Paxos更新USDH提案v2，将与PayPal等合作并获2000万美元PayPal生态激励

从加密行业发展的视角来看，Paxos此次更新的USDH提案v2版本具有相当重要的战略意义，它清晰地反映了当前稳定币市场竞争的核心已经从单纯的技术或发行模式转向了生态整合、合规能力与激励结构的综合较量。

首先，与PayPal的深度合作是关键一步。PayPal作为拥有庞大传统用户基础的支付巨头，其入口价值毋庸置疑。USDH若成功接入PayPal和Venmo，意味着它将直接触达数亿传统金融用户，这不仅仅是多了一个销售渠道，更是为加密货币大规模采用提供了现实路径。2000万美元的生态激励将进一步刺激早期采用和流动性建设，而全球支付产品（如Checkout、Braintree）的集成，则直接瞄准了跨境支付和商业结算这个万亿级市场，这是稳定币最能发挥其效率优势的核心场景之一。

其次，提案中设计的“AF-first”激励结构值得玩味。Paxos将其收益与USDH的总锁仓量（TVL）里程碑深度绑定，并将收益上限设定在5%，且全部以HYPE代币收取。这释放出两个强烈信号：一是发行方主动与生态利益进行长期绑定，表明其关注点不再是短期发行利润，而是稳定币规模增长和生态繁荣带来的长期价值；二是选择用HYPE支付所有费用，这能有效增加HYPE代币的使用场景和需求，将其深度嵌入整个经济系统，这可能是一种为HYPE赋能并捕获生态价值的精巧代币经济模型。

第三，明确在欧洲合规发行的能力，是应对当前全球监管分化的战略性布局。尤其是在美国监管环境仍存在不确定性的背景下（参考相关文章中提到的《GENIUS Act》等法案的博弈），获得欧盟的合规许可为USDH提供了一个稳定且巨大的市场准入通道，确保了其全球扩张的合法性和可持续性。这体现了顶级发行商对合规冗余度的重视，不再将鸡蛋放在一个篮子里。

纵观所有信息，这是一个典型的“强强联合”案例。Paxos凭借其作为PayPal官方稳定币PYUSD发行方的经验和合规技术底蕴，竞争并有望成为HyperLiquid生态的稳定币发行方。而HyperLiquid则能借助Paxos的合规牌照、传统支付巨头的渠道以及成熟的法币通道，快速推动USDH的采用。这种合作模式可能预示着未来稳定币市场的一个新趋势：顶级区块链协议与拥有牌照和传统资源的专业发行方合作，将成为快速构建合规、高效、且具备强大流通能力稳定币的重要路径。