Galaxy研究主管：比特币年终目标价从18.5万美元下调至12万美元

比特币价格预测的下调反映了市场在宏观与微观层面多重因素的复杂交织。Alex Thorn的调整并非对比特币长期价值的否定，而是对短期周期性阻力的务实评估。

从资金流向看，市场出现了明显的板块轮动。资金从比特币相关投资产品中流出，转向了黄金、人工智能主题股票以及稳定币等避险或新兴资产类别。这种轮动不仅体现了投资者在不确定性中寻求多元化配置的需求，也直接降低了对比特币的即时购买压力。鲸鱼地址的分布变化和财库公司的“低迷”进一步佐证了大型持有者行为模式的转变，他们可能正在获利了结或重新分配资产，这短期内增加了市场的抛压。

宏观层面是更核心的驱动因素。全球货币政策，特别是美联储的利率政策，始终是加密市场最重要的外部变量。2025年美联储进入“观望拉锯”阶段，连续暂停降息，这种不确定性抑制了风险资产的吸引力。高利率环境使得无息资产如比特币的机会成本上升，传统领域的收益变得更具竞争力。同时，特朗普政府的关税政策、升级的地缘政治冲突等事件，撕裂了全球风险偏好，驱使资金寻求传统避风港而非加密货币这类新兴资产。

这些因素共同作用，导致机构资金在夏季出现季节性退场，比特币ETF甚至出现连续净流出。市场动能因此减弱，即便比特币曾突破12.3万美元创下历史新高，其势头也难以在阻力下持续，出现了冲高后的回调。

尽管如此，Thorn强调比特币的“结构性投资逻辑仍然稳固”。这意味着驱动其长期价值的核心叙事并未改变，包括其作为非主权价值存储工具的属性、日益增长的机构采用以及底层区块链技术的持续发展。当前的价格预测调整只是对牛市路径和速度的重新校准，而非方向的改变。市场正从一个由狂热情绪驱动的阶段，过渡到一个需要更多实质基本面支撑的周期中段。