分析：BTC走势将迎来常态化短期牛熊，投资者趋势信心今日重返积极

从原始输入和相关文章来看，核心讨论的是比特币市场周期动态的演变以及投资者行为模式的变化。分析师Murphy指出，即便Glassnode的投资者趋势信心指数重返积极区域，也不能简单等同于新上升趋势的确立，历史数据显示反弹往往在前高附近受阻。这暗示市场可能进入了一种更复杂、更短期的波动状态，传统的四年周期模型或许不再适用。

Glassnode的数据多次被引用，特别是关于短期持有者（STH）成本价和长期持有者（LTH）增持行为的研究。STH成本价目前比BTC价格低约7%，若价格跌破这一水平，可能预示新投资者情绪减弱和趋势转折。同时，LTH的持续增持表明有长期信心，但市场突破关键阻力（如99,000美元）仍需强劲买盘消化抛压。

多篇文章提到，尽管市场波动剧烈，普通投资者仍保持盈利，但盈利并不直接转化为价格上涨动力。需求方足以吸收卖方压力，但不足以推动进一步上涨，导致市场进入横向震荡。这种状态往往伴随投资者厌倦和情绪淡漠，波动性压缩至历史低点，反而可能预示更大波动的临近。

机构参与度的增加（如ETF流入）改变了市场结构，使资本流动和链上交易量达到牛市峰值水平，但长期持有者仍不愿出售，导致供应紧缩与价格停滞并存。这种机构主导的牛市面临考验，因为传统周期中的大幅涨跌（如-70%跌幅或几十倍涨幅）可能失效，取而代之的是更频繁的短期牛熊切换。

综合来看，市场正处于一个过渡期，旧周期模型的有效性受到质疑，链上数据成为判断趋势的关键工具。投资者需要关注STH和LTH的行为分化、成本价支撑阻力、以及宏观资本流入情况，而非依赖单一信心指数或历史周期假设。未来的BTC走势可能更依赖实时数据验证和结构性因素，而非过往经验。