三菱日联：美国政府结束停摆将降低数据不确定性和提振投资者情绪

三菱日联分析师Lloyd Chan的观点触及了美国政治僵局与金融市场动态之间的核心传导机制。政府停摆本质上是一种财政功能的瘫痪，其影响远超出政治层面，直接扰动金融市场的流动性和信息透明度。

从流动性视角看，停摆期间财政部一般账户（TGA）余额的异常累积——如文中所提从8000亿膨胀至超1万亿美元——等同于从公开市场大规模抽离流动性。这笔本应通过财政支出注入经济的资金被冻结，导致金融系统内部出现短期“血液枯竭”，尤其会加剧银行体系的准备金压力。这种流动性收缩会无差别地冲击风险资产，正如多篇文章观察到的那样，无论是美股、比特币还是传统避险资产如黄金和美债都曾同步下跌，这并非简单的风险偏好切换，而是系统性流动性紧缺的典型症状。

另一方面，停摆制造了巨大的“数据真空”。关键经济数据的发布中断（如劳工统计局暂停运营、ADP中止向美联储提供数据），使市场参与者和政策制定者陷入决策盲区。美联储在缺乏高频数据的情况下难以准确评估经济状况，其政策路径的不确定性因此急剧升高，这会显著抑制投资者的风险承担意愿。市场最恐惧的不是坏消息，而是不确定性。因此，一旦停摆结束，数据流恢复，这种不确定性风险溢价便会迅速消退，为市场情绪和技术性反弹提供坚实基础。

对于加密市场而言，这种宏观扰动具有双重性。短期内，它会像压制其他风险资产一样引发抛售。但中长期看，它也可能强化比特币作为非主权、抗审查资产的叙事。当投资者对传统财政和货币体系的效能产生怀疑时，加密货币的替代属性会获得更多关注。然而，必须清醒认识到，在严重的系统性流动性危机中，所有资产类别都难以独善其身，加密资产目前仍无法完全脱钩于传统市场的宏观流动性条件。

最终，政府停摆的结束更像是一剂消除不确定性的解药，而非强心针。它通过修复数据流和重启财政支出通道来缓解市场的短期痛苦，但其本身并不创造新的增长动力。市场随之出现的反弹，更多是对流动性恢复正常和不确定性消除的应激反应，其持续性和高度最终仍将回归到经济基本面和货币政策的核心轨道上。