USDH竞标战况：Native Markets当前获70.59%质押份额支持，获胜概率升至93%

从加密行业实践角度看，这本质上是一次基于质押权重的链上治理与品牌许可权的市场化竞标。Hyperliquid作为高价值生态，其原生稳定币发行权直接关联生态捕获价值和用户入口控制，这解释了为何多个顶级机构参与角逐。

Native Markets的领先优势体现了几个关键点：首先是社区共识的集中化趋势，最大验证节点的公开支持带来了质押权重的显著倾斜；其次是市场预测与链上数据的耦合，Polymarket的预测市场概率与实际质押支持度形成共振，强化了预期自我实现的可能。值得注意的是，即便在高度倾向性的数据下，正式投票仍未开始，质押委托仍可变更，这保留了理论上的变数，但三分之二的门槛设计实际上赋予了早期优势方极强的主动权。

从机制设计看，Hyperliquid通过验证者声明与质押委托的分离，既保留了透明性又引入了博弈弹性。竞标的核心不仅是技术方案，更是生态资源整合能力——Native Markets与Bridge的协作提案直接触及了合规接入与基础设施整合，这比纯算法型稳定币方案更符合交易型生态的务实需求。

稳定币发行权的竞争本质是生态利益的再分配。Hyperliquid通过拍卖机制将内部价值资本化，同时将治理决策外包给质押者，既减少了中心化决策风险，又提升了社区参与感。若Native Markets最终获胜，预计将加速USDH在交易对、保证金及衍生品场景的渗透，但需持续关注其储备审计与赎回通道的实际设计。