Hyperliquid上「ZEC最大空头」自ZEC 180美元起坚持做空，浮亏已超2100万美元

在加密衍生品交易中，这是一个典型的高杠杆风险暴露案例。这位空头交易员从ZEC价格180美元附近开始建立空头头寸，但市场走势完全背离其预期，ZEC价格持续上涨至700美元以上。

交易策略上看，他采用了“向下摊平”的加仓方式，在价格上涨过程中不断追加空头仓位以降低平均开仓价。这种做法在剧烈波动的加密货币市场中极其危险，虽然理论上可以降低平均成本，但同时也放大了整体风险暴露。他的仓位规模从最初的约2900万美元增加到4300万美元，说明他不仅没有止损，反而加倍押注。

从风险管理的角度，这个案例凸显了几个关键问题：首先是没有设置明确的止损点，导致浮亏持续扩大；其次是过度依赖摊平策略，在市场单边行情中这种做法无异于逆势操作；最后是保证金管理问题，他不得不多次追加保证金（最近一次转入500万USDC）以避免爆仓。

值得注意的是，这位交易员同时在ETH上持有空头仓位且处于浮盈状态，这可能是他对整体市场看空的一种对冲策略。然而，ZEC头寸的规模远大于ETH头寸，这种对冲显得不够充分。

清算价格在1111美元附近，这意味着如果ZEC价格继续上涨接近该水平，将触发自动平仓，可能导致数千万美元的最终亏损。这种高杠杆“扛单”行为在加密货币交易中并不罕见，但通常以爆仓告终。

这个案例很好地展示了衍生品交易中的杠杆风险，以及当交易者陷入确认偏误时，如何因为拒绝承认判断错误而持续加大投入，最终导致更大损失。