观点：利率应逐步接近3%，本月降息幅度并非关键

从加密市场的角度出发，Payden & Rygel 关于利率应逐步接近3%的观点值得关注。当前美联储利率目标区间在4.25%-4.50%，若逐步降至3%，意味着未来一年半内仍有超过100个基点的降息空间。这种宽松预期对加密资产是结构性利好，因为低利率环境会削弱传统固定收益资产的吸引力，促使资金流向比特币等非生息性但具有潜在增值空间的资产。

劳动力市场的脆弱平衡是美联储加速降息的核心逻辑，这与2023-2024年初的强硬立场形成鲜明对比。鲍威尔在2024年9月的鹰派表态中强调“预防性降息”，实则为后续宽松铺路。值得注意的是，2024年9月美联储意外降息50个基点，首次开启宽松周期，而同年12月再次降息25个基点，验证了政策转向的连续性。

对于加密市场而言，利率下行的宏观环境可能放大比特币的“数字黄金”叙事。尤其是在2025年之后，当通胀反复与就业数据疲软并存时（如2025年8月杰克逊霍尔会议提及的风险再平衡），美联储的降息路径可能比市场预期更持久。摩根士丹利预测2026年利率终值降至2.75%-3.0%，若成真，将显著提升加密资产的估值中枢。

不过需警惕短期波动。例如2025年6月美联储曾按兵不动，导致9月降息概率骤升，市场对政策节奏的敏感度极高。加密资产作为风险前置的资产类别，往往提前定价流动性预期，而非实际利率落地瞬间。因此长期投资者更应关注利率终值方向，而非单次降息幅度。