cho vay, thanh toán). Tóm lại, luật này kết nối tài chính truyền thống (TradFi) với DeFi: luật này mời các ngân hàng, công ty thanh toán và thậm chí cả các công ty công nghệ phát hành và sử dụng stablecoin dựa trên Ethereum, đồng thời cung cấp các biện pháp bảo vệ (KYC/AML, kiểm toán, quyền mua lại) để giảm rủi ro hệ thống và pháp lý. Hiệu ứng ròng là một môi trường chính sách hỗ trợ, neo giữ vai trò của Ethereum trong nền kinh tế đô la kỹ thuật số.

Cuối cùng, một dự luật minh bạch tiền điện tử khác, Đạo luật CLARITY (H.R. 3633), cũng đã đạt được tiến triển khá suôn sẻ gần đây.

Đạo luật CLARITY lần đầu tiên được Hạ viện đưa ra. Vào ngày 13 tháng 6 năm 2025, dự luật đã được Ủy ban Dịch vụ Tài chính và Ủy ban Nông nghiệp thông qua với số phiếu lần lượt là 32:19 và 47:6. Hiện tại, dự luật đã đi vào quy trình của Ủy ban Quy tắc và đang chờ được đệ trình lên toàn thể Hạ viện để bỏ phiếu.

Nguồn dữ liệu: Dịch vụ Tài chính Hoa Kỳ

Đạo luật CLARITY xóa bỏ nghi ngờ lớn nhất đối với Ethereum tại Hoa Kỳ: liệu ETH có phải là chứng khoán hay không.

Bằng cách phân loại rõ ràng ETH (và bất kỳ token Lớp 1 phi tập trung nào) là "hàng hóa kỹ thuật số" do CFTC quản lý, dự luật này loại trừ khả năng SEC thực thi hồi tố, tạo ra một nơi trú ẩn an toàn cho giao dịch thứ cấp và làm rõ khi nào các nhà phát triển và người xác thực không phải là "nhà môi giới". Sự kết hợp này làm giảm đáng kể phí bảo hiểm rủi ro theo quy định, mở đường cho các sản phẩm của Phố Wall liên quan đến ETH giao ngay và thế chấp, đồng thời bật đèn xanh cho DeFi tiếp tục đổi mới trên mạng.

Tóm lại, xét đến sự thống trị của Ethereum trong các loại tiền ổn định lưu ký và DeFi, nhiều đèn xanh theo quy định này củng cố đáng kể triển vọng áp dụng trong trung hạn, tăng trưởng giao dịch và tích hợp Ethereum vào hệ thống tài chính truyền thống.

2. "Phiên bản ETH của MicroStrategy" dẫn đầu cuộc cạnh tranh giữa các tổ chức

Ngày càng nhiều công ty lớn xem Ethereum là tài sản chiến lược, xu hướng này được thúc đẩy bởi động thái gây chú ý của SharpLink Gaming. SharpLink, một công ty niêm yết trên Nasdaq, gần đây đã hoàn thành một đợt phân bổ quỹ quan trọng: công ty đã mua 176.000 ETH (khoảng 463 triệu đô la) và sử dụng Ethereum làm tài sản dự trữ chính, trở thành đơn vị nắm giữ ETH công khai lớn nhất thế giới chỉ sau một đêm. Hiện tại, hơn 95% tài sản này đã được cam kết để kiếm thu nhập và tăng cường bảo mật cho mạng lưới Ethereum.

Nguồn nội dung: SharpLink Gaming

CEO của SharpLink gọi đây là "khoảnh khắc mang tính bước ngoặt" và ví chiến lược này giống với chiến lược Bitcoin của MicroStrategy, nhưng là với Ethereum. Hoạt động tài trợ táo bạo này được Joseph Lubin, nhà sáng lập ConsenSys và là một trong tám người đồng sáng lập Ethereum, người đã trở thành chủ tịch mới của SharpLink, ủng hộ mạnh mẽ. Lubin đã nói trong nhiều dịp khác nhau: "Chiến lược ETH táo bạo của SharpLink đánh dấu một cột mốc trong việc áp dụng Ethereum của các tổ chức" và chỉ ra rằng "ETH không chỉ có các đặc tính lưu trữ giá trị giống như Bitcoin mà còn trở thành một tài sản dự trữ thực sự có năng suất do tính khan hiếm có thể dự đoán được và lợi nhuận liên tục; khi Ethereum ngày càng trở thành kiến trúc cơ bản của nền kinh tế kỹ thuật số, ETH cũng được coi là khoản đầu tư chiến lược vào kiến trúc tài chính trong tương lai".

Kho bạc tiền điện tử đột nhiên trở thành xu hướng: thành công của SharpLink (giá cổ phiếu của công ty tăng vọt 400% sau thông báo) đã thúc đẩy các đồng nghiệp noi theo chiến lược này. Bitmine Immersion (BMNR) được niêm yết công khai gần đây cũng thông báo rằng họ đã huy động được 250 triệu đô la dành riêng cho việc mua ETH, định vị mình là "Công ty Chiến lược Kho bạc Ethereum". Bitmine, do đồng sáng lập Fundstrat Tom Lee lãnh đạo, đã chứng kiến giá cổ phiếu của mình tăng hơn 3.000% trong tuần sau thông báo, thu hút đầu tư từ một số tổ chức hàng đầu, bao gồm Founders Fund, Pantera và Galaxy.

Trong khi đó, các nhà quan sát báo cáo rằng một số công ty, bao gồm cả ở Châu Âu, cũng đang khám phá các khoản phân bổ dự trữ tập trung vào ether. Trong khi một số công ty có tầm nhìn xa như BTCS Inc. đã nắm giữ ETH từ lâu trước đó, động thái của SharpLink đại diện cho một tầm cao mới về việc áp dụng chính thống.

Đối với Ethereum, việc ngày càng nhiều kho bạc doanh nghiệp tích lũy ETH chắc chắn là một điều tích cực - điều này khóa nguồn cung (đặc biệt là vì hầu hết các mã thông báo cuối cùng sẽ được đặt cược) và gửi tín hiệu về sự tự tin của tổ chức.

Đồng thời, các tổ chức cũng đang thực hiện các thỏa thuận thông qua các quỹ: các ETF tương lai Ethereum đầu tiên sẽ được ra mắt vào cuối năm 2024 và việc chấp thuận các ETF Ethereum giao ngay cũng sắp diễn ra, điều này có thể giải phóng hàng tỷ đô la nhu cầu mới. Giám đốc điều hành BlackRock, Larry Fink, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với CNBC: "Tôi nghĩ rằng việc ra mắt một ETF Ethereum là có giá trị. Đây chỉ là bước đầu tiên hướng tới việc mã hóa tài sản và tôi thực sự tin rằng đây là hướng đi tương lai của chúng tôi."

Có thể thấy Ethereum ngày càng được các công ty và quỹ niêm yết coi là tài sản đầu tư chiến lược và dự trữ, tương tự như quỹ đạo phát triển của Bitcoin trong chu kỳ trước.

3. Các chỉ báo kỹ thuật hàng tuần quay trở lại MA200

Biểu đồ giá của Ethereum cho thấy nhiều tín hiệu kỹ thuật tăng giá, cho thấy xu hướng có thể đảo ngược theo hướng tăng.

Sau một thời gian dài suy thoái, vào tháng 5 năm 2025, ETH đã quay trở lại MA200 hàng tuần - một trong những chỉ báo cổ điển nhất về lợi nhuận của thị trường tăng giá.

Nguồn dữ liệu: Binance ETH hàng tuần MA200

Theo quan điểm kỹ thuật, cấu trúc thị trường chung của Ethereum đã được cải thiện: một loạt các mức thấp dần được thay thế bằng các mức thấp cao hơn và sự đột phá của kênh giảm dần dài hạn.

Từ tháng 5 đến tháng 6, ETH đã ở trên đường trung bình động 200 tuần, (khoảng 2.500 đô la) đã trở thành "bệ phóng" hỗ trợ - ETH đang chạm đáy trên đường này, tương tự như giai đoạn phục hồi của các chu kỳ trước.

Các chỉ báo động lượng xác nhận cấu trúc tích cực: biểu đồ nến hàng tuần cho thấy thân nến dài và bóng nông, cho thấy áp lực mua mạnh và ít áp lực bán hơn khi giá thoái lui. Độ dốc tăng của các đường trung bình động chính và chỉ báo MACD đang có xu hướng lại cho thấy động lực tăng đang gia tăng. Ngoài ra, chúng ta đang thấy các mô hình biểu đồ tăng giá - ví dụ, nhiều nhà phân tích đã chỉ ra mô hình cờ tăng giá tiềm năng trên biểu đồ ETH, nếu được xác nhận, có thể nhắm mục tiêu tăng giá trên 3.000 đô la trong trung hạn.

Điều này cho thấy các nhà giao dịch tin tưởng rằng ETH được kiểm soát hiệu quả đối với rủi ro giảm giá và con đường ít kháng cự nhất là đi lên. Nhìn chung, bức tranh kỹ thuật của Ethereum về việc thiết lập lại trên đường trung bình động 200 tuần, mức cao và mức thấp cao hơn và động lực tăng lên cho thấy tài sản này đang trong giai đoạn đầu của một sự đảo ngược tăng giá đáng kể, hỗ trợ triển vọng tích cực trong 3 đến 18 tháng tới.

4. Lộ trình nâng cấp Ethereum Pectra nhanh chóng

Lộ trình kỹ thuật của Ethereum đang tiến triển đều đặn, tiếp tục nâng cao giá trị cơ bản của nó. Bản nâng cấp Pectra (tức là hard fork Prague + Electra) được ra mắt vào ngày 7 tháng 5 năm 2025 đánh dấu sự khởi đầu của một giai đoạn mới cho Ethereum, với 11 EIP bao gồm các cải tiến từ ví thông minh đến khả năng mở rộng.

Trong số những thay đổi mang tính biểu tượng nhất: tăng giới hạn staking cho một trình xác thực duy nhất từ 32 ETH lên 2048 ETH và hiệu chỉnh lại phí để tăng đáng kể thông lượng Layer-2. Những thay đổi này giúp giảm chi phí, cải thiện hiệu suất L2, đẩy nhanh việc áp dụng Rollup lạc quan và zk-Rollup trong hệ sinh thái và mở đường cho việc mở rộng quy mô L1 trong tương lai.

Đồng thời, bản nâng cấp Pectra hỗ trợ trừu tượng hóa tài khoản, chẳng hạn như thanh toán không mất phí gas và giao dịch theo lô, đặt nền tảng cho việc áp dụng stablecoin trên diện rộng trong tương lai và tiếp tục nới rộng khoảng cách với các chuỗi công khai khác về trải nghiệm người dùng và tính linh hoạt. Như nhà phát triển cốt lõi của Ethereum, Tim Beiko đã tóm tắt vào ngày 24 tháng 4: "Điểm nổi bật của Pectra là EIP-7702, giúp các trường hợp sử dụng như giao dịch theo lô, thanh toán bằng Gas và phục hồi xã hội trở nên khả thi mà không cần phải di chuyển tài sản."

Ở cấp độ mạng chính, Ethereum cũng đang dần tăng Giới hạn Gas từ 15 triệu ban đầu lên 36 triệu và tiếp tục tăng lên 60 triệu trong tương lai, giúp tăng 2-4 lần số lượng giao dịch mà Ethereum L1 có thể xử lý mỗi giây lên 60 TPS. Có thể dự đoán rằng Ethereum dự kiến sẽ vượt qua TPS 3 chữ số sau nhiều lần mở rộng. Nhà nghiên cứu Ethereum Dankrad Feist thậm chí còn đề xuất: "Chúng tôi có bản thiết kế để tăng Gas Limit lên 100 lần trong bốn năm, về mặt lý thuyết có thể tăng Ethereum TPS lên 2.000".

Trong khi đó, Ethereum đang tích cực thúc đẩy tích hợp zero-knowledge (ZK) như một phần của giai đoạn lộ trình "Surge". Các bản nâng cấp như Pectra (và Fusaka sắp ra mắt) đặt nền tảng cho ETH ZKization toàn diện và các máy khách nhẹ xác minh phiên bản ZK.

Rõ ràng là giao thức cốt lõi của Ethereum đang phát triển nhanh chóng, giúp nó luôn đi trước các đối thủ về mặt công nghệ.

5. Môi trường kinh tế vĩ mô thuận lợi với việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra

Những thay đổi trong môi trường kinh tế vĩ mô sẽ thuận lợi cho Ethereum trong những tháng tới. Sau một năm lãi suất cao, thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ chuyển sang cắt giảm lãi suất, điều này có thể khiến lợi suất chuẩn thấp hơn lợi nhuận từ việc staking ETH.

Nguồn dữ liệu: CME Fed Watch

Theo CME Fed Watch, lãi suất quỹ liên bang sẽ giảm xuống 3,25% hoặc thấp hơn vào giữa năm 2026. Đồng thời, lợi suất staking chuỗi Ethereum (hiện tại là khoảng 3,5% lãi suất hàng năm) dự kiến sẽ tăng do hoạt động mạng và phí tăng.

Sự hội tụ của xu hướng này đã tạo ra "hiệu ứng sốc kép": lãi suất không rủi ro truyền thống đã giảm, trong khi lợi suất cục bộ của Ethereum đã tăng, điều này có thể khiến chênh lệch giữa staking ETH và lợi suất trái phiếu kho bạc trở nên tích cực.

Nếu staking Ethereum có thể mang lại lợi nhuận cao hơn đáng kể so với Kho bạc Hoa Kỳ hoặc các tài khoản tiết kiệm, thì nó sẽ làm tăng sức hấp dẫn của ETH như một tài sản thanh khoản, có lợi suất cao. Staking không chỉ mang lại lợi suất ổn định mà bản thân ETH cũng có tiềm năng tăng giá, đây là sự kết hợp hấp dẫn đối với các nhà đầu tư đang gặp khó khăn trong việc kiếm lợi suất ở nơi khác.

Ngoài ra, người ta đều biết rằng chính sách nới lỏng hơn của Fed (và triển vọng lạm phát đang cải thiện) có xu hướng làm suy yếu đồng đô la Mỹ, vốn có lợi cho tất cả các tài sản tiền điện tử trong lịch sử.

Xu hướng vĩ mô của chính sách tiền tệ lỏng lẻo như vậy rất có lợi cho ETH trong khung thời gian 3-18 tháng tới.

6. Staking: Staking trên chuỗi và staking ETF

Justin Drake, một nhà nghiên cứu cốt lõi tại Ethereum, đã chỉ ra trong nhiều cuộc phỏng vấn podcast từ năm 2024 đến năm 2025: "Staking Ethereum đã trở thành nền tảng cho bảo mật mạng và các mô hình kinh tế. Nếu Hoa Kỳ chấp thuận một ETF staking, nó có thể mang lại hàng tỷ đô la nhu cầu mới từ các tổ chức."

Quá trình chuyển đổi sang bằng chứng cổ phần (PoS) của Ethereum đã mở ra một động lực mới xung quanh staking và các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ đang dần cởi mở với các sản phẩm đầu tư tận dụng lợi nhuận staking. Với việc SEC chấp thuận nhiều ETF Ethereum giao ngay vào năm 2024, nó đã sẵn sàng cho giai đoạn đổi mới tiếp theo: một ETF staking của Hoa Kỳ cung cấp khả năng tiếp xúc với ETH cộng với lợi nhuận staking.

Vì vậy, tương lai của staking Ethereum sẽ trở thành một cách tiếp cận theo hai hướng:

1. Staking theo tổ chức truyền thống:ETF hỗ trợ staking có thể ảnh hưởng đến hệ sinh thái và giá trị Ethereum như thế nào;

2. Staking theo giao thức trên chuỗi:Vai trò của các giao thức như Lido và Ether.Fi trong việc phổ biến staking.

Tỷ lệ tham gia staking ngày càng tăng: Staking Ethereum đã có sự tăng trưởng mạnh mẽ sau khi Sáp nhập và nâng cấp Thượng Hải. Tính đến quý đầu tiên của năm 2025, khoảng 28% tổng nguồn cung ETH đã được staking trong các nút xác thực, mức cao kỷ lục, phản ánh sự tin tưởng mạnh mẽ vào mạng lưới.

Nguồn dữ liệu: Dune https://dune.com/hildobby/eth2-staking

Staking trên chuỗi đang tiến triển song song để phá vỡ staking tập trung

Điều đáng chú ý là ETH Staking vẫn chưa trở nên tập trung: Lido Finance vẫn là nhà cung cấp staking đơn lẻ lớn nhất, nhưng thị phần thống trị trước đây của họ (khoảng 30% trở lên) đã không còn tiếp tục tập trung nữa. Lý do là Lido đích thân thúc đẩy hai lĩnh vực chính là staking cộng đồng (CSM) và staking DVT (SDVTM), dần dần tăng thị phần của họ trong nhóm Lido Staking, qua đó phá tan mọi nghi ngờ của mọi người về sự tập trung của ETH Staking trong quá khứ.

Đồng thời, bối cảnh staking đang trở nên đa dạng hơn và các nền tảng mới như Ether.Fi đã tăng số lượng ETH được staking của họ lên khoảng 30% trong 6 tháng qua, với mức tăng ròng hơn 310.000 ETH chỉ trong tháng qua. Đặc biệt, các chiến lược liên quan đến các khoản vay luân chuyển đã cho phép Ether.Fi chứng minh cách đổi mới có thể giúp staking Ethereum dễ tiếp cận hơn và hiệu quả hơn về vốn: người dùng có thể dễ dàng tham gia với số tiền nhỏ, duy trì thanh khoản và thậm chí khuếch đại lợi nhuận, tất cả đều khuyến khích sự tham gia rộng rãi hơn vào staking.

Lợi nhuận staking đã thay đổi cân nhắc của các nhà đầu tư — ETH không còn là tài sản không sinh lời nữa mà dần trở nên tương tự như tài sản sinh lời, với lợi nhuận tương đương với cổ tức hoặc lãi suất, và thậm chí trả lời câu hỏi của Buffett về bản chất không sinh lời của vàng và các tài sản giống Bitcoin. Nhìn chung, số lượng ETH được staking vẫn ở mức cao nhất mọi thời đại, cho thấy rằng những người nắm giữ coi staking là một chiến lược hấp dẫn dài hạn (kiếm lợi nhuận trong khi bảo vệ mạng lưới) thay vì đầu cơ ngắn hạn.

Các ETF staking dự kiến của Hoa Kỳ và tác động của chúng

Với các ETF Ethereum giao ngay đã được giao dịch tại Hoa Kỳ, tiến trình tự nhiên là ra mắt một ETF không chỉ nắm giữ ETH mà còn tham gia staking để kiếm lợi nhuận. Một sản phẩm như vậy sẽ mang tính đột phá, cung cấp cho các nhà đầu tư truyền thống khả năng tiếp xúc với sự gia tăng giá ETH và lợi nhuận staking hàng năm khoảng 3–4% trong một phương tiện duy nhất được quản lý. Nếu một ETF staking do Hoa Kỳ hậu thuẫn được chấp thuận, tác động lên Ethereum có thể rất đáng kể:

Nhu cầu tăng và lưu thông giảm:Các ETF staking có thể thu hút vốn của tổ chức và các tài khoản hưu trí thích sự tiện lợi của ETF. Điều này khóa nhiều ETH hơn trong các hợp đồng staking, về cơ bản làm giảm nguồn cung thanh khoản đang lưu hành và một ETF phổ biến có thể tạo ra "lực đẩy lùi" giá ETH.

Xác minh tính hợp pháp của việc staking:Đặc biệt là vì chủ tịch SEC mới đã nói rõ rằng "các bên xác thực, staking như một dịch vụ" không thuộc thẩm quyền của chứng khoán, điều này sẽ gửi một tín hiệu mạnh mẽ đến các ETF staking được Hoa Kỳ chấp thuận.

Nguồn: SEC

Các chuyên gia trong ngành như James Seyffart của Bloomberg và các nhà phân tích ETF tại The ETF Store dự đoán rằng vào cuối năm 2025, SEC có thể cho phép đưa các tính năng staking vào ETF cho các tài sản lớn như Ethereum. Tóm lại, các ETF staking của Hoa Kỳ dường như là một câu hỏi "khi nào, chứ không phải có hay không".

Về cơ bản, nó bình thường hóa staking như một loại "cổ tức tiền điện tử" hoặc lãi suất giống như trái phiếu trong mắt các nhà đầu tư truyền thống. Sự chấp nhận chính thống như vậy có thể mở rộng cơ sở nhà đầu tư của Ethereum, thu hút không chỉ các nhà đầu tư tăng trưởng mà còn cả những người tìm kiếm lợi nhuận và thu nhập.

Tóm lại, staking Ethereum đã trở thành trụ cột cốt lõi của đề xuất giá trị của mạng lưới và sự xuất hiện của các ETF staking của Hoa Kỳ có thể là một yếu tố thay đổi cuộc chơi. Cơ sở staking ngày càng tăng này làm giảm nguồn cung lưu hành và khuyến khích nắm giữ dài hạn, hỗ trợ giá ETH. Nếu các cơ quan quản lý cho phép ETF tích hợp staking, điều này sẽ thu hút một nhóm nhà đầu tư mới tham gia vào lợi nhuận của Ethereum trong một khuôn khổ quen thuộc, có khả năng thúc đẩy nhu cầu về ETH và củng cố vị thế của nó như một tài sản sinh lời.

Allen Ding, nhà sáng lập Ebunker, cho biết: "Là một nhà cung cấp dịch vụ staking hàng đầu tại Châu Á, tôi muốn nói về tiềm năng của Ethereum từ góc độ các nút. Ethereum hiện có hơn 1 triệu nút và hàng nghìn thực thể nút. Đây là một trong những giao thức phi tập trung nhất trong toàn bộ ngành công nghiệp blockchain và thậm chí trong tất cả các tổ chức trong toàn bộ xã hội loài người.

Mặc dù Ethereum không hoạt động tốt về mặt thịnh vượng của hệ sinh thái ứng dụng và tăng trưởng người dùng trong những năm gần đây, nhưng tôi tin rằng danh tiếng lâu dài tích lũy được về mặt phi tập trung và bảo mật là hào nước thực sự và không thể thách thức của nó. Gần đây, chúng ta thấy rằng nhiều công ty thương mại như Robinhood vẫn chọn ETH L2 để phát hành chứng khoán trên chuỗi của mình, điều này có thể cho chúng ta thấy được vị thế bất khả xâm phạm của Ethereum trong lòng mọi người.

Vì vậy, tôi mạnh dạn nói rằng Ethereum không thể bị tiêu diệt - cả nghĩa đen và nghĩa bóng."

7. Sự gia tăng áp dụng Layer2 và hàng nghìn chuỗi cạnh tranh

Nguồn dữ liệu: L2Beats

Chiến lược mở rộng thông qua mạng Layer-2 của Ethereum đang đạt được những kết quả đáng chú ý. Chiến lược L2 loại bỏ nhiều "kẻ giết Ethereum" mới có thể đã xuất hiện.

Thay vì cạnh tranh với mọi blockchain mới nổi, Ethereum đang trao quyền cho chúng như L2 và thậm chí các doanh nghiệp lớn cũng đang tham gia. Ví dụ, Sony đã ra mắt blockchain Ethereum L2 của riêng mình, Soneium, nhằm mục đích đưa Web3 vào trò chơi, giải trí và tài chính. Nền tảng của Sony sẽ sử dụng công nghệ OP Stack của Optimism, kế thừa tính bảo mật của Ethereum đồng thời cung cấp khả năng mở rộng tùy chỉnh. Đây là lần đầu tiên một gã khổng lồ công nghệ tiêu dùng toàn cầu xây dựng một nền tảng trực tiếp trên khuôn khổ L2 của Ethereum, điều này xác thực đáng kể chiến lược của Ethereum.

Gần đây, Robinhood cũng tham gia, công bố kế hoạch xây dựng blockchain L2 của riêng mình dựa trên Arbitrum để hỗ trợ các ngành kinh doanh mới của mình như cổ phiếu được mã hóa và hợp đồng vĩnh viễn tiền điện tử được ra mắt tại Liên minh Châu Âu. Là một trong những nền tảng tài chính nóng nhất tại Hoa Kỳ, sự tham gia của Robinhood đánh dấu sự hấp dẫn liên tục của chiến lược L2 của Ethereum đối với các công ty công nghệ tài chính chính thống.

Trong khi đó, mạng lưới L2 Base của sàn giao dịch Coinbase tại Hoa Kỳ đã chứng kiến sự gia tăng hoạt động kể từ khi ra mắt vào năm 2024. Base xử lý hơn 6 triệu giao dịch mỗi ngày, thậm chí vượt qua các L2 truyền thống như Arbitrum về mức sử dụng. Trên thực tế, vào cuối năm 2024, Base chiếm khoảng 60% tổng số giao dịch L2, chứng minh tiềm năng của Ethereum L2 trong việc đạt được khả năng mở rộng lớn với sự hỗ trợ của các nền tảng lớn.

Nguồn dữ liệu: L2Beats

Không chịu thua kém, Binance cũng đã áp dụng công nghệ của Ethereum - chuỗi opBNB của họ dựa trên L2 của Optimism, đạt hơn 4.000 TPS trong quá trình thử nghiệm và xử lý 35 triệu giao dịch trong giai đoạn beta. Bằng cách sử dụng EVM và OP Stack của Ethereum, opBNB mở rộng ảnh hưởng của Ethereum đến hệ sinh thái Chuỗi BNB trong khi vẫn duy trì khả năng tương thích.

Điểm mấu chốt: Hiệu ứng mạng lưới của Ethereum mạnh đến mức nó cho phép các đối thủ cạnh tranh tiềm năng và các doanh nghiệp lớn chuyển đổi để trở thành một phần trong siêu cấu trúc L2 của nó ngay từ giai đoạn đầu. Việc áp dụng L2 rộng rãi này (từ Sony đến Robinhood đến Coinbase đến Binance) thúc đẩy nhiều hoạt động sử dụng và phí hơn trở lại Ethereum, nhấn mạnh vị thế của nó là lớp thanh toán được ưa chuộng.

8. Áp dụng kép chính thống và chính trị

Ngoài giá cả, các tín hiệu từ hệ sinh thái rộng lớn hơn cho thấy Ethereum đang ngày càng được tích hợp sâu vào cấu trúc của công nghệ, kinh doanh và thậm chí là chính trị.

Một ví dụ nổi bật là sự gia nhập của gia đình Trump vào không gian tiền điện tử thông qua nền tảng mới của World Freedom Financial (WLFI). WLFI muốn cung cấp các dịch vụ tiền điện tử lợi suất cao và giao dịch tài sản kỹ thuật số - về cơ bản là đưa khái niệm DeFi đến với công chúng.

Trump Jr., con trai của Trump, đã công khai dự đoán rằng WLFI có tiềm năng "định hình lại DeFi và CeFi và thay đổi hoàn toàn ngành tài chính" và nhấn mạnh: "Chúng ta chỉ mới bắt đầu". Vào thời điểm đăng dòng tweet này, WLFI đã chi 48 triệu đô la để mua ETH nhằm hỗ trợ hoạt động kinh doanh DeFi của mình.

Sự tham gia của gia đình Trump - họ được cho là sở hữu phần lớn cổ phiếu của WLFI và thậm chí còn tự bổ nhiệm Trump làm "người ủng hộ tiền điện tử chính" - cho thấy ngay cả những nhân vật bảo thủ truyền thống hiện cũng bắt đầu thấy được giá trị của tài chính dựa trên Ethereum, điều này có thể được coi là sự chứng thực gián tiếp cho công nghệ Ethereum.

Đồng thời, thái độ của các nhà đầu tư tổ chức cũng đang trải qua một sự thay đổi cơ bản.

Nguồn dữ liệu: SoSoValue

Vào tháng 6 năm 2025, dòng tiền ròng chảy vào các ETF giao ngay Ethereum đã vượt quá 1,1 tỷ đô la Mỹ, lập mức cao mới hàng tháng kể từ năm 2025, chiếm hơn 27% tổng dòng tiền ròng tích lũy hiện tại (4,18 tỷ đô la), cho thấy các quỹ của tổ chức đang nhanh chóng và ồ ạt đổ vào thị trường Ethereum. Quan trọng hơn, đây không phải là một động thái vốn ngắn hạn, mà là một làn sóng xu hướng phân bổ liên tục:

Tính đến ngày 12 tháng 6 năm 2025, Ethereum Spot ETF đã ghi nhận dòng vốn tích cực chảy vào trong 19 ngày giao dịch liên tiếp, phá vỡ kỷ lục về dòng vốn ròng liên tục chảy vào trong lịch sử các ETF tiền điện tử; trong số đó, dòng vốn ròng chảy vào trong một ngày vào ngày 11 tháng 6 đã lên tới 240 triệu đô la Mỹ, không chỉ vượt xa mức 165 triệu đô la Mỹ của Bitcoin ETF trong cùng kỳ mà còn nhấn mạnh rằng thị trường đang ngày càng ưa chuộng ETH.

Nguồn dữ liệu: X @etheraider

Chuỗi thay đổi trong dòng vốn này gửi đi một tín hiệu rõ ràng: các tổ chức không còn chỉ "chú ý" đến Ethereum nữa mà còn "phân bổ" Ethereum một cách chắc chắn.

Logic đằng sau nó không hề phức tạp:

· Ethereum có cấu trúc thu nhập đa dạng (thu nhập từ staking, thu giữ MEV, chia sẻ lợi nhuận L2)

· Ethereum có lộ trình nâng cấp công nghệ hiệu quả hơn (như EIP-4844, kiến trúc mô-đun)

· Và hệ sinh thái nhà phát triển và sức sống của ứng dụng liên tục dẫn đầu

Đối với các tổ chức, ETH không còn chỉ là sự thay thế cho Bitcoin nữa mà giống như một "bằng chứng về vốn chủ sở hữu trong hệ thống tài chính kỹ thuật số" - đại diện cho các quyền và lợi ích cơ bản của mạng lưới tài chính toàn cầu trong tương lai. Sự thay đổi về vị trí vai trò này đã thúc đẩy ETH dần trở thành một trong những tài sản cốt lõi trong cấu hình tài chính chính thống.

Các nhà phân tích của Morgan Stanley gần đây đã nhắc lại: "Nếu Ethereum có thể tiếp tục nâng cấp suôn sẻ, nhiều khoản đầu tư của tổ chức hơn (như một vòng ETF mới) sẽ tiếp tục đẩy giá ETH lên. Chúng tôi vẫn bám sát mục tiêu táo bạo dài hạn của mình là 15.000 đô la."

Ngoài ra, điều này cũng làm nổi bật sự phát triển của Ethereum: từ việc bị các cơ quan quản lý và các thế lực truyền thống phớt lờ đến việc được Tổng thống Hoa Kỳ áp dụng. Các tín hiệu khác trong hệ sinh thái cũng ở khắp mọi nơi: PayPal đã ra mắt một đồng tiền ổn định dựa trên Ethereum (PYUSD) và Visa đang sử dụng Ethereum để thanh toán các khoản thanh toán bằng USDC.

Ngoài ra, việc áp dụng rộng rãi ở các quốc gia và khu vực khác bên ngoài Hoa Kỳ cũng đang tiếp tục tăng tốc.

Kể từ năm 2021, Châu Âu, Châu Á và các thị trường mới nổi trên toàn thế giới cũng đã tích cực áp dụng Ethereum trong các lĩnh vực chính sách, tài chính và công nghệ:

· Châu Âu: Sau khi các quy định của MiCA có hiệu lực, Deutsche Bank, BNP Paribas, v.v. đã sử dụng Ethereum làm nền tảng phát hành và thanh toán trái phiếu kỹ thuật số. Gã khổng lồ quản lý tài sản của Pháp Amundi đã tuyên bố rõ ràng rằng "Ethereum là cốt lõi trong chiến lược chứng khoán kỹ thuật số của chúng tôi". Năm 2023, Sở giao dịch chứng khoán London (LSE) đã công bố hỗ trợ niêm yết các tài sản kỹ thuật số dựa trên Ethereum. Sàn giao dịch SIX tại Thụy Sĩ đã ra mắt Ethereum giao ngay và các sản phẩm phái sinh kể từ năm 2022.

· Châu Á Thái Bình Dương: Vào năm 2024, ETF ETH giao ngay của Hồng Kông sẽ được niêm yết và hỗ trợ Staking. Các sàn giao dịch tuân thủ như HashKey và OSL sẽ sử dụng Ethereum làm đơn vị lưu ký tài sản cơ bản. Ngân hàng DBS của Singapore đã tiến hành thí điểm nhóm thanh khoản Ethereum DeFi kể từ năm 2022, với ETH là tài sản thế chấp cốt lõi. Mitsubishi UFJ của Nhật Bản dẫn đầu Progmat Coin và kiến trúc tương thích với Ethereum phát hành các đồng tiền ổn định Yên Nhật. eAUD của Úc là EVM tương thích với Ethereum.

· Châu Mỹ Latinh và Trung Đông: Ngân hàng trung ương CBDC của Brazil, UAE và Abu Dhabi thúc đẩy mã hóa tài sản và danh tính kỹ thuật số, trong đó Ethereum và các nền tảng L2 được ưa chuộng.

· Châu Phi: Ngân hàng Trung ương Nigeria sẽ hợp tác với Consensys vào năm 2022 để thúc đẩy hệ thống thanh toán quốc gia eNaira dựa trên kiến trúc Ethereum.

Những trường hợp này cho thấy Ethereum đã trở thành lớp nền tảng được ưa chuộng cho việc phát hành tài sản kỹ thuật số, lưu ký tài sản, các chương trình thí điểm tuân thủ và đổi mới của công ty, cho dù ở Châu Âu và Hoa Kỳ hay ở Châu Á, Trung Đông và Châu Phi.

Khi ngày càng nhiều chính phủ, công ty công nghệ tài chính và doanh nghiệp trên khắp thế giới tích hợp Ethereum vào hoạt động kinh doanh thực tế của họ, nhu cầu thực tế và thực tế của ETH sẽ tiếp tục tăng cường cấu trúc cung và cầu, tạo thêm không gian cho chu kỳ tăng trong 3–18 tháng tới.

9. Sự thăng tiến liên tục của Vitalik và cải cách Quỹ Ethereum

Ethereum không chỉ liên tục tạo ra những đột phá về công nghệ và thị trường mà các tổ chức và nhà lãnh đạo tư tưởng đằng sau nó cũng đã bước vào một giai đoạn phát triển mới. Nghiên cứu liên tục của Vitalik, việc định hình lại nền tảng, thành lập bộ phận Etherealize và sự đồng tiến hóa của L1 và L2 đã cùng nhau thúc đẩy hệ sinh thái Ethereum theo hướng trưởng thành và có sức ảnh hưởng hơn.

Vitalik: Nhà lãnh đạo tiền điện tử duy nhất sau Satoshi Nakamoto

Vitalik Buterin được mệnh danh là "vị thần thực sự duy nhất trong kỷ nguyên hậu Satoshi". Ông không chỉ là người sáng lập Ethereum mà còn tiếp tục ảnh hưởng đến hệ sinh thái với tư cách là người tiên phong nghiên cứu trong ngành và người có sức ảnh hưởng trên mạng xã hội. Hiện tại, trọng tâm của ông bao gồm:

· Chiến lược ZK: Vitalik đã thiết lập bằng chứng không kiến thức (bằng chứng ZK) là công nghệ cốt lõi của Ethereum trong mười năm tới. Ông tiếp tục thúc đẩy sự thống trị của bằng chứng ZK về khả năng mở rộng và bảo mật, đồng thời nhấn mạnh rằng Ethereum không thể quá phụ thuộc vào một lộ trình công nghệ duy nhất. Mặc dù ngành công nghiệp đã đạt được những đột phá như bằng chứng ZK thời gian thực, Vitalik cũng nhắc nhở rằng tối ưu hóa hiệu suất, khả năng kiểm toán và tính dễ sử dụng vẫn còn nhiều thiếu sót và bằng chứng ZK sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc cải thiện hiệu quả và bảo mật của Ethereum trong thời gian dài.

· Đổi mới hiệu suất RISC-V + ZK-EVM: Vitalik ủng hộ việc sử dụng máy ảo RISC-V chung làm mục tiêu dài hạn và tin rằng nếu mạng chính có thể đạt được bản nâng cấp này, hiệu quả thực hiện dự kiến sẽ tăng gấp 50-100 lần hoặc thậm chí cao hơn. Đồng thời, ZK-EVM sẽ đóng vai trò là quá trình chuyển đổi và bổ sung trung hạn. Thông qua đổi mới kiến trúc, Ethereum dự kiến sẽ dẫn đầu đáng kể các chuỗi công khai tương tự về khả năng xác minh và hiệu suất, đồng thời tiếp tục củng cố khả năng cạnh tranh cốt lõi của mình.

· Lộ trình Light Node: Vitalik thúc đẩy các ý tưởng sáng tạo như "các nút không trạng thái một phần", cho phép người dùng thông thường tham gia xác minh mạng bằng cách chỉ giữ lại các trạng thái phụ mà họ quan tâm, do đó hạ thấp ngưỡng phần cứng và giảm áp lực tập trung RPC. Hướng đi này sẽ giúp cải thiện mức độ phi tập trung và sự tham gia của người dùng vào Ethereum, đồng thời đặt nền tảng kỹ thuật cho sự tham gia xã hội rộng rãi hơn trong tương lai.

Trong lĩnh vực mã hóa, số lượng người theo dõi anh trên Twitter chỉ đứng sau CZ và tiếng nói cá nhân của anh đủ sức ảnh hưởng đến ngành mã hóa và gây ra các cuộc thảo luận trong ngành. Vitalik tiếp tục đóng góp các nghiên cứu chuyên sâu và các cuộc thảo luận tiên tiến cho ngành, chứng minh sự thống trị tuyệt đối của anh với tư cách là một nhà lãnh đạo tư tưởng về blockchain.

Tổ chức lại nền tảng: Tối ưu hóa cấu trúc tổ chức và thúc đẩy nhân tài cốt lõi

Vào năm 2025, Ethereum Foundation (EF) đã công bố một cấu trúc tổ chức mới. Cựu giám đốc điều hành Aya Miyaguchi được thăng chức làm chủ tịch, tập trung vào chiến lược toàn cầu và quan hệ đối ngoại; ban giám đốc bao gồm Vitalik Buterin, Aya Miyaguchi, cố vấn pháp lý người Thụy Sĩ Patrick Storchenegger và giám đốc mới Hsiao-Wei Wang, chịu trách nhiệm về tầm nhìn dài hạn và giám sát tuân thủ.

Ở cấp độ hoạt động, Quỹ đã giới thiệu mô hình "Giám đốc điều hành đồng" lần đầu tiên: Hsiao-Wei Wang, cựu giám đốc Hỗ trợ giao thức và Tomasz Stańczak, người sáng lập Nethermind, cùng chịu trách nhiệm quản lý hàng ngày; đồng thời, Bastian Aue (chiến lược tổ chức, đào tạo tuyển dụng) và Josh Stark (thực hiện dự án, truyền thông thị trường) đã tham gia nhóm quản lý để hình thành sự hợp tác theo chiều ngang.

Việc tổ chức lại này sẽ tách biệt rõ ràng quyền ra quyết định với quyền thực thi, hình thành nên cấu trúc quản trị hai tầng "hội đồng quản trị-ban quản lý", qua đó phân tán các rủi ro tại một điểm, cải thiện hiệu quả thực thi và cung cấp kênh cộng tác mượt mà hơn cho ba lĩnh vực chính là nghiên cứu và phát triển cốt lõi (Giao thức & Quyền riêng tư & Mở rộng quy mô), phát triển sinh thái (Ecodev) và hỗ trợ hoạt động.

Nhìn chung, EF đang phát triển từ quản lý "một tuyến" sang mô hình quản trị đa trung tâm phẳng hơn, tạo nền tảng vững chắc cho giai đoạn tiếp theo của Ethereum về mở rộng liên L1/L2 và cộng tác đa lĩnh vực.

Etherealize: Một bước đột phá mới trong việc kết nối chiến lược với Phố Wall

Vào tháng 1 năm nay, một tổ chức phi lợi nhuận độc lập, Etherealize, đã được thêm vào hệ sinh thái Ethereum. Tổ chức này được tài trợ bởi Ethereum Foundation, nhưng vẫn độc lập về mặt quản lý và hoạt động, và được định vị là "trung tâm sản phẩm và thị trường tổ chức của Ethereum". Nhóm Etherealize do Vivek Raman, một chuyên gia ngân hàng cấp cao của Phố Wall, lãnh đạo và vào tháng 3, Danny Ryan chính thức gia nhập với tư cách là người đồng sáng lập.

Etherealize chủ yếu cung cấp các dịch vụ nghiên cứu, giáo dục và neo sản phẩm cho các ngân hàng, công ty chứng khoán và tổ chức quản lý tài sản, tập trung vào việc thúc đẩy ứng dụng thực tế của mã hóa tài sản, các giải pháp L2 có thể tùy chỉnh và các công cụ bảo mật không kiến thức. Việc thành lập tổ chức này có nghĩa là hệ sinh thái Ethereum đang chuyển từ một cộng đồng kỹ thuật đơn giản sang cơ sở hạ tầng tài chính và hoạt động vận động hành lang cụ thể cho Phố Wall đã củng cố thêm vị thế của ETH như một tài sản kỹ thuật số cấp độ tổ chức.

Chuyển đổi tư duy kỹ thuật: Phát triển phối hợp L1 và L2

Trong khi Ethereum đang mở rộng sâu hơn L2, nó cũng đang đẩy nhanh việc cải thiện hiệu suất cơ bản của mạng chính (L1). Vitalik Buterin đã chỉ ra trong một cuộc phỏng vấn với Decrypt vào ngày 2 tháng 6 năm nay: "Tôi nghĩ chúng ta nên mở rộng mạng chính Ethereum lên khoảng 10 lần trong năm tới hoặc lâu hơn".

Tiến trình trực quan nhất là sự gia tăng năng động của Gas Limit, sẽ tăng Gas Limit của mạng chính từ 15 triệu lên 36 triệu vào năm 2024 và dự kiến sẽ tăng lên 60 triệu sau khi bước vào giai đoạn bỏ phiếu vào năm 2025, đưa TPS đỉnh cao của mạng chính ETH lên 60, đạt gấp 4 lần mức lịch sử.

Không giống như kích thước khối cố định của Bitcoin, Gas Limit của Ethereum được điều chỉnh bằng cách bỏ phiếu năng động của các trình xác thực trên toàn bộ mạng, mà không cần phải hard fork, giúp cải thiện tính linh hoạt của quản trị trên chuỗi và sự tham gia của cộng đồng. Các đề xuất cấp tiến gần đây như EIP-9698 cho thấy Gas Limit sẽ tăng đáng kể trong vài năm tới, nhưng cộng đồng nói chung thích cân bằng giữa bảo mật, phi tập trung và hiệu suất.

Bài kiểm tra mới nhất cho thấy Giới hạn Gas 60 triệu có tác động có thể kiểm soát được đối với hiệu suất của hầu hết các nút và độ trễ truyền khối, tạo nền tảng vững chắc cho sự hợp tác L1+L2 trong tương lai và phục vụ hàng trăm triệu người dùng.

10. Kinh tế Token: Tiền tệ siêu âm vẫn hoạt động

Kinh tế token gốc của Ethereum tiếp tục củng cố giá trị đầu tư của nó. Lý thuyết "tiền tệ siêu âm" của Ethereum đang được hiện thực hóa: phí xử lý thường vượt quá mức phát hành mới và thậm chí gây ra tình trạng giảm phát ròng trong nguồn cung ETH trong các giai đoạn hoạt động cao. Kể từ khi nâng cấp London, hơn 4,6 triệu ETH đã bị đốt, liên tục làm giảm nguồn cung lưu hành.

Nguồn dữ liệu: Ultrasound Money

Theo quan điểm cung cấp, việc tham gia cổ phần cao hơn sẽ làm tăng nhẹ việc phát hành giao thức (nhiều người xác thực hơn = nhiều phần thưởng ETH được phát hành hơn), nhưng kể từ khi chuyển sang PoS, việc phát hành Ethereum vẫn thấp hơn nhiều so với kỷ nguyên Proof of Work (PoW) - chỉ có khoảng 700.000 ETH mới được phát hành mỗi năm (tương ứng với 30 triệu ETH được đặt cược), thấp hơn nhiều so với 4,5 triệu ETH mỗi năm theo hệ thống khai thác cũ.

Theo quan điểm tiêu dùng, hoạt động trên chuỗi vẫn mạnh mẽ — Ethereum liên tục xử lý hàng tỷ đô la giao dịch mỗi ngày trên tài chính phi tập trung, NFT và thanh toán, nhiều hơn bất kỳ chuỗi hợp đồng thông minh nào khác. Bất chấp thị trường giá xuống, mức sử dụng mạng lành mạnh này cho thấy tiện ích của Ethereum (và do đó là nhu cầu về ETH như một khoản phí nhiên liệu) đang có xu hướng tăng vững chắc.

Nguồn dữ liệu: growthepie.com

Ngay cả khi có ~28% người tham gia staking, việc phát hành ETH hàng năm thông qua staking chỉ chiếm khoảng 0,5–1% nguồn cung và các giai đoạn hoạt động mạng cao vẫn chứng kiến sự giảm phát ròng của nguồn cung ETH theo cơ chế đốt phí EIP-1559.

Trên thực tế, việc phát hành ròng của Ethereum dao động quanh mức 0 và đôi khi thậm chí có thể gây giảm phát, tùy thuộc vào phí mạng. Với cơ chế đốt bù đắp phí, chính sách tiền tệ của Ethereum vẫn có thể được coi là giảm phát hoặc trung lập trong nhiều trường hợp. Do đó, khi staking tăng lên, "tỷ lệ lạm phát" của Ethereum vẫn ở mức thấp, trong khi "lợi nhuận" vẫn ở mức cao, trong khi ngày càng có nhiều ETH bị khóa để bảo vệ mạng lưới, đạt được "cả mong muốn và mong muốn".

Khi việc áp dụng L2 (như đã đề cập ở trên) thúc đẩy nhiều giao dịch hơn được giải quyết trên L1, thu nhập phí của Ethereum (và do đó là số lượng ETH bị phá hủy) sẽ tiếp tục tăng. Nhìn chung, tình hình cung và cầu của Ethereum trong trung hạn rất lạc quan: nguồn cung hiệu quả giảm và nhu cầu từ người dùng mạng lưới và những người staking/nhà đầu tư dài hạn tăng lên.

Kết luận

Nhìn vào bốn chiều của quy định, công nghệ, vốn và vĩ mô, Ethereum đang bước vào "vùng lãi suất kép tại điểm uốn". Khi trần chính sách được mở ra, hiệu suất của giao thức tiếp tục lặp lại, cấu hình thể chế chuyển từ tạm thời sang chiến lược và thanh khoản toàn cầu lại được nới lỏng - bốn lực lượng này không bị cô lập và chồng lên nhau, mà kết hợp với nhau và cộng hưởng theo cấp số nhân.

Lịch sử cho chúng ta biết rằng các tài sản thực sự thay đổi luật chơi thường lặng lẽ hoàn thành việc định hình lại định giá trước khi sự đồng thuận được củng cố hoàn toàn. Ngày nay, mười lý do cốt lõi đã được xếp cạnh nhau, diễn giải một mốc thời gian rõ ràng - từ việc phát hành tuân thủ đến tài khoản kho bạc, từ nâng cấp Pectra thành ETF được cam kết, từ mở rộng L2 đến lý thuyết tiền tệ giảm phát. Tất cả các tín hiệu đều chỉ ra cùng một câu trả lời: ETH không còn chỉ là "cơ hội cho giai đoạn tiếp theo" mà là "sự gia tăng chắc chắn nhất tại thời điểm này". Cuối cùng, thị trường sẽ sử dụng giá để hiện thực hóa logic này - câu hỏi duy nhất là liệu bạn sẽ chọn lật trang cuối trước hay sau khi câu chuyện kết thúc.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia