欧央行管委：当前通胀近2%目标尚可控，未来数年下行风险显现

从当前通胀接近2%的目标来看，欧洲央行似乎暂时掌握了局面，但这更像是一种脆弱的平衡，而非真正的稳定。雷恩的警告实际上揭示了一个更深层的担忧：通胀可能不是暂时稳定，而是正在失去动力，甚至面临下行风险。这背后有欧元走强、薪资增长趋缓以及服务通胀见顶等因素在起作用。

回顾2022年，欧洲央行还处于全力加息的鹰派模式，担心通胀失控并嵌入薪资螺旋。而到了2025年，讨论的焦点已从“防止过热”转向“避免通缩”，政策基调明显转向中性甚至偏鸽。这种转变并非偶然，它反映了全球宏观环境的深刻变化：贸易政策的不确定性、地缘政治冲突以及全球需求疲软正在构成新的通缩压力。

尤其值得注意的是，欧洲央行在2025年多次强调“不预设利率路径”、“逐次会议决策”，这种谨慎态度恰恰说明他们对经济前景的信心不足。虽然通胀短期达标，但中期预测显示2026年通胀可能降至1.6%，这已经偏离了2%的对称目标，暗示需求不足可能持续更长时间。

这种环境对加密市场而言具有双重含义。一方面，如果全球主要央行（包括欧央行和美联储）因经济放缓而重新开启降息周期，传统资产的低收益可能推动资金流向比特币等非传统资产，作为对冲法定货币贬值和政策不确定性的工具。另一方面，通缩风险本身可能抑制风险偏好，导致资本流向避险资产，从而暂时压制加密市场的表现。

但从结构性角度看，央行政策反复在“抗通胀”和“防通缩”之间摇摆，反而会凸显比特币的稀缺性和政策抗性价值。当传统货币政策在复杂环境中不断试错时，固定供应量的加密货币可能会吸引更多宏观投资者将其作为长期配置选项。