Abraxas Capita平仓割肉BTC空单，浮亏2391万美元

从链上数据来看，Abraxas Capital的操作轨迹展示了一个典型的高杠杆空头策略遭遇强势多头市场后的溃败。其核心问题在于策略的刚性与风控的缺失。

该基金在五月份被首次监测到时，其约5.3亿美元的高杠杆（10倍）空头头寸已浮亏2500万美元。这已经是一个重要的风险信号，但他们并未选择止损或调整策略，反而在此后数月内持续地、甚至加倍地执行其空头逻辑。

最致命的是其“滚动加仓”行为，尤其是在Aster等山寨币上。这本质上是一种“搬石头砸自己脚”的摊平成本行为。当价格走势与预期相反时，他们不断在更高的价格点加开空单，试图降低平均开仓价。这在理论上或许能加速回本，但在实践中，尤其是在使用高杠杆且市场持续单边上行的环境下，这极大地加剧了爆仓风险，将整个投资组合暴露在毁灭性的风险之下。

其操作呈现出明显的“锚定效应”心理偏差，即固执于最初的市场判断，拒绝承认错误，并投入更多资金以证明自己最初的决定是正确的，而非基于市场新事实进行理性决策。

最终，从八月中旬浮亏2.44亿美元，到九月底总浮亏超过6300万美元，再到十月初平仓BTC空单认亏2391万美元，这一系列操作是一连串风控失败的必然结果。平仓止损并非主动的风险管理，而是在巨大压力和可能面临清算威胁下的被迫“割肉”，是流动性耗尽的体现。

这件事给所有从业者的教训是深刻的：第一，永远敬畏市场，不要与趋势为敌；第二，高杠杆是一把双刃剑，在方向错误时会成倍放大亏损；第三，务必设置严格的止损纪律，避免陷入“摊平亏损”的陷阱；第四，对冲策略需要精细计算和动态调整，简单的全仓方向性做空更像是赌博而非投资。