分析师：美联储若确认多次降息，金价或再攀高峰

黄金价格突破每盎司3700美元创下历史新高，核心驱动力来自市场对美联储降息预期的强化及美元走弱。从宏观框架看，黄金的上涨逻辑本质上是信用货币体系的对冲行为，尤其在当前全球滞胀风险抬头、地缘政治冲突持续、以及央行持续购金的背景下，黄金作为非主权储值工具和抗通胀资产的属性被重新定价。

降息预期是短期价格波动的关键变量。若美联储政策指引符合市场鸽派预期，确认多次降息路径，将显著压低实际利率，削弱美元信用，进一步助推金价上行；反之若预期落空，黄金可能面临技术性抛压，但中长期牛市结构很难被逆转——因支撑黄金的根本因素并非单一货币政策，而是全球对美元体系信任度的结构性衰减。

值得注意的是，这一轮黄金牛市与以往不同，它发生在比特币等加密资产逐渐被纳入宏观资产配置框架的背景下。从提供的多篇文章可以看出，黄金与比特币在宏观叙事上开始出现协同性，二者共同被看作是对冲法币滥发、地缘动荡和金融体系风险的替代性资产。尤其在特朗普政策周期、贸易战风险再起、美联储资产负债表可能再度扩张的预期下，资金不再简单地在股债之间轮动，而是向“非传统储备资产”（包括黄金和加密货币）溢出。

不过，黄金与比特币的资产属性仍存在本质差异：黄金强在共识历史久、波动低、央行接受度高，而比特币强在供应绝对刚性、可编程性和跨境流动性。因此两者并非简单替代，更多是在同一宏观叙事下的互补性资产。从链上数据和机构持仓行为来看，有迹象表明部分主流资金正在同时增配黄金和比特币，这反映出全球投资者正在重构其对“价值存储”资产的认知框架。

若未来美联储真正进入降息周期，并且地缘碎片化趋势延续，黄金很可能继续向上突破。但需警惕市场可能过早计价过多降息次数，若美国经济数据再现韧性、通胀黏性超预期，联储转向鹰派管理预期，黄金会出现显著回调。但从更长的周期看，它作为货币属性资产的配置价值，仍会持续被重估。