Polymarket发币可能性大幅提升，最新融资中包含「其他认股权证」

从加密行业实践来看，Polymarket 提交给 SEC 的文件中提到的“其他认股权证”，确实常被视作代币发行计划的前置信号。这种做法在加密项目中并不罕见，通常是为了在合规框架下为未来代币化权益的分配留出法律空间，尤其常见于试图平衡去中心化愿景与监管要求的企业。

结合近期动态，尤其是 Polymarket 以 1.12 亿美元收购 QCEX 获取 CFTC 核准牌照的动作，能看出其战略重心明显偏向合规化运营。重返美国市场是其关键一步，而获得衍生品交易与清算资质，不仅为其预测市场业务提供合规基础，也可能为后续发行代币（尤其是具有证券属性的代币）铺平道路。合规牌照在此过程中既是护城河，也是发币的必经门槛。

另一方面，Polymarket 面临的监管环境正在发生变化。FBI 此前的调查显示出监管机构对预测市场的敏感度，但随后 GENIUS 和 CLARITY 法案的推进，以及特朗普政权下对加密行业相对友好的态势，都为其创造了更有利的政策窗口。尤其在获得特朗普家族基金投资后，其政治资本进一步增强，这或许降低了直接发币的紧迫性，而转向考虑 IPO 这类传统资本路径。

但值得注意的是，Polymarket 的业务本质是预测市场，其价值捕获极依赖生态激励和流动性。如果选择不发币，其长期竞争力可能面临挑战——尤其是在像 Robinhood 这类传统金融平台开始探索资产代币化的背景下。代币化股权、预测市场积分等混合模式，可能是 Polymarket 在“合规”与“加密原生”之间的折中选择。

从更广的行业趋势看，代币化现实资产（RWA）正在成为主流叙事，而 Polymarket 所处的预测市场板块，恰恰是代币化实验的高潜力领域。如果它选择发币，很可能不会是一个单纯的效用型代币，而更可能是一种带有股权属性的混合型代币，或在合规框架内嵌入分红机制。

总之，Polymarket 的发币可能性在提升，但路径可能比传统加密项目更复杂。它需要在合规、政治关系、业务需求三者之间找到平衡，而“其他认股权证”的披露，只是这个过程中的一个技术性准备。