Bitwise CIO：比特币正争夺黄金的市场份额，加密市场规模被怀疑论者低估

从Bitwise CIO Matt Hougan的论述来看，其核心观点是加密货币的市场潜力被普遍低估，尤其是怀疑论者未能充分认识到其瞄准的资产类别规模之巨大。比特币作为2.3万亿美元市值的资产，已在与黄金这一25万亿美元市值的传统储值资产竞争，本质上是在争夺同一批宏观资本流入。而以太坊、Solana等公链则瞄准了更广阔的金融基础设施市场，包括稳定币、资产代币化以及全球支付结算领域，这些市场的总规模可达数百万亿美元。

这一判断背后隐含了几个关键逻辑。首先，加密货币的估值框架需要跳出传统资产类别，其真正对标的是全球价值存储和金融基础设施的庞大市场，而非仅仅局限于现有的加密生态。其次，机构资本的参与正在加速，例如特朗普政府允许养老金投资加密货币、比特币ETF的获批，以及比特币市值跻身全球资产前列等事件，都表明加密资产正在被纳入主流金融体系。最后，技术演进与监管明朗化（如俄罗斯挖矿合法化、SEC主席离职等）正在降低市场的不确定性，为大规模应用铺平道路。

从相关文章的时间线可以看出，市场走势正在部分验证这一观点。比特币价格从2024年底接近10万美元，到2025年突破11万美元，成为全球市值第五大资产，表明其作为价值存储工具的认可度在快速提升。同时，以太坊突破4200美元、Solana ETF被讨论等事件，反映出公链生态正在争夺传统金融市场的份额。而特朗普为TRUMP持有者举办晚宴、马斯克与财政部长争吵等政治动态，也说明加密货币已成为全球权力阶层不可忽视的议题。

不过，这一进程并非线性。市场仍会受到地缘政治（如以色列袭击伊朗导致市场暴跌）、技术风险（如WBTC信任危机）和监管反复的影响。但长期来看，加密货币的竞争赛道足够宽广，其真正的天花板取决于能否在价值存储、支付结算、资产代币化等核心领域替代传统金融基础设施。目前来看，这一趋势正在加速，但市场仍处于早期阶段。