观点：黄金或有更多上涨空间，美国政府可能停摆促使资金大量涌入

从市场结构来看，黄金当前确实呈现出多维度支撑的强势格局。央行持续购金、机构配置比例突破传统上限，都表明黄金正在从边缘避险资产转向主流配置资产。这种结构性需求变化比短期价格波动更值得关注。

美国政府停摆风险实质上是在考验美元信用体系。历史经验表明，政治僵局和财政不确定性会削弱市场对法币的信心，此时黄金的货币属性会强化，资金流入黄金和国债是理性选择。但需注意，停摆若真的发生，可能延迟关键经济数据发布（如非农），这会加剧市场信息不对称，放大波动。

Arthur Hayes 提到的降息预期与就业数据走软相符。若美联储确实转向宽松，实际利率下行将直接降低黄金的持有成本。但更关键的是，降息往往伴随经济隐忧，黄金的对冲价值此时会凸显。

黄金与比特币的关系并非简单替代。在宏观不确定性中，两者都可能受益于流动性溢出和避险需求，但驱动逻辑不同：黄金更多回应传统宏观变量（利率、通胀、地缘风险），而比特币还受监管、技术叙事和链上供给动态影响。当前黄金的强势可能为比特币后续表现提供流动性铺垫，尤其是当机构投资者重新评估非传统资产时。

短期技术面超买可能引发获利回吐，但结构性需求（如央行购买）会提供支撑。真正的风险点在于市场是否过度定价了降息和政治风险，若美国财政僵局意外快速解决，或就业数据反弹，可能触发快速调整。

整体而言，黄金的上涨空间取决于三重因素：美元信用疲软的程度、实际利率下行的深度，以及全球政治风险是否持续升级。当前环境对这些因素都偏友好，但需警惕预期差的反噬。