今天我的嘉宾是 Novo 的创始人 Sid Malladi。从葡萄酒到木材再到钢铁，每一种产品背后都隐藏着一张复杂的 B2B 关系网，这些关系网的建立过程缓慢、成本高昂，并且风险重重。Novo 旨在通过构建一个能够加速用户引导、提升可见性和信任度的数字化网络来改变这种现状。在本次对话中，Sid 将带我们回顾这段历程。我们将探讨 B2B 交易中存在的摩擦、从零开始构建网络的冷启动挑战，以及 Novo 如何像 FICO 评分一样为企业提供信任。我们还探讨了当今影响供应链的更广泛的宏观力量，从关税到人工智能，以及为什么最具韧性的公司是那些建立更深层、更灵活的贸易关系网络的公司。

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节目笔记

(00:00:00) 欢迎来到 Making市场

(00:01:04) Novo 和 B2B 贸易简介

(00:03:05) B2B 贸易伙伴关系面临的挑战

(00:08:16) Novo 的数字网络解决方案

(00:11:19) 扩展和网络效应

(00:17:14) 运营效率和收入增长

(00:19:19) 宏观力量和技术采用

(00:24:38) 消费者与 B2B 动态

(00:24:58) 信用网络和利润

(00:25:59) 建立私人网络

(00:26:51) 早期发现和商业模式

(00:28:02) 集中式数据的作用

(00:31:11) B2B 贸易中的风险管理

(00:31:51) Novo 的风险和可视性方法

(00:35:11) 与政府和私人系统的集成

(00:38:04) 贸易网络中的挑战和机遇

(00:43:27) 适应市场波动

(00:46:42) 未来计划和扩展

(00:49:09) 行业展望

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今天我们重播我与 Robbie Cannon 的对话。Robbie 于 1999 年创立了 Horizon Investments，并在 2021 年出售之前将公司的资产管理规模发展到 70 亿美元。今天，他带我们参观了资产管理行业。我们讨论了许多有趣的话题，例如该行业 25 年来的发展、财富与资产管理之间界限的模糊、金融寡头垄断、私募股权的影响、技术和人工智能的作用等等。请欣赏与 Robbie Cannon 的对话。

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(00:00:00) 欢迎来到 Making市场

(00:01:06) 财富与资产管理的演变

(00:04:18) 金融服务的模糊界限

(00:14:18) 私募股权与财务顾问

(00:17:05) 机器人顾问与技术整合

(00:26:07) 评估兼容性与资金流动

(00:27:06) 同行协作与行业洞察

(00:29:05) 2024 年的战略资产配置

(00:29:46) 新兴管理者面临的挑战

(00:32:16) 资产管理中的人工智能管理

(00:45:27) 数字解决方案和未来趋势

(00:49:36) 财务建议的演变

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今天我的嘉宾是Daniel Dicker，他是一位经验丰富的石油交易员，曾任纽约商业交易所 (NYMEX) 场内经纪人，也是著名的能源市场专家。在三十年的职业生涯中，Daniel 见证了石油在金融市场中扮演的全方位角色——从领头羊大宗商品到被边缘化的投入。在本次对话中，我们将探讨石油为何逐渐淡出众多投资者的视线，以及哪些迹象可能使其强势回归。我们还将讨论可再生能源为何尚未成熟、核能如何融入其中，以及他可能再次购买石油的意外原因。请欣赏与 Daniel Dicker 的对话。

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(00:00:00) 欢迎来到 Making市场

(00:00:43) 石油在经济中的角色转变

(00:01:56) 石油市场的金融化和投机

(00:04:55) 可再生能源和 ESG 对石油的影响

(00:07:01) 政府政策和油价

(00:14:45) 战略石油储备和市场操纵

(00:17:38) 经济衰退风险和企业盈利

(00:23:35) 大宗商品的媒体报道

(00:24:36) 能源投资策略

(00:25:19) 石油市场动态和破产

(00:26:46) 巴菲特对西方石油公司的投资

(00:28:28) 可再生能源和碳捕获

(00:30:37) 核能投资

(00:37:27) 地缘政治和石油供应

(00:39:47) 欧佩克的挑战和战略

(00:42:46) 油价的未来

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在本季度市场回顾中，Matt Reustle 将麦克风交给 Eric，分析 2025 年第一季度动荡的市场环境。他们讨论了意外关税政策实施后市场大幅下滑的情况，截至 4 月中旬，标准普尔指数下跌超过 8%，纳斯达克指数下跌 12.5%。Eric 深入分析了意外的高关税公告如何彻底颠覆市场预期、债券市场的剧烈反应，以及对企业盈利和经济增长的潜在影响。对话探讨了美国和中国之间的复杂关系、对资本外逃的担忧、美联储在通胀和增长担忧之间的挑战性地位，以及政治决策如何给全球市场带来前所未有的不确定性。

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(00:00:00) 欢迎来到 Making Markets

(00:01:04) 2025 年第一季度市场回顾

(00:02:10) 市场反应和预期

(00:07:09) 关税和贸易紧张局势

(00:08:51) 对全球贸易和经济的影响

(00:21:14) 中国的作用和市场动态

(00:24:31) 中美经济战略

(00:25:10) 特朗普的关税策略

(00:26:50) 美联储的关注点

(00:28:11) 关税对通胀的影响

(00:29:53) 谈判策略和全球贸易

(00:32:52) 市场反应和投资者策略

(00:41:32) 私人信贷和股权问题

(00:43:14) 政治变化和关税政策

(00:44:16) 未来展望

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今天我的第二位嘉宾是马克·道。马克是我最喜欢的宏观经济思想家之一，他在国际货币基金组织、美国财政部和华尔街的经历使他对当前形势有着真正独特的见解。在我们经历职业生涯中最大的市场和政策动荡之一之际，我联系了马克，希望他能帮助我们理解这一形势。我们于4月10日星期四录制了这期节目，探讨了关税背后的普遍原则、全球贸易体系、特朗普总统的目标以及市场的反应。请欣赏与 Mark Dow 的对话。

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(00:00:00) 欢迎来到“像最优秀的人一样投资”

(00:00:07) 了解关税：历史背景和基本原理

(00:01:05) 中国在全球贸易中的角色

(00:01:54) 自动化对就业的影响

(00:03:07) 特朗普的贸易政策及其影响

(00:04:20) 现行关税措施面临的挑战

(00:05:37) 全球贸易失衡与误解

(00:06:07) 市场反应和经济后果

(00:21:35) 政治转变与经济政策

(00:25:56) 特朗普的经济政策与工资停滞

(00:26:42) 关税及其对小型企业的影响

(00:27:20) 市场反应与经济意外

(00:28:41) 股票和信贷市场动态

(00:30:59) 中国的战略举措及其市场影响

(00:33:49) 美联储在经济稳定中的作用

(00:39:00) 全球贸易关系与软实力

(00:49:08) 与特朗普谈判：策略与挑战

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我今天的嘉宾是Barry Ritholtz。作为 Ritholtz Wealth Management 的创始人兼首席信息官，Barry 管理着超过 50 亿美元的资产。他还是一位著名的作家和评论家，因其逆向思维而被亲切地称为“华尔街的尖刻先知”。在这次对话中，Barry 分享了他的新书《如何不投资》的起源故事和背后的想法。我们还谈到了他如何在呼吁权势人物的同时保持行业影响力，关于策划正确信息饮食的建议，以及他的一些重大失误。请欣赏与 Barry Ritholtz 的对话。

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(00:00:00) 简介：为什么要写一本关于如何不投资？

(00:00:46) 本书的起源：从旧笔记到新理念

(00:01:23) 揭穿金融迷思：核心概念

(00:02:01) 写作过程：从思维导图到手稿

(00:03:20) 摩根·豪瑟的影响和最后的冲刺

(00:04:42) 保持追踪的重要性：一种现代现象

(00:05:15) 早期职业经验和组织技能

(00:06:15) 金融评论的演变

(00:07:24) 救助国家和市场预测的影响

(00:12:12) 与金融巨头辩论：尊重

(00:16:25) 观点的转变：高频交易和对冲基金

(00:23:17) 光环效应和认知侵入

(00:30:44) 亿万富翁的建议：为什么它不适用于你

(00:33:34) 媒体与投资的交集

(00:34:09) 处理媒体关于市场预测的问题

(00:35:06) 不可预测的事件和市场反应

(00:36:47) 信息和宣传的影响

(00:38:19) 投资中的决策和认识论

(00:39:25) 为投资者策划新闻投资者

(00:47:36) 行为洞察与市场模式

(00:49:43) 个人投资的遗憾与教训

(00:54:07) 投资科技的进步

(00:59:07) 平衡投资风险与回报

(01:02:57) 总结与未来计划

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今天我的嘉宾是Evan Tindell。Evan 毕业于麻省理工学院，在进入投资界之前是一名职业扑克玩家。他现在是 Bireme Capital 的联合创始人兼首席信息官，自 2016 年以来，他通过坚持经典、老派的价值投资，实现了超过 19% 的年化回报率。在这次对话中，我们谈到了 Evan 如何发展他的哲学，为什么他在充满挑战的周期中坚持价值投资，以及他如何看待在一个由叙事和动量主导的市场中做空 meme 股票。我们还深入探讨了他对 Mag 7、特斯拉、日本的看法，以及他如何使用 AI 工具进行研究。请欣赏与 Evan Tindell 的对话

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(00:00:00) 欢迎来到 Making Markets

(00:00:29) 价值的周期性投资

(00:01:21) 价值投资中的挑战和机遇

(00:04:53) 卖空策略和风险

(00:09:39) 特斯拉和政治对股票的影响

(00:15:40) MAG Seven 和市场集中度

(00:25:44) 日本的投资机会

(00:32:13) 人工智能在现代投资中的作用

(00:35:44) 市场展望

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今天，我邀请到的嘉宾是 OpenYield 创始人兼首席执行官 Jonathan Birnbaum。在金融行业工作十多年后，Jon 开始着手解决我最关心的挑战——将现代交易体验带入固定收益领域。今天，他将分析市场结构、技术和监管如何影响交易平台的发展。我们还将讨论债券交易现代化的挑战、流动性提供者的作用以及冷启动问题。请欣赏与 Jon Birnbaum 的对话。

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(00:01:31) 债券的技术进步市场

(00:02:19) 股票与固定收益创新的催化剂

(00:04:41) ETF 对固定收益交易的影响

(00:05:06) 新市场参与者的出现

(00:07:33) 固定收益子行业和技术采用

(00:08:45) 债券市场电气化面临的挑战

(00:10:59) OpenYield 在固定收益市场中的作用

(00:15:16) 构建交易场所的策略

(00:18:00) 债券交易的定价模型

(00:23:05) 固定收益市场结构的未来

(00:39:17) 未来Outlook

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今天，我们重播了我与 Cliffwater 投资组合解决方案主管 Phil Huber 的对话。私人信贷市场最近呈爆炸式增长，去年管理的资产达到惊人的 1.2 万亿美元。我对这一资产类别有点怀疑，所以我请 Phil 来说服我。我们讨论了等式的需求方，我们是否处于泡沫之中，下行保护，尽职调查，波动性等等。Phil 还讲述了他的背景故事以及他在 Cliffwater 的独特角色。请享受与 Phil Huber 的讨论。

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(00:01:04) 认识 Phil Huber：私人信贷专家

(00:01:39) Phil Huber 的职业旅程

(00:05:34) 另类投资的演变

(00:10:32) 私人信贷的增长和需求

(00:17:23) 私人信贷表现和风险

(00:22:36) 另类投资中的尽职调查

(00:23:50) RIA 分销的新兴趋势

(00:24:28) 知识诚信在投资决策中的作用

(00:25:12) 了解访问和经理选择的游戏

(00:26:47) 私人资产中的波动性洗钱

(00:28:47) 写作和分享的旅程知识

(00:32:58) Cliffwater 的角色和职责

(00:34:40) 探索区间基金和私人信贷

(00:40:43) 私募股权中二级市场的重要性

(00:42:50) 私人信贷的当前情绪

(00:43:33) 结论和资源

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我今天的嘉宾是 SEC 委员 Hester Peirce，她也因对加密货币行业的大力支持而被称为“加密货币妈妈”。Peirce 委员最近被任命为 SEC 新成立的加密货币工作组的负责人，在这里，她阐述了她的总体愿景、关键目标以及她对 Howie 测试和自由市场与保护投资者之间紧张关系的看法。这是一个简短但非常重要的插曲，因为 web3 正处于美国新开端的边缘。请欣赏与 Peirce 委员的这次对话。

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(00:00:00) 介绍和以前的采访回顾

(00:01:06) 加密任务的创建工作组

(00:01:28) 工作组的目标和挑战

(00:03:30) 参与和监管调整

(00:06:18) 机构间协调和立法努力

(00:07:57) 沙盒和 Howie 测试讨论

(00:12:55) 投资者保护和自主权

(00:14:57) 未来愿景

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