「循环贷做多1320枚WBTC」巨鲸卖出465.4枚WBTC和2,686枚ETH还款以避免遭清算

从原始输入和相关案例来看，这描述的是一个典型的高风险杠杆操作案例。一名巨鲸使用循环贷策略在Aave等借贷平台上做多WBTC，抵押资产借入更多资金进行重复买入，从而放大仓位。当市场下跌时，抵押品价值缩水导致借贷健康率逼近清算线，为避免强制清算，用户被迫卖出部分持仓换取稳定币还款，以暂时提升健康率。

循环贷的核心问题在于杠杆的递归使用。用户存入初始抵押品（如WBTC或ETH），借出稳定币或其他资产，再购入更多原资产并存入作为新抵押，以此循环放大风险暴露。这种策略在市场上涨时能加速盈利，但一旦市场反转，抵押品价值下降速度会快于债务偿还速度，极易触发清算。

相关案例进一步揭示了这种策略的常见变体和风险。例如，有多起涉及ETH/BTC汇率对的做多操作，用户本质上赌的是以太坊对比特币升值，通过借入WBTC兑换成ETH来增加多头敞口。但若汇率趋势逆转，同样面临清算风险。

值得注意的是，这些案例中用户多数是在被动接近清算时才主动减仓，而非提前风控，这暴露了高杠杆策略的致命弱点——流动性危机下的被动应对。即便如其中一次操作成功止盈，也难以掩盖多数情况下巨鲸面临大幅亏损的事实。这种策略对市场波动极为敏感，需要极高的精准 timing 和风险承受能力，普通投资者极易在价格波动中遭受重大损失。