Bài viết | Jack, kkk

Biên tập viên | Jack

Theo một số cách, con đường sự nghiệp của Zhou Wei phản ánh những biến động mạnh mẽ của ngành công nghiệp tiền điện tử trong bảy năm qua.

Năm 2018, ông gia nhập Binance với tư cách là nhà quản lý chuyên nghiệp đầu tiên từ bên ngoài ngành công nghiệp tiền điện tử, dẫn dắt đầu tư và sáp nhập và mua lại, kinh doanh tiền tệ fiat và phát triển tuân thủ toàn cầu, chứng kiến sự mở rộng nhanh chóng của sàn giao dịch.

Sau khi rời Binance vào năm 2021, ông tiếp quản Coins.ph, một nền tảng thanh toán và tiền điện tử địa phương của Philippines, và chuyển sự chú ý của mình sang một lĩnh vực cụ thể hơn nhưng đầy thách thức hơn: stablecoin.

Trong ba năm, bối cảnh stablecoin toàn cầu đã trải qua những thay đổi sâu sắc. Quốc hội Hoa Kỳ đang thúc đẩy luật về stablecoin, dẫn đến đợt IPO thành công của Circle. Hồng Kông đã chính thức triển khai khuôn khổ pháp lý về stablecoin, nỗ lực tận dụng stablecoin để thúc đẩy thanh toán xuyên biên giới và đổi mới tài chính. Stablecoin đang phát triển từ "công cụ trao đổi" thành "cơ sở hạ tầng của hệ thống tài chính", và một chu kỳ cạnh tranh mới đã bắt đầu. Tại Đông Nam Á, Philippines đã trở thành một thị trường thử nghiệm độc đáo. Không chỉ là thị trường chuyển tiền lớn thứ tư thế giới, nơi đây còn nhận được khoảng 40 tỷ đô la kiều hối từ người lao động nước ngoài hàng năm. Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Philippines (BSP) đã phê duyệt Coins.ph phát hành stablecoin PHPC, đồng tiền ổn định nội địa được neo giá bằng đồng peso, vào năm 2024. Ngân hàng Trung ương Philippines đã chính thức thoát khỏi khuôn khổ thử nghiệm pháp lý vào mùa hè năm 2025, trở thành một trong những dự án stablecoin tuân thủ quy định đầu tiên trên toàn cầu được triển khai đầy đủ. Đây là lần đầu tiên một stablecoin được thể chế hóa trong một thị trường đặc trưng bởi khối lượng kiều hối lớn và sự phụ thuộc lớn vào đồng đô la Mỹ. Đây không chỉ là một thử nghiệm tài chính khu vực mà còn là một cánh cửa mở ra tương lai của stablecoin toàn cầu: Liệu stablecoin có thực sự tham gia vào thanh toán xuyên biên giới và thanh toán ngoại hối? Liệu chúng có thể thách thức hệ thống ngân hàng truyền thống trong một khuôn khổ tuân thủ?

Do đó, chúng tôi đã chọn cơ hội này để phỏng vấn Zhou Wei, cựu Giám đốc Tài chính của Binance và hiện là Giám đốc Điều hành của Coins.ph. Sự nghiệp của ông trải dài trên cả lĩnh vực tài chính truyền thống và các tổ chức tiền điện tử. Sự chuyển đổi bản thân của ông và việc ra mắt PHPC có thể giúp chúng ta trả lời một câu hỏi mang tính vĩ mô hơn: Trong chu kỳ cạnh tranh stablecoin toàn cầu mới này, ai sẽ định hình các quy tắc trong tương lai?

Từ Binance đến Coins.ph: Zhou Wei hiểu như thế nào về tuân thủ và toàn cầu hóa trong thế giới tiền điện tử?

Dynamic Observer: Khi còn ở Binance, các khoản đầu tư và mua lại của ông chủ yếu tập trung vào các công ty tuân thủ và trao đổi tiền tệ fiat?

Zhou Wei: Kể từ khi gia nhập Binance, tôi đã dẫn dắt hoặc chỉ đạo hầu hết các thương vụ M&A lớn của công ty. Mặc dù công ty đã có đội ngũ tuân thủ và pháp lý vào thời điểm đó, nhưng có bốn con đường chính để khởi nghiệp kinh doanh mới: thành lập đội ngũ riêng, ươm tạo nội bộ, đầu tư hoặc mua lại. Do chúng tôi tập trung chủ yếu vào tốc độ, M&A thường là con đường nhanh nhất. So với việc xin giấy phép từ đầu (thường mất một đến hai năm, và nhiều quốc gia thậm chí còn chưa có hệ thống cấp phép tiền điện tử vào thời điểm đó), việc mua lại một công ty đã có giấy phép hiện hành giúp tiếp cận ngay lập tức các kênh cần thiết để phát triển kinh doanh. Đặc biệt là trong giai đoạn 2017-2020, các tổ chức tài chính sẵn sàng phục vụ các công ty tiền điện tử cực kỳ khan hiếm. Nếu một công ty địa phương đã có quyền truy cập vào các kênh ngân hàng hoặc thanh toán, việc đầu tư hoặc mua lại họ thường nhanh hơn nhiều so với việc thành lập công ty, xin giấy phép và sau đó mở tài khoản ngân hàng. Ví dụ: khi chúng tôi tìm được một đối tác có thể mở các kênh tiền pháp định cho đồng euro, peso hoặc yên, điều đó đã cung cấp cho Binance nhiều kênh hơn để tiền của người dùng chảy vào và ra. Do đó, chúng tôi đã khám phá nhiều phương pháp tiếp cận khác nhau: trực tiếp thiết lập các sàn giao dịch tiền tệ fiat tại Hoa Kỳ, Singapore, Hàn Quốc, EU và Vương quốc Anh; thiết lập các kênh tuân thủ và thanh toán thông qua các đối tác tại một số thị trường nhất định; và làm việc trực tiếp với các công ty con và tổ chức tài chính địa phương ở các khu vực như Mỹ Latinh và Châu Phi để tiếp cận hoạt động xuất nhập khẩu. Cho dù là thiết lập, đầu tư, mua lại hay hợp tác, chúng tôi đều chọn con đường nhanh nhất và hiệu quả nhất. Nhìn lại, chiến lược rộng lớn và đa dạng này đã đưa Binance trở thành sàn giao dịch hàng đầu tại Trung Quốc và Hoa Kỳ ở nước ngoài vào thời điểm đó. Cho đến ngày nay, phạm vi phủ sóng kênh tiền tệ fiat của Binance và phạm vi hoạt động tại các quốc gia vẫn là một trong những phạm vi toàn diện nhất trong ngành. Dongcha: Các công ty đã nhận được những giấy phép chính nào vào thời điểm đó? Zhou Wei: Trên toàn cầu, các phương thức để xin giấy phép giao dịch và thanh toán rất khác nhau. Ví dụ, Hoa Kỳ vẫn chưa có hệ thống cấp phép thống nhất cho các sàn giao dịch tiền điện tử, và nhiều doanh nghiệp dựa vào giấy phép thanh toán (MTL) để cung cấp các dịch vụ trong ngành. Tính đến năm 2025, ngoài 34 quốc gia nằm dưới sự quản lý thống nhất của EU, chỉ có hơn 20 quốc gia trên toàn thế giới thực sự cấp giấy phép cho sàn giao dịch tiền điện tử. Ở một số thị trường, dịch vụ giao dịch có thể được cung cấp thông qua giấy phép môi giới chứng khoán; ở những thị trường khác, cần phải có giấy phép thanh toán.Khung pháp lý khác nhau giữa các khu vực pháp lý, nghĩa là việc cung cấp hơn một trăm loại tiền tệ fiat trên toàn thế giới đòi hỏi các phương pháp tiếp cận đa dạng và trải nghiệm người dùng được bản địa hóa để đảm bảo người dùng có thể nạp tiền vào sàn giao dịch nhanh nhất có thể. Khi tôi gia nhập Binance vào năm 2018, trách nhiệm đầu tiên của tôi là loại hình kinh doanh tiền tệ fiat này. Tôi là nhân viên đầu tiên được phân công phụ trách mảng này của công ty. Vào thời điểm đó, quy trình có vẻ đơn giản, nhưng khi tìm hiểu sâu hơn, tôi phát hiện ra nó phức tạp đến mức nào. Ngay cả ngày nay, nhiều người vẫn gặp khó khăn trong việc nắm bắt đầy đủ. Vào thời điểm đó, USDT là công cụ nạp và rút tiền chính cho các sàn giao dịch trên toàn thế giới. Bất kỳ ai sở hữu USDT đều có thể giao dịch trên các sàn giao dịch và có rất nhiều cách để sở hữu nó. Ví dụ: tại Hoa Kỳ, người dùng có thể mua USDT hợp pháp thông qua Coinbase. Trong giai đoạn 2018-2019, người dùng Trung Quốc chủ yếu dựa vào các thị trường ngang hàng của Huobi và OKEx để cung cấp nguồn hàng. Các quốc gia khác truy cập nền tảng này thông qua các kênh tuân thủ dựa trên các điều kiện địa phương. Ví dụ: người dùng châu Âu thường giao dịch thông qua Coinbase và Kraken, các nền tảng được hệ thống ngân hàng hỗ trợ. Do đó, chúng tôi bắt đầu tìm hiểu khả năng xin giấy phép địa phương trực tiếp và mở tài khoản ngân hàng, từ đó thiết lập các kênh gửi tiền chính thức cho các loại tiền tệ fiat lớn như euro và đô la Mỹ. Đây không chỉ là một bước quan trọng trong việc mở rộng tuân thủ mà còn là một chiến lược cốt lõi để cải thiện trải nghiệm người dùng và hiệu quả dòng vốn. : Chi phí và khó khăn khi chuyển đổi stablecoin sang tiền tệ fiat là gì? Có những cạm bẫy nào mà nhiều công ty không biết? Zhou Wei: Tôi tin rằng ngành này đầy rẫy cạm bẫy, đặc biệt là đối với những người đến từ các tổ chức tài chính truyền thống hoặc người dùng mới từ nhiều quốc gia khác nhau. Trải nghiệm và khó khăn khi sử dụng stablecoin thực sự khác nhau đáng kể giữa các quốc gia và khu vực.

Ví dụ, tại các thị trường châu Á như Hồng Kông, Singapore, Philippines, Thái Lan, Nhật Bản và Hàn Quốc, các quy định địa phương và các tổ chức tài chính có khả năng phục vụ ngành công nghiệp tiền điện tử đã được thiết lập tương đối tốt. Ví dụ, Nhật Bản đã giới thiệu hệ thống cấp phép cho ngành công nghiệp tiền điện tử từ năm 2017. Hệ thống này cho phép người dùng mua Bitcoin bằng cách gửi Yên Nhật trực tiếp vào tài khoản tại các sàn giao dịch do Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (JFSA) quản lý thông qua ngân hàng, tổ chức thanh toán hoặc ví điện tử.

Tuy nhiên, quy định của Nhật Bản về stablecoin khá nghiêm ngặt và việc tiếp cận USDT bị hạn chế, trong khi USDC nhìn chung lại có sẵn.

Thái Lan cũng có tình huống tương tự. Hoạt động tại Thái Lan của chúng tôi bắt đầu phục vụ người dùng địa phương vào năm 2016 và 2017, ban đầu cho phép người dùng mua Bitcoin bằng Baht Thái (THB), và hiện nay, người dùng vẫn có thể mua USDT trực tiếp bằng Baht Thái. Luật chống rửa tiền khác nhau tùy theo quốc gia, với các yêu cầu về số tiền gửi fiat, hạn mức mua và điểm đến rút tiền. Tuy nhiên, nhìn chung, miễn là bạn là cư dân hoặc doanh nghiệp hợp pháp, việc mở tài khoản trên một sàn giao dịch được quản lý và mua USDT hoặc USDC bằng tiền tệ địa phương (chẳng hạn như HKD/USD ở Hồng Kông hoặc SGD/USD ở Singapore) là điều không khó. Tại Philippines, sàn giao dịch của chúng tôi cũng phục vụ công dân Trung Quốc có thị thực lao động địa phương; điều này cũng áp dụng cho Singapore và Hoa Kỳ. Hoa Kỳ cung cấp các kênh tuân thủ như Coinbase, và người dùng châu Âu cũng có thể gửi USD và EUR thông qua Coinbase hoặc Kraken. Đối với các tổ chức, có hai cách để đổi stablecoin lấy fiat: Thứ nhất, họ có thể mở tài khoản tổ chức trực tiếp với Circle và sử dụng chương trình đúc tiền của họ để chuyển đổi USD sang USDC, hoặc đổi USDC lấy USD (áp dụng giới hạn hàng ngày). Thứ hai, và phổ biến hơn, là thông qua các sàn giao dịch. Các sàn giao dịch không chỉ tạo điều kiện thuận lợi cho việc chuyển đổi fiat-sang-stablecoin mà còn tạo điều kiện cho việc hoán đổi chuỗi chéo (chuyển đổi cùng một stablecoin giữa các blockchain khác nhau) và hoán đổi chéo stablecoin (chẳng hạn như hoán đổi USDT lấy USDC). Quay trở lại những ngày đầu của Binance, khi tôi bắt gặp các kênh fiat-sang-tiền tệ USDT, hệ sinh thái stablecoin tương đối đơn giản—ít loại khác nhau và ít người tham gia. USDC chỉ mới được lưu hành chính thống vào năm 2019. Từ năm 2014 đến năm 2018, USDT là stablecoin cốt lõi trên hầu hết các sàn giao dịch. Việc tiếp cận USDT bao gồm cả các kênh OTC được quản lý và không được quản lý, khiến nó tương đối khả thi vào thời điểm đó. Vào thời điểm đó, lượng lưu thông của USDT chỉ khoảng 1-2 tỷ đô la, nhưng quy mô hiện tại của nó đã khác rất nhiều. Trong những ngày còn ở Binance, chúng tôi cũng đã phát hành stablecoin của riêng mình, BUSD, vào cuối năm 2019 và đầu năm 2020, hợp tác với Paxos, một công ty tín thác được quản lý của Hoa Kỳ. Chúng tôi cũng đã ra mắt nó từ đầu. Ngược lại, thị trường stablecoin ngày nay phức tạp hơn do sự gia tăng nhanh chóng của các bên tham gia, tiền tệ, chuỗi, sàn giao dịch và các công ty được cấp phép. Nhiều người liên tưởng USDT với ngành công nghiệp mờ ám, một phần do vấn đề minh bạch dự trữ của nó: ban đầu, không thể xác nhận tính đầy đủ của dự trữ hoặc các ngân hàng cụ thể nơi tiền được nắm giữ.Tuy nhiên, USDT, thuộc sở hữu của cùng một tập đoàn với Bitfinex, đã cố gắng tiết lộ tài khoản ngân hàng của mình trong một thời gian ngắn, nhưng rồi bị đóng cửa chỉ trong vòng một tháng. Đây là một tình huống khó xử thường gặp trong những ngày đầu của ngành công nghiệp tiền điện tử - một trò chơi mèo vờn chuột với các ngân hàng; mối quan hệ của Binance với các cơ quan quản lý cũng tương tự vào thời điểm đó. Sự tồn tại ban đầu của USDT phần lớn là nhờ mô hình "tăng trưởng mạnh mẽ" này. Bất chấp những chỉ trích từ bên ngoài về sự thiếu minh bạch và hoạt động mờ ám, khả năng phục hồi của nó vẫn không thể phủ nhận. Trong môi trường này, triết lý sinh tồn của đội ngũ rất đơn giản: sinh tồn là trên hết. Tính ẩn danh của ngành công nghiệp tiền điện tử đã giảm chi phí hoạt động độc hại và tăng tiềm năng lợi nhuận, dẫn đến sự tồn tại song song của các thị trường mờ ám và hợp pháp trong những ngày đầu. Theo thời gian, ngành công nghiệp chắc chắn sẽ hướng tới sự tuân thủ, minh bạch và thể chế hóa, và hướng đi tương lai của thị trường stablecoin sẽ dần trở nên rõ ràng hơn theo xu hướng này. Liệu stablecoin có thể làm đảo lộn thị trường ngoại hối? Cơ hội và Thách thức của Thanh toán Xuyên biên giới

Dynamic Observer: Tại sao Binance không đầu tư vào Coins.ph vào thời điểm đó, nhưng các bạn thì có?

Zhou Wei: Năm 2021, tôi đã xem xét hầu hết mọi sàn giao dịch tuân thủ trên thế giới và tham gia vào nhiều thương vụ sáp nhập, mua lại và các dự án đầu tư trong quá trình này. Về quyết định cuối cùng của công ty, tôi không còn biết gì về nó sau khi tôi rời đi.

Nhưng theo quan điểm của tôi, những lý do khiến tôi lạc quan về một số mục tiêu nhất định bao gồm tiềm năng thị trường, rào cản cấp phép, ảnh hưởng của thương hiệu và lịch sử tích lũy.

Lấy Coins.ph làm ví dụ. Công ty này được thành lập vào năm 2014 và có cả nền tảng kinh doanh là một công ty thanh toán lẫn kinh nghiệm vận hành một sàn giao dịch tiền điện tử.

Trong những ngày đầu ra mắt tại thị trường Philippines, sàn giao dịch này cung cấp cả tùy chọn thanh toán nội địa tương tự Alipay và trải nghiệm giao dịch tài sản tiền điện tử tương tự Coinbase, tạo ra một cơ sở người dùng và kịch bản sử dụng rất rộng rãi. Tôi tập trung vào sàn giao dịch này không chỉ với tư cách là một sàn giao dịch, mà còn là một công ty có cả khả năng thanh toán và giao dịch.

Một yếu tố quan trọng khác khiến tôi chọn thị trường Philippines là sự bùng nổ của Axie Infinity vào năm 2021. Vào thời điểm đó, Philippines đã trở thành một trong những quốc gia có tỷ lệ chấp nhận tiền điện tử cao nhất trên toàn cầu.

Hầu như tất cả mọi người đều tham gia vào trò chơi "vừa chơi vừa kiếm tiền" này, đầu tiên là mua trực tiếp tài sản tiền điện tử và sau đó "đào" chúng thông qua việc chơi trò chơi. Cơn sốt phi thường này kéo dài trong hai hoặc ba năm, thúc đẩy việc áp dụng tiền điện tử rộng rãi trong cộng đồng người dùng cơ sở tại địa phương từ năm 2021 đến năm 2023.

Một điểm hấp dẫn khác của thị trường Philippines là khối lượng kiều hối xuyên biên giới lớn thứ tư trên toàn cầu, chỉ sau Trung Quốc, Ấn Độ và Mexico. Khoảng 40 tỷ đô la ngoại tệ được chuyển về nước hàng năm bởi người lao động ở nước ngoài. Thị trường thanh toán lớn và ổn định này cũng đã đưa Philippines trở thành một trong những quốc gia đầu tiên thử nghiệm sử dụng tiền điện tử và stablecoin để tối ưu hóa các giao dịch xuyên biên giới. Ban đầu, các khoản thanh toán nội địa được thực hiện bằng các stablecoin trên chuỗi như Stellar (XLM) để thay thế cho chuyển khoản điện tín bằng đô la Mỹ truyền thống. So với chu kỳ dịch vụ 5 ngày một tuần, 8 giờ một ngày của các ngân hàng, khả năng thanh toán 24/7 của các sàn giao dịch cải thiện đáng kể hiệu quả thanh toán và các sàn giao dịch sử dụng stablecoin. Do đó, theo tôi, công ty này sở hữu ba lợi thế chính: thứ nhất, sự khan hiếm giấy phép và chứng nhận tuân thủ; thứ hai, cơ sở người dùng tiền điện tử rộng lớn; và thứ ba, khả năng khai thác trực tiếp vào thị trường thanh toán xuyên biên giới và thanh toán B2B. Trong khoảng một năm rưỡi đến hai năm qua, chúng tôi đã dần chuyển đổi từ một sàn giao dịch đơn giản thành một nền tảng tiền điện tử được cấp phép, có khả năng phục vụ thanh toán toàn cầu và kiều hối xuyên biên giới. Đây không chỉ là sự mở rộng mô hình kinh doanh của chúng tôi, mà còn là khởi đầu cho một quỹ đạo tăng trưởng mới. [Bối cảnh không rõ ràng - có thể là lỗi dịch thuật] : Chính phủ Philippines chỉ bắt đầu triển khai các chính sách về stablecoin vào cuối năm 2024. Liệu điều này có tác động đáng kể đến sự phát triển kinh doanh của Coins.ph không? Zhou Wei: Tôi không nghĩ chính sách này có tác động trực tiếp đến hoạt động kinh doanh của chúng tôi; lý do cốt lõi hơn là việc mở rộng các trường hợp sử dụng. Theo quan sát của tôi, một trong những thị trường đơn lẻ lớn nhất thế giới là thị trường ngoại hối và tại Philippines, mỗi ngày có khoảng 15 đến 20 tỷ peso được giao dịch bằng đô la Mỹ. Nếu các giao dịch ngoại hối này được thay thế bằng việc trao đổi stablecoin bằng đô la Mỹ (như USDT và USDC) lấy peso Philippines, một thị trường thay thế hoàn toàn mới sẽ xuất hiện. Tuy nhiên, các giao dịch như vậy phải được thực hiện trên một sàn giao dịch tuân thủ. Đầu tiên, sàn giao dịch cần có nhu cầu của khách hàng: một mặt, có những người bán, chủ yếu là các công ty thanh toán địa phương hoặc xuyên biên giới. Mặt khác, có những người mua, bao gồm các nhà đầu tư tiền điện tử và những người cần chuyển tiền xuyên biên giới bằng stablecoin, chẳng hạn như các công ty thương mại điện tử Trung Quốc đang mở rộng ra nước ngoài. Nhiệm vụ của chúng tôi là kết nối các bên có nhu cầu này vào một "thị trường" duy nhất để khớp lệnh giao dịch, biến sàn giao dịch thành điểm gặp gỡ của họ. Tại Philippines, sàn giao dịch của chúng tôi luôn cung cấp giao dịch USDT và USDC tuân thủ quy định, đây là nền tảng của một sàn giao dịch tuân thủ quy định. Chúng tôi cũng áp dụng mô hình tương tự tại các thị trường như Thái Lan.

Những thay đổi gần đây đã diễn ra—với việc Hồng Kông chính thức đưa stablecoin vào khuôn khổ pháp lý và tuân thủ, các đợt IPO thành công của các công ty phát hành stablecoin tại Hoa Kỳ như Circle, và lộ trình quản lý rõ ràng hơn dưới thời chính quyền mới của Hoa Kỳ, các tổ chức tài chính chính thống của Hoa Kỳ đã bắt đầu sử dụng stablecoin một cách hợp pháp.

Đồng thời, các doanh nghiệp xuyên biên giới, công ty thương mại điện tử và tổ chức thanh toán của Hồng Kông giờ đây có thể sử dụng stablecoin một cách hợp pháp để thanh toán.

Điều này càng mở rộng mạng lưới lưu thông xuyên biên giới cho stablecoin, với Philippines đóng vai trò là "cảng": tiền nước ngoài có thể đến dưới dạng USDC, nơi chúng được "dỡ hàng" và đổi lấy peso.

Tiền trong nước cũng có thể được chuyển đổi thành USDT thông qua cảng này và sau đó hồi hương ra nước ngoài. Khi nhu cầu thanh toán stablecoin xuyên biên giới tăng lên, khối lượng kinh doanh "cảng" của chúng tôi cũng tăng nhanh chóng. Dongcha: Một số người thắc mắc về chi phí cao của stablecoin trong giao dịch ngoại hối và thanh toán xuyên biên giới. Ví dụ, nhà sáng lập Airwallex tin rằng chi phí của stablecoin không thể thấp hơn ngoại hối truyền thống. Bạn nghĩ sao? Zhou Wei: Tôi luôn tin rằng loại hình kinh doanh này về cơ bản là mỗi bên bán "hàng hóa" của riêng mình. Hàng hóa của các ngân hàng truyền thống là các quỹ ngoại hối và khả năng thanh toán truyền thống, trong khi hàng hóa của tôi là giao dịch stablecoin và khả năng thanh toán kỹ thuật số - hai lĩnh vực này có những đặc điểm hoàn toàn khác nhau. Để so sánh, ngân hàng truyền thống là "vận tải đường biển", stablecoin là "vận tải hàng không", và một số phương thức thanh toán nội địa hóa giống như "vận tải đường bộ". Vận tải đường biển có chi phí thấp nhất, nhưng chậm và bị hạn chế về thời gian. Vận tải hàng không, mặc dù đắt hơn, nhưng có sẵn 24/7 và linh hoạt - ngay cả khi ngân hàng đóng cửa, tôi vẫn có thể hoàn tất việc chuyển tiền. Hiện tại, chi phí của stablecoin cao hơn so với ngoại hối truyền thống, chủ yếu là do quy mô quỹ vẫn còn nhỏ. Ví dụ, tại Philippines, các ngân hàng có thể xử lý từ 1 tỷ đến 2 tỷ peso giao dịch ngoại hối mỗi ngày, và tính thanh khoản cũng như độ sâu của thị trường ngoại hối vượt xa thị trường stablecoin. Do đó, ở giai đoạn này, các ngân hàng có lợi thế rõ ràng về chi phí ngoại hối. Tuy nhiên, khi nguồn thanh khoản cho các giao dịch stablecoin và peso dần mở rộng, khoảng cách chi phí sẽ tiếp tục thu hẹp và trong tương lai, thậm chí có thể ngang bằng với ngoại hối truyền thống, khi đó các trường hợp sử dụng stablecoin sẽ trở nên rộng hơn nữa. Yếu tố then chốt là tính thanh khoản - cả tính thanh khoản thanh toán xuyên biên giới của stablecoin và tính thanh khoản của stablecoin so với tiền tệ fiat. Ví dụ, gần như không có chi phí giữa đô la Mỹ và stablecoin đô la Mỹ, trong khi bất kỳ loại tiền tệ fiat nào không phải của Mỹ được trao đổi với đô la Mỹ sẽ phải chịu chênh lệch giá.Hiện tại, chênh lệch tỷ giá hối đoái giữa đô la Mỹ và đô la Hồng Kông còn nhỏ, nhưng chênh lệch giữa USDT và đô la Hồng Kông lại tương đối lớn hơn do quỹ ngoại hối truyền thống lớn hơn nhiều so với quỹ giao dịch stablecoin. Tuy nhiên, khi khối lượng giao dịch giữa stablecoin và đô la Hồng Kông tăng dần, chênh lệch cũng sẽ thu hẹp lại. Logic tương tự cũng được áp dụng tại các thị trường như Thái Lan và Philippines: quỹ ngoại hối cho đô la Mỹ và tiền tệ địa phương lớn, trong khi quỹ USDT và tiền tệ địa phương tương đối nhỏ, dẫn đến chi phí giao dịch cao hơn. Tuy nhiên, khi quỹ stablecoin mở rộng và thanh khoản tăng lên, nó sẽ có thể xử lý khối lượng giao dịch lớn hơn và chênh lệch sẽ tự nhiên giảm xuống. Đây chính xác là sự thay đổi đang diễn ra trên thị trường và là một con đường quan trọng để nâng cao khả năng cạnh tranh của các mạng lưới thanh toán stablecoin. Quan sát động: Thị trường ngoại hối stablecoin có thể hoạt động 24/7 không? Zhou Wei: Mọi quốc gia đều có hệ thống thanh toán 24/7, chẳng hạn như PESONet và InstaPay ở Philippines, và ACH ở Hoa Kỳ (một phần là 24/7). Điều chúng ta cần làm là tích hợp tiền điện tử 24/7 với hệ thống thanh toán fiat 24/7 tại địa phương. Philippines Testing Ground: PHPC sẽ đi về đâu sau khi rời khỏi sandbox? Dongcha: Sự khác biệt giữa việc phát hành stablecoin và phát hành tại Hồng Kông là gì? Zhou Wei: Hồng Kông và Philippines có cách tiếp cận khác nhau về cơ bản đối với quy định về stablecoin. Hồng Kông đã đưa ra một dự luật quy định toàn diện về stablecoin, đặt ra khuôn khổ quy định rõ ràng và các yêu cầu gia nhập, thu hút một lượng lớn người tham gia thị trường. Mặt khác, Philippines không ban hành luật tương tự, thay vào đó áp dụng một cách tiếp cận linh hoạt hơn, với việc ngân hàng trung ương chỉ cấp giấy phép thí điểm cho các tổ chức được chọn. Tại Philippines, hoạt động kinh doanh stablecoin của chúng tôi ban đầu đã bước vào "khuôn khổ quy định thử nghiệm" của ngân hàng trung ương sau khi nộp đơn xin giấy phép vào năm 2023. Sau một năm hoạt động trong sandbox và đáp ứng tất cả các chỉ số hiệu suất chính (KPI), chúng tôi đã chính thức thoát khỏi sandbox trong năm nay và được cấp phép tiếp cận thị trường. Ngân hàng trung ương chọn chúng tôi cho chương trình thí điểm chủ yếu vì chúng tôi là sàn giao dịch lớn nhất chịu sự giám sát của họ. Cả việc phát hành và quy đổi stablecoin (Mint và Redeem) đều được thực hiện thông qua sàn giao dịch: người dùng gửi peso vào nền tảng và có thể chuyển đổi trực tiếp sang PHPC theo tỷ lệ 1:1, hoàn toàn miễn phí; phí quy đổi chỉ 0,01%. Sau khi kiếm được PHPC, người dùng có thể tự do lưu hành nó trên blockchain. Ban đầu, chúng tôi triển khai nó trên blockchain công khai Ronin. Nhiều game thủ chuyển đổi doanh thu chơi game của họ thành PHPC, sau đó được chuyển đổi sang tiền pháp định thông qua nền tảng.

Trong tương lai, chúng tôi sẽ tập trung vào các kịch bản thanh toán xuyên biên giới, đặc biệt là nhu cầu chuyển tiền của người lao động Philippines ở nước ngoài. Philippines là quốc gia nhận kiều hối lớn thứ tư thế giới, với khoảng 40 tỷ đô la kiều hối hàng năm, chủ yếu từ người lao động ở nước ngoài. Nếu họ có thể sử dụng PHPC để gửi kiều hối về nước, chi phí sẽ chỉ tương đương với phí gas blockchain, và thời gian chuyển tiền đến tài khoản có thể giảm xuống chỉ còn vài giây.

Ví dụ: người Philippines làm việc tại Hoa Kỳ có thể mua PHPC trực tiếp trên Coinbase và chuyển đến Philippines, nơi người nhận có thể ngay lập tức chuyển đổi sang peso.

Tương tự, nếu Hồng Kông mở cửa cấp phép, chúng tôi có kế hoạch đăng ký PHPC tại Hồng Kông, cho phép hàng trăm nghìn công nhân Philippines làm việc tại đó mua PHPC bằng đô la Hồng Kông và chuyển trực tiếp về nước, đạt được mức chênh lệch tỷ giá hối đoái bằng 0 và chi phí thanh toán thấp. Mô hình này cũng dự kiến sẽ được mở rộng sang các thị trường như Singapore và tích hợp với mạng lưới cổng tiền tệ fiat toàn cầu hiện có của chúng tôi. Nếu PHPC có thể được đưa vào nhiều sàn giao dịch hơn (bao gồm các nền tảng toàn cầu như Binance), khả năng thanh toán xuyên biên giới và sự chấp nhận của thị trường sẽ được cải thiện đáng kể. Dongcha: Mô hình lợi nhuận của PHPC có khác biệt so với các loại tiền ổn định truyền thống như USDT và USDC không? Zhou Wei: Thu lãi suất hoặc phí quản lý tài sản là một mô hình doanh thu trực tiếp rõ ràng đối với tiền ổn định. Nhưng từ góc độ dài hạn hơn, chúng tôi hy vọng có thể sử dụng sản phẩm này để cung cấp các dịch vụ tài chính địa phương cho người lao động nước ngoài không cư trú tại Philippines. Về cơ bản, tiền ổn định là một công cụ cho sự hòa nhập tài chính. Chúng cho phép mọi người trên khắp thế giới tiếp cận các dịch vụ trước đây chỉ dành cho những người có tài khoản ngân hàng bằng đô la Mỹ—bao gồm lãi suất tiền gửi, cơ hội đầu tư và các khoản vay.

Trước đây, những quyền lợi này gần như nằm ngoài tầm với nếu không có tài khoản đô la Mỹ; sự xuất hiện của tiền ổn định đô la Mỹ đã cho phép tất cả những điều này vượt qua những hạn chế về địa lý và hệ thống ngân hàng.

Lý luận tương tự có thể được áp dụng đầy đủ cho hệ thống tài chính Philippines. Nhiều người lao động Philippines ở nước ngoài - dù làm việc tại Hồng Kông, Singapore hay Trung Đông - đều mong muốn mua bất động sản, tiêu dùng hoặc đầu tư tại quê nhà.

Tuy nhiên, điều này trước đây cực kỳ khó khăn do những hạn chế về chuyển tiền xuyên biên giới và mở tài khoản ngân hàng địa phương. Stablecoin, đặc biệt là PHPC, có cơ hội mở ra kênh này cho họ, cho phép họ tham gia vào các hoạt động kinh tế trong nước như cư dân địa phương.

Hiện nay, có khoảng 10 triệu người lao động Philippines ở nước ngoài trên toàn thế giới. Nhu cầu tài chính của họ cuối cùng cũng được đáp ứng khi trở về nước, nhưng trước đây họ lại thiếu các công cụ phù hợp để đáp ứng. PHPC có thể đóng vai trò như một công cụ như vậy, cho phép họ tiếp cận trực tiếp hệ thống dịch vụ tài chính nội địa của Philippines trên toàn cầu, cho phép tham gia tài chính xuyên biên giới, chi phí thấp và tức thì. Dongcha: Ông có đề cập rằng thị trường ngoại hối của Philippines có giá trị 4 tỷ đô la hàng năm, đúng không? Zhou Wei: Đúng vậy, hàng năm. Thành phần chính là kiều hối cá nhân - kiều hối do người lao động ở nước ngoài gửi về nhà, lên tới khoảng 40 tỷ đô la hàng năm. Dongcha: Nhìn về năm 2030, ông nghĩ stablecoin sẽ chiếm bao nhiêu thị phần trên thị trường này trong năm năm tới? Zhou Wei: Tôi nghĩ có lẽ một nửa số tiền xuyên biên giới sẽ được thanh toán bằng stablecoin, khoảng 20 tỷ đô la. Dongcha: Bao nhiêu trong số đó sẽ chảy qua Coins.ph? Zhou Wei: Tôi nghĩ chúng ta không thể chỉ nhìn vào PHPC, vì PHPC là một chỉ số khối lượng giao dịch. Khối lượng giao dịch của nó sẽ luôn lớn hơn số người dùng hoạt động (AU). Mặc dù AU có thể không cao đến vậy, nhưng khối lượng giao dịch sẽ rất đáng kể. Người lao động ở nước ngoài chỉ là một trường hợp sử dụng; nhiều trường hợp khác đang nổi lên. Dongcha: Bên cạnh các sàn giao dịch tiền tệ trong trò chơi gốc như Axie Infinity, có rất nhiều giải pháp kỹ thuật số địa phương để thanh toán hóa đơn tại Philippines. Sử dụng stablecoin thực sự sẽ làm tăng chi phí. Tỷ lệ phần trăm người dùng hiện đang sử dụng PHPC để thanh toán hóa đơn là bao nhiêu?

Zhou Wei: Hiện tại, hầu như không có trường hợp nào, vì sản phẩm vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm và chưa được ra mắt trên chuỗi. Chuỗi mà chúng tôi ra mắt ban đầu không được đưa lên chuỗi chính thống vì nó vẫn đang trong quá trình thử nghiệm. Chúng tôi vừa hoàn thành giai đoạn thử nghiệm thử nghiệm trong năm nay và chương trình khuyến mãi sẽ bắt đầu vào tháng 9.

Dongcha: Vậy kỳ vọng của bạn là gì?

Zhou Wei: Hai trường hợp sử dụng chính là các tình huống trên chuỗi và thanh toán ngoại hối. Chỉ sau này mới có thể bước vào giai đoạn thanh toán trong nước - ví dụ, như bạn vừa đề cập, sử dụng stablecoin như một sản phẩm thanh toán trong nước thực sự cho các tình huống như giao đồ ăn, thanh toán cuộc sống hàng ngày hoặc nền tảng thanh toán địa phương.

Tuy nhiên, tôi tin rằng bước này là khó khăn nhất, vì nó đòi hỏi phải thay thế một hệ thống dịch vụ đã trưởng thành. Các hệ thống thanh toán địa phương hiện tại đã có thể đáp ứng hầu hết các nhu cầu cơ bản và thói quen của người dùng đã hình thành. Do đó, tôi nghi ngờ rằng các kịch bản ứng dụng trong tương lai vẫn sẽ tập trung vào hai lĩnh vực đã đề cập ở trên: thanh toán trên chuỗi và ngoại hối.

Dongcha: Vậy, stablecoin phù hợp với kịch bản thanh toán hóa đơn như thế nào?

Zhou Wei: Thực ra, điều đó không cần thiết. Các phương thức thanh toán truyền thống đã giải quyết tốt những vấn đề này, vì vậy không cần phải thay thế bằng stablecoin.

Dongcha: Những kịch bản này có tính phổ biến hay chỉ dành riêng cho Philippines?

Zhou Wei: Stablecoin có giá trị ở bất kỳ thị trường nào có nhu cầu xuyên biên giới. Tuy nhiên, đối với các giao dịch ngang hàng trong nước, phạm vi sử dụng của chúng rất hạn chế. Dongcha: Quan điểm này khác với nhiều người khác, những người cho rằng stablecoin phù hợp hơn cho các khoản thanh toán trong cùng một hệ thống tiền tệ fiat, đặc biệt là đối với các giao dịch B2B hoặc C2C trong nước. Zhou Wei: Theo tôi, stablecoin có rất ít vai trò trên thị trường thanh toán trong nước, đặc biệt là ở các quốc gia hoặc khu vực có hệ thống thanh toán rất phát triển. Ở hầu hết các thị trường châu Á, thói quen thanh toán của người dùng đã được hình thành, ví điện tử được sử dụng rộng rãi, tốc độ và chi phí thanh toán đã được tối ưu hóa ở mức rất thấp. Mặc dù không phải tất cả các giao dịch đều có thể được thanh toán ngay lập tức theo cơ sở T+0, nhưng ít nhất chúng có thể được thanh toán trong vòng một ngày hoặc cùng ngày, và phí đã cực kỳ thấp. Trong một môi trường như vậy, việc giới thiệu stablecoin sẽ chỉ làm tăng thêm sự phức tạp chứ không cải thiện hiệu quả. Stablecoin chỉ có cơ hội trở thành một công cụ thanh toán trong nước khả thi ở các khu vực có hệ thống thanh toán kém phát triển, chẳng hạn như một số quốc gia châu Phi. Ngược lại, các quốc gia như Ấn Độ, với cơ sở hạ tầng thanh toán nội địa phát triển, đã cung cấp các dịch vụ chuyển tiền trong nước hiệu quả cao, khiến giá trị gia tăng của stablecoin gần như bằng không. Điều thú vị là tình hình ở Hoa Kỳ lại hoàn toàn ngược lại. Mặc dù là một trung tâm tài chính toàn cầu, hệ thống thanh toán của Hoa Kỳ vẫn chưa tiên tiến bằng châu Á ở một số lĩnh vực, với nhiều trường hợp vẫn phụ thuộc vào séc, thanh toán liên ngân hàng và mạng lưới thẻ tín dụng. Do đó, stablecoin có thể có tiềm năng ứng dụng lớn hơn ở Hoa Kỳ, đặc biệt là trong lĩnh vực thanh toán, nơi chúng có thể mang lại hiệu quả đáng kể hơn so với thị trường châu Á - Thái Bình Dương.Do đó, cơ hội thực sự cho stablecoin vẫn nằm ở thanh toán xuyên biên giới—nơi có nhiều điểm khó khăn hơn, rào cản cao hơn và chi phí lớn hơn. Đặc biệt, các chu kỳ thanh toán bù trừ và quy trình tuân thủ mang lại không gian đáng kể để tối ưu hóa. Dongcha: Vậy ở một khu vực như Châu Á, nơi thanh toán kỹ thuật số rất phát triển, stablecoin mang lại ít lợi thế cạnh tranh cho thanh toán trong nước? Zhou Wei: Đúng vậy, hoàn toàn không, và quy trình thậm chí có thể phức tạp hơn. Mặt khác, thanh toán xuyên biên giới mang lại nhiều cơ hội hơn vì chúng có nhiều trở ngại hơn và chi phí cao hơn, đặc biệt là về chi phí tuân thủ và thời gian thanh toán. Dongcha: Bạn có thể cho một ví dụ không? Ví dụ: nếu bạn muốn chuyển đổi 1 triệu peso sang đô la Mỹ, thì cấu trúc chi phí của các kênh truyền thống so với các kênh stablecoin là gì? Zhou Wei: Các ngân hàng đóng cửa vào cuối tuần, vì vậy bạn không thể chuyển tiền qua các kênh truyền thống. Mặt khác, stablecoin có sẵn 24/7. Kiểm soát ngoại hối ở Philippines tương đối lỏng lẻo, nhưng ở các quốc gia có kiểm soát chặt chẽ hơn như Thái Lan, Brazil và Indonesia, các sàn giao dịch tiền tệ truyền thống yêu cầu phê duyệt và tốn thời gian. Với số tiền nhỏ hơn, chỉ cần chuyển đổi sang USDT là có thể chuyển tiền ngay lập tức.

Phát hiện động: Hiện tại, stablecoin chủ yếu phục vụ thị trường người tiêu dùng (B2B) hay doanh nghiệp (B2B)?

Zhou Wei: Tại Philippines, dịch vụ của chúng tôi bao gồm cả mô hình B2B và B2B. Ví dụ, đối với B2B, nhiều nhà cung cấp thương mại điện tử xuyên biên giới của Trung Quốc—đặc biệt là những nhà cung cấp tham gia các nền tảng như TikTok Commerce—bán hàng tại các thị trường như Philippines, Thái Lan và Brazil. Tuy nhiên, những nhà cung cấp này thường không có pháp nhân hoặc tài khoản ngân hàng tại địa phương, khiến việc hồi hương vốn xuyên biên giới trở nên khó khăn.

Chúng tôi có thể cung cấp giải pháp "thu tiền + thanh toán bằng stablecoin" hoàn chỉnh: Chúng tôi có thể thu tiền bán hàng tại địa phương của nhà cung cấp (ví dụ: peso) và chuyển đổi trực tiếp sang USDT hoặc USDC trong chu kỳ thanh toán. Sau đó, chúng tôi chuyển stablecoin vào tài khoản công ty của nhà cung cấp tại Hồng Kông.

Các thương nhân tại Hồng Kông có thể nhanh chóng chuyển đổi stablecoin sang đô la Hồng Kông hoặc các loại tiền tệ pháp định khác để nhận thanh toán. Bằng cách này, các doanh nghiệp có thể hoàn tất giao dịch xuyên biên giới một cách suôn sẻ mà không cần phải đăng ký công ty hoặc mở tài khoản ngân hàng ở nhiều quốc gia.

Mô hình này đặc biệt phù hợp với các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) của Trung Quốc đang vươn ra toàn cầu - họ có thể tiết kiệm thời gian và chi phí tuân thủ, đồng thời tận dụng khả năng thanh toán tức thời 24/7 bằng stablecoin, tránh được phí cao và sự chậm trễ của các giao dịch xuyên biên giới truyền thống.

Dongcha: Vậy đối với các công ty lớn, họ có thể sử dụng các kênh truyền thống vào các ngày trong tuần và stablecoin vào cuối tuần không?

Zhou Wei: Đúng vậy. Một số công ty toàn cầu lớn hiện yêu cầu "tài khoản giao dịch cuối tuần", chuyển đổi USD sang peso từ thứ Hai đến thứ Sáu và USDC sang peso vào cuối tuần. Dongcha: Ngân hàng Trung ương Philippines (BSP) và Ngân hàng Trung ương Brazil (CBI) cũng đang phát triển stablecoin của riêng họ. Trong trường hợp này, liệu có sự cạnh tranh giữa các ngân hàng quốc gia và các đơn vị phát hành tư nhân không? Zhou Wei: Theo tôi, tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương và stablecoin dựa trên thị trường không cạnh tranh với nhau, mà mỗi bên thực hiện vai trò riêng và bổ sung cho nhau. Ngân hàng trung ương là cơ quan quản lý, chịu trách nhiệm thiết lập các quy tắc, quản lý hệ thống ngân hàng và tổng cung tiền; trong khi các tổ chức dựa trên thị trường như chúng tôi xây dựng các kịch bản ứng dụng và hệ thống dịch vụ theo các quy tắc đã được thiết lập. Sự phân công lao động này phổ biến trên toàn cầu. Cho dù là thanh toán truyền thống hay tiền kỹ thuật số, về cơ bản chúng đều là đại diện kỹ thuật số của các tài khoản ủy thác—điểm khác biệt nằm ở chỗ tiền điện tử của ngân hàng trung ương hoạt động trong một hệ thống ngân hàng khép kín và sổ cái riêng, trong khi stablecoin được phát hành và lưu hành trên các mạng lưới blockchain công khai mở. Đối với những người quen thuộc với thanh toán hoặc tiền điện tử, logic đằng sau stablecoin rất đơn giản: chúng chỉ đơn giản là di chuyển giá trị trước đây bị khóa trong hệ thống tài chính sang môi trường blockchain có thể lập trình và có thể truy cập toàn cầu, mở ra phạm vi sử dụng rộng hơn và tiềm năng thanh toán xuyên biên giới. Dongcha: Nhiều người tin rằng việc các quốc gia có chủ quyền nhỏ phát hành stablecoin là vô nghĩa. Bạn có nghĩ rằng vẫn còn chỗ cho những stablecoin như vậy không? Zhou Wei: Tôi tin rằng các quốc gia có nền kinh tế cực kỳ nhỏ và ảnh hưởng tiền tệ hạn chế có ít cơ hội trong không gian stablecoin. Ví dụ, các quốc đảo thường thiếu nền tảng thị trường cho stablecoin của riêng họ, khiến họ tốt hơn nên áp dụng đồng đô la Mỹ. Tuy nhiên, vẫn còn cơ hội cho các quốc gia có quy mô trung bình, đặc biệt là những quốc gia trước đây đã phải đối mặt với lạm phát cao.

Việc phát hành và quản lý tiền tệ là những thành phần quan trọng của chủ quyền quốc gia. Nếu một quốc gia từ bỏ quyền kiểm soát tiền tệ của mình, điều đó tương đương với việc từ bỏ một phần chủ quyền kinh tế của mình.

Ví dụ, Argentina đã phải chịu đựng lạm phát nghiêm trọng trong vài năm qua, và người dân nước này ngày càng phụ thuộc vào đồng tiền ổn định giá bằng đô la Mỹ để giảm thiểu sự mất giá tiền tệ. Tuy nhiên, sau khi thay đổi chính phủ, chính phủ mới đã tăng cường quản lý tiền tệ, dần dần kiểm soát lạm phát và khôi phục chức năng thị trường của đồng peso.

Ngay cả khi đồng tiền ổn định giá bằng đô la Mỹ được sử dụng rộng rãi, các quốc gia này vẫn có động lực và khả năng duy trì sự thống trị của đồng tiền riêng.

Do đó, tôi không đồng ý với lập luận tuyệt đối rằng "đồng tiền ổn định giá bằng đô la Mỹ sẽ thay thế tất cả các loại tiền tệ fiat trong nước". Chừng nào khái niệm quốc gia còn tồn tại, đại đa số các chính phủ sẽ nỗ lực duy trì quyền phát hành và sử dụng đồng tiền riêng của mình. Điều này không chỉ liên quan đến hoạt động kinh tế mà còn là biểu tượng và nền tảng của chủ quyền.

Sau khi cơn sốt hạ nhiệt, tiềm năng cho stablecoin sẽ ra sao?

Dynamic Observer: Liệu có những cơ hội đáng kể nào cho stablecoin tại Hồng Kông không?

Zhou Wei: Tôi tin rằng những cơ hội stablecoin mà Hồng Kông mang lại rất đáng chú ý. Điều này là do một tỷ lệ đáng kể người dùng cốt lõi của USDT đến từ cộng đồng người Trung Quốc toàn cầu.

Theo ước tính của tôi, có lẽ một nửa số người nắm giữ USDT trên toàn thế giới có liên hệ với cộng đồng người Trung Quốc, và Hồng Kông đang ở một thời điểm quan trọng trong mạng lưới vốn này. Nếu Hồng Kông có thể hấp thụ và thu hút dòng vốn này, quy mô và hoạt động của thị trường stablecoin của họ sẽ được thúc đẩy đáng kể.

Theo tôi, cơ hội lớn nhất của Hồng Kông nằm ở việc phát hành một stablecoin đô la Mỹ. Xét cho cùng, trên thị trường quốc tế và khu vực, nhu cầu xuyên biên giới đối với đô la Hồng Kông tương đối hạn chế. Trừ khi nó được sử dụng để quảng bá các sản phẩm tài chính địa phương, chẳng hạn như cổ phiếu hoặc trái phiếu và quỹ Hồng Kông được tính bằng đô la Hồng Kông, và các sản phẩm này được lưu hành trực tuyến dưới dạng đồng tiền ổn định đô la Hồng Kông, thì sẽ rất khó để nhanh chóng mở rộng nhu cầu.

Ngược lại, khả năng áp dụng toàn cầu của đồng tiền ổn định đô la Mỹ trong thanh toán xuyên biên giới, đầu tư và lưu trữ giá trị khiến nó gần như trở thành một thứ phải có đối với Hồng Kông.

Quan sát động: Điều gì thúc đẩy những người dùng USDT này chuyển đổi sang người dùng đồng tiền ổn định đô la Hồng Kông?

Zhou Wei: Theo các quan sát hiện tại, các tổ chức xin cấp phép ở Hồng Kông nhìn chung không phải là những người dùng USDT tần suất cao điển hình. Cấu trúc vốn và thói quen giao dịch của họ khác với những người dùng tiền điện tử truyền thống. Mặc dù tôi không có hồ sơ chi tiết về từng tổ chức, nhưng tôi có thể thoáng thấy các xu hướng trong dữ liệu công khai. Ví dụ, hồ sơ giao dịch của HashKey cho thấy khối lượng giao dịch USDT-USD luôn duy trì ở mức từ 50 triệu đến 100 triệu đô la mỗi ngày, cho thấy nhu cầu giao dịch chéo tiền tệ ổn định. [Văn bản không liên quan sau đây:] Dongcha: Ngoài Coins.ph, ông còn muốn thúc đẩy sự phát triển của stablecoin theo hướng nào khác? Hoặc ông nhìn thấy những cơ hội nào khác? Zhou Wei: Theo tôi, chính quyền Hoa Kỳ hiện tại đang trải qua một cuộc cách mạng nội bộ. Họ không chỉ thúc đẩy những điều chỉnh nhỏ đối với hệ thống tài chính, mà còn trực tiếp thay thế các hệ thống thanh toán xuyên biên giới truyền thống như SWIFT bằng stablecoin định giá bằng đô la. Động thái này cho thấy một cử chỉ hiếm có: chủ động đón nhận công nghệ và đổi mới.Cả định hướng chính sách của Nhà Trắng và các điều chỉnh quy định của SEC đều đang gửi đi cùng một tín hiệu: Hoa Kỳ đang mở đường cho ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số. Ngay hôm nay, Tổng thống đã ký một sắc lệnh hành pháp áp đặt các biện pháp trừng phạt đối với các ngân hàng liên tục từ chối phục vụ ngành công nghiệp tiền kỹ thuật số. Đây chắc chắn là một sự thay đổi mang tính địa chấn. Trước đây, chúng ta không thể mở tài khoản ngân hàng ở nhiều nơi chính xác vì các ngân hàng địa phương lo ngại mất tài khoản đô la Mỹ nếu họ phục vụ các công ty tiền điện tử. Giờ đây, khi Hoa Kỳ đang giải quyết rào cản này ngay từ gốc rễ, điều này thực sự đang giải phóng toàn bộ ngành công nghiệp. Đây không chỉ là tin tốt cho thị trường thanh toán và ngoại hối. Với việc thiết lập các kênh và nhóm thanh khoản, việc ứng dụng stablecoin sẽ mở rộng từ thanh toán xuyên biên giới sang nhiều lĩnh vực hơn, bao gồm đầu tư, quản lý tài sản và cho vay. Đối với các thị trường mới nổi, một khi họ có thể giao dịch stablecoin đô la Mỹ một cách hiệu quả thông qua các kênh tuân thủ, người dùng địa phương sẽ có quyền truy cập trực tiếp vào nhiều sản phẩm đầu tư được định giá bằng đô la Mỹ hơn. Hiện tại, tôi đang thiết lập các nhóm và kênh trao đổi cho các đồng tiền ổn định bằng đô la Mỹ tại các quốc gia đang phát triển, cho phép người dân địa phương mua nhiều sản phẩm đầu tư bằng đô la Mỹ hơn thông qua chúng tôi. Dongcha: Visa và Stripe cũng đang quảng bá đồng tiền ổn định tại các thị trường mới nổi. Ông nhìn thấy cơ hội ở đâu? Zhou Wei: Trước hết, chúng ta phải đảm bảo hoạt động kinh doanh trao đổi minh bạch. Chỉ trên cơ sở này, chúng ta mới có thể thu hút quyền truy cập và quan hệ đối tác với các mạng lưới thanh toán quốc tế như Visa và Stripe. Việc tích hợp tuân thủ dẫn đến khối lượng giao dịch lớn hơn, từ đó giảm chi phí trao đổi, thu hút thêm nhiều người dùng và vốn hơn nữa. Đây là một chu kỳ lành mạnh cổ điển: tuân thủ mang lại quyền truy cập, quyền truy cập mang lại quy mô, quy mô làm giảm chi phí và lợi thế về chi phí phản ánh vào quy mô. Tại Philippines, nền tảng của chúng tôi đã bước vào chu kỳ tích cực này và tăng trưởng thị trường đã trở nên tự thúc đẩy, không còn phụ thuộc vào một tác nhân kích thích bên ngoài duy nhất.

Phát hiện động: Nếu một đồng tiền ổn định bằng đô la Mỹ thay thế SWIFT, liệu Visa có bị thay thế không?

Chu Vi: Không. Mạng lưới đối tác của Visa quá lớn để có thể lặp lại nhanh chóng. Visa cũng không muốn giao dịch với hàng trăm hoặc hàng nghìn ngân hàng. Nếu USDC có thể thay thế việc thanh toán cho 500 tài khoản ngân hàng, họ sẽ sẵn lòng làm điều đó. Chúng tôi giống như một cổng thanh toán stablecoin ở Philippines. Tất cả stablecoin ra vào quốc gia này đều phải được trao đổi tại đây vì chúng tôi có nguồn thanh khoản lớn nhất.

Dongcha: Chúng tôi đạt được điều này bằng cách nào?

Zhou Wei: Bất kể quy trình thanh toán nào, về cơ bản đều giống nhau: truy cập tiền thông qua API, hoàn tất đơn đăng ký và giao dịch thứ cấp, sau đó phân phối tiền đến bất kỳ tài khoản nào dựa trên nhu cầu. Với giấy phép thanh toán của chúng tôi, chúng tôi không chỉ có thể thanh toán bằng tiền pháp định vào bất kỳ tài khoản nào của người nhận mà còn cho phép mua, bán, rút tiền và chuyển đổi tiền ngay lập tức.

Điều này có nghĩa là chỉ cần chúng tôi mở các kênh tiền pháp định cho "dặm đầu tiên" và "dặm cuối cùng" trên thị trường, đồng thời kết hợp chúng với các sàn giao dịch, nhiều loại stablecoin khác nhau và hỗ trợ đa chuỗi, chúng tôi có thể bao quát toàn bộ quy trình dòng vốn xuyên biên giới. Trong hệ thống này, các sàn giao dịch đóng vai trò quan trọng trong "dặm cuối cùng", kết nối trực tiếp người dùng địa phương với mạng lưới tài chính toàn cầu.

Trên thực tế, nếu stablecoin có thể hoàn tất việc kết nối API với các công ty thanh toán quốc tế như Visa, sẽ không còn bất kỳ rào cản kỹ thuật nào đối với toàn bộ quy trình thanh toán và quyết toán - và điều này không chỉ giới hạn ở Visa. Bất kỳ mạng lưới thanh toán toàn cầu nào, miễn là có thể truy cập và xác định giao dịch, đều có thể đạt được dòng vốn xuyên biên giới liền mạch.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia