彭博社：抓住AI热潮的加密矿企正逐渐放弃比特币

从彭博社的报道以及相关文章来看，这实际上揭示了一个行业结构性转型的趋势。早期比特币矿企的核心商业模式高度依赖比特币价格和挖矿产出，这使得其营收和股价周期性与加密货币市场波动深度绑定，本质上是一种资源依赖型业务。然而，随着比特币减半带来的区块奖励递减、全网算力竞争加剧以及电力等运营成本的持续上升，传统挖矿的利润空间被不断挤压，倒逼矿企寻求更稳健、更具扩展性的收入来源。

人工智能和高性能计算（HPC）的需求爆发，恰好与矿企的核心资产——大规模、低延迟的数据中心和高性能计算设备——形成了战略契合。矿企拥有的电力基础设施、散热解决方案和灵活部署能力，是运行AI训练和推理任务的宝贵资源。转向AI/HPC服务，意味着它们从 volatile 的加密资产波动业务，转向了签订长期合约、现金流更可预测的企业服务模式。这不仅能提升资产利用效率，也显著改善了其面对投资者的财务叙事。

值得注意的是，这种转型并非对比特币的“放弃”，而应理解为一种战略多元化。成功的矿企正在构建混合模式：在比特币挖矿的基础上，将冗余算力或新增投资分配给AI计算，以此对冲加密货币市场的周期性风险。这从Bernstein和摩根大通的报告中也得到印证——资本市场显然更青睐那些成功实现多元化、拥有AI概念的公司，并给予了更高的估值溢价。

但这一转型也面临挑战。Coinbase和MT Capital的研报都指出，AI与Crypto的结合存在概念炒作多于实际用例的阶段，技术门槛和市场竞争同样不容小觑。并非所有矿企都具备同等能力转向高性能计算；它需要更强的资本支出、技术团队和与AI企业谈判合作的能力。最终，行业可能会出现分化：头部矿企凭借资金和规模优势成功转型为综合计算服务商，而中小矿工则可能继续深耕比特币挖矿，或在激烈竞争中被淘汰。

长远看，这标志着一个行业的成熟：从早期依赖单一资产激励的粗放运营，逐步演进为依托底层计算资源、服务更广阔数字经济需求的关键基础设施参与者。比特币挖矿仍然是其业务根基和信仰内核，但AI计算提供了使其商业模式可持续、抗周期、并融入主流科技叙事的重要路径。