9 nghìn tỷ quỹ hưu trí tham gia thị trường tiền điện tử? Trump muốn dỡ bỏ lệnh cấm đầu tư vào tài sản tiền điện tử từ quỹ hưu trí 401(k)

Tiêu đề gốc: "Động thái lớn của Trump! 9 nghìn tỷ quỹ hưu trí sắp gia nhập thị trường tiền điện tử"

Nguồn gốc: BitpushNews

Chỉ sau một đêm, tờ Financial Times của Anh đã đưa tin: Tổng thống Mỹ Trump đang chuẩn bị ký một sắc lệnh hành pháp cho phép các chương trình hưu trí 401(k) và các chương trình hưu trí khác đầu tư vào "các tài sản thay thế" như tiền điện tử, vàng và vốn cổ phần tư nhân.

Theo ba nguồn tin thân cận, sắc lệnh này sẽ yêu cầu các cơ quan quản lý xem xét lại các hạn chế đầu tư hưu trí hiện hành và mở đường cho tài sản kỹ thuật số gia nhập thị trường hưu trí trị giá 8,7 nghìn tỷ đô la Mỹ.

Động thái này không phải là không có dấu hiệu. Vào ngày 28 tháng 5, Bộ Lao động Hoa Kỳ đã thu hồi tài liệu hướng dẫn về "sự thận trọng tối đa đối với tài sản tiền điện tử" trong nhiệm kỳ của Biden, cho rằng đó là "sự lạm dụng quy định". Đầu năm 2022, Nghị sĩ Đảng Cộng hòa Peter Meyer đã đề xuất Đạo luật Hiện đại hóa Tiết kiệm Hưu trí, nhằm đưa tài sản kỹ thuật số vào khuôn khổ Đạo luật An sinh Thu nhập Hưu trí của Người lao động (ERISA) năm 1974. Mặc dù không được thông qua, nhưng nó đã đặt nền móng cho sự thay đổi chính sách hiện nay.

Tham vọng "Tài sản Kỹ thuật số" của Trump

Mục đích cốt lõi của sắc lệnh hành pháp này là phá vỡ sự tập trung lâu nay của các chương trình 401(k) vào cổ phiếu và trái phiếu truyền thống và mang lại cho chúng sự linh hoạt hơn trong việc phân bổ tài sản.

Sắc lệnh này sẽ chỉ thị rõ ràng cho các cơ quan quản lý của Washington tiến hành nghiên cứu chuyên sâu và bắt đầu xóa bỏ các rào cản hiện có đang ngăn cản các tài sản thay thế, đặc biệt là tài sản kỹ thuật số, kim loại quý và các quỹ tập trung vào sáp nhập và mua lại doanh nghiệp, cho vay tư nhân và giao dịch cơ sở hạ tầng, được đưa vào các quỹ 401(k) do các chuyên gia quản lý.

Nhà Trắng đã thận trọng tuyên bố với tờ Financial Times: "Tổng thống Trump cam kết khôi phục sự thịnh vượng cho người Mỹ bình thường và đảm bảo tương lai kinh tế của họ. Tuy nhiên, bất kỳ quyết định nào cũng chỉ nên được coi là chính sách chính thức sau khi chính tổng thống chính thức công bố." Tuy nhiên, những nhận xét này không che giấu tín hiệu mạnh mẽ rằng chính quyền Trump đang thúc đẩy việc phổ biến tiền điện tử.

Trên thực tế, động thái này là sự tiếp nối chuỗi chính sách ủng hộ tiền điện tử của Trump. Từ lời hứa trong chiến dịch tranh cử về việc giải phóng tiền kỹ thuật số khỏi cái mà ông gọi là "quy định quá khắc nghiệt", cho đến doanh nghiệp gia đình của ông, Trump Media & Technology Group, chi hơn 2 tỷ đô la để mua các loại tiền kỹ thuật số như Bitcoin, và thậm chí còn tung ra stablecoin và các token kỹ thuật số khác của riêng mình, bản thân Trump đã trở thành một nhân vật có tầm ảnh hưởng trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số và số tài sản tiền điện tử mà ông tự tiết lộ đã vượt quá 51 triệu đô la.

Chính phủ cũng đã hành động. Vào tháng 5, Bộ Lao động đã bãi bỏ chính sách thời Biden vốn không khuyến khích các nhà quản lý kế hoạch 401(k) cung cấp các lựa chọn đầu tư tiền điện tử, mở đường cho sắc lệnh hành pháp này.

Diễn giải: Ý nghĩa sâu xa hơn của việc mở cửa thị trường lương hưu Hoa Kỳ

Để hiểu được tác động tiềm tàng của chính sách này, chúng ta cần xem xét cấu trúc và quy mô của thị trường lương hưu Hoa Kỳ. Là một trong những hệ thống lương hưu lớn nhất thế giới, tổng quy mô của thị trường lương hưu Hoa Kỳ lên tới 9 nghìn tỷ đô la.

Cụ thể, theo dữ liệu công khai, tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, tổng tài sản của tất cả các kế hoạch hưu trí đóng góp xác định (DC) do người sử dụng lao động điều hành đã đạt 12,2 nghìn tỷ đô la. Trong số đó, kế hoạch 401(k) được theo dõi nhiều nhất nắm giữ 8,7 nghìn tỷ đô la.

Những khoản tiền khổng lồ này chủ yếu đến từ hàng chục triệu người lao động Mỹ. Là một quỹ hưu trí nghề nghiệp do người sử dụng lao động tài trợ, chương trình 401(k) là cốt lõi của khoản tiết kiệm dài hạn cho hầu hết các gia đình lao động nhờ sức hấp dẫn của nó như các khoản khấu trừ lương, phúc lợi thuế và đóng góp tương ứng của người sử dụng lao động.

Theo truyền thống, những quỹ hưu trí khổng lồ này chủ yếu đổ vào các chứng khoán giao dịch công khai. Tính đến cuối tháng 3 năm 2025, riêng các chương trình 401(k) đã được quản lý bởi các quỹ tương hỗ với 5,3 nghìn tỷ đô la (61%). Trong số đó, quỹ cổ phiếu trở thành loại hình phổ biến nhất với quy mô 3,2 nghìn tỷ đô la, tiếp theo là các quỹ hỗn hợp (bao gồm cả quỹ ngày mục tiêu), quản lý 1,4 nghìn tỷ đô la. Chính tình trạng phân bổ tài sản hiện tại do các quỹ tương hỗ cổ phiếu và trái phiếu thống trị đã tạo ra không gian rộng lớn cho việc Trump thúc đẩy đầu tư thay thế "phá vỡ rào cản".

IRA (Tài khoản Hưu trí Cá nhân) cung cấp cho cá nhân một lựa chọn tiết kiệm hưu trí tự chủ hơn. Tài sản mà người Mỹ bình thường tích lũy theo thời gian tạo nên một lượng "tiền dài hạn" khổng lồ, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và ổn định thị trường tài chính Hoa Kỳ.

So với hệ thống lương hưu của Trung Quốc, điểm tương đồng nằm ở chỗ cả hai đều hướng đến việc xây dựng chế độ bảo vệ đa cấp. "Trợ cấp hưu trí doanh nghiệp/nghề nghiệp" của Trung Quốc có các thuộc tính do người sử dụng lao động tài trợ tương tự như chương trình 401(k) của Hoa Kỳ, trong khi "lương hưu cá nhân" lại gần với mô hình đầu tư tự chủ cá nhân của IRA hơn. Do đó, động thái mở cửa đầu tư lương hưu lần này của Hoa Kỳ có tác động toàn cầu đến khái niệm phân bổ tài sản của công chúng và có ý nghĩa tham khảo.

Các tập đoàn đầu tư tư nhân khổng lồ và những cơ hội mới: Phân phối lại miếng bánh nghìn tỷ đô la

Ngoài tiền điện tử, sắc lệnh này còn là một khoản đầu tư tiềm năng cho các tập đoàn đầu tư tư nhân lớn nhất thế giới, chẳng hạn như Blackstone, Apollo và BlackRock, những tập đoàn đã đặt phần lớn hy vọng tăng trưởng trong tương lai vào việc quản lý tiền từ những người tiết kiệm hưu trí thông thường. Sắc lệnh này sẽ yêu cầu Bộ Lao động xem xét cung cấp cơ chế "nơi trú ẩn an toàn" cho các nhà quản lý kế hoạch hưu trí để giảm thiểu rủi ro pháp lý mà họ phải đối mặt khi cung cấp cho người tiết kiệm các khoản đầu tư tư nhân có phí cao, thanh khoản thấp và kém minh bạch về định giá hơn so với cổ phiếu đại chúng.

Các tập đoàn đầu tư tư nhân dự đoán rằng nếu họ thành công trong việc thâm nhập thị trường kế hoạch hưu trí 401(k), họ có thể thu hút hàng trăm tỷ đô la tài sản mới trong ngành.

Vì mục đích này, họ đã chuẩn bị cho những ngày khó khăn và tích cực thiết lập quan hệ đối tác với các công ty quản lý tài sản lớn: Blackstone đã hợp tác với Vanguard, và các công ty như Apollo và Partners Group cũng đang cung cấp dịch vụ đầu tư cho Empower, một nhà tài trợ lớn cho kế hoạch 401(k). BlackRock cũng đã bắt đầu hợp tác với Great Gray Trust, một đơn vị quản lý bên thứ ba các chương trình tiết kiệm hưu trí.

Trong khi các chính sách liên bang đang được xây dựng, một số chính quyền tiểu bang đã thí điểm áp dụng. Bitpush trước đây đã đưa tin rằng các nhà lập pháp Bắc Carolina đã đề xuất một dự luật cho phép một số quỹ hưu trí phân bổ tới 5% số dư của họ vào tiền điện tử. Các hệ thống hưu trí ở Michigan và Wisconsin cũng đã thực sự đầu tư vào các ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay, và những hoạt động tại địa phương này cung cấp tài liệu tham khảo cho các chính sách liên bang.

Vẫn còn những trở ngại

Về mặt lập pháp, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua ba dự luật quan trọng liên quan đến tiền điện tử vào thứ Năm theo giờ địa phương: Đạo luật CLARITY, Đạo luật GENIUS và Đạo luật Nhà nước giám sát chống CBDC. Trong số đó, Đạo luật CLARITY và Đạo luật Nhà nước giám sát chống CBDC sẽ được gửi đến Thượng viện để thảo luận. Đạo luật GENIUS dự kiến sẽ được Tổng thống Trump ký vào thứ Sáu theo giờ địa phương và chính thức trở thành luật. Điều này đánh dấu bước tiến đáng kể trong nỗ lực của Quốc hội nhằm thúc đẩy luật tiền điện tử, tạo ra một khuôn khổ pháp lý rõ ràng hơn cho sự phát triển của ngành.

Tuy nhiên, ngay cả với những tin tốt về luật này, thị trường vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức. Đồng sáng lập Palisade, Mantan Dave, cảnh báo rằng nếu Hoa Kỳ cuối cùng không thiết lập được một khuôn khổ pháp lý rõ ràng và nhất quán, các công ty có thể chuyển hướng các quỹ và sáng kiến sang các thị trường có quy định rõ ràng hơn. Ngoài ra, việc đầu tư tiền tiết kiệm hưu trí vào các tài sản tư nhân kém thanh khoản không phải là không có rủi ro. Phí cao, đòn bẩy tổng thể cao hơn và tính minh bạch thấp hơn trong định giá tài sản quỹ sẽ là những yếu tố mà các cơ quan quản lý và nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng.

Khi sắc lệnh hành pháp của Trump chạm đến thị trường lương hưu trị giá 9 nghìn tỷ đô la, thử nghiệm này có thể định nghĩa lại ý nghĩa của "tiết kiệm lương hưu" - liệu nó có cho phép người dân bình thường chia sẻ lợi ích của công nghệ trong thời đại kỹ thuật số? Hay nó sẽ khiến lương hưu phải đối mặt với những rủi ro mới? Câu trả lời có thể phụ thuộc vào cách các cơ quan quản lý tìm ra sự cân bằng giữa đổi mới và bảo vệ.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia