Peter Schiff：无论比特币最终走向如何，相信MSTR最终都会破产

Peter Schiff作为长期的金本位支持者和加密货币批评者，其言论始终围绕一个核心逻辑：比特币缺乏内在价值，依赖市场情绪和投机行为支撑的价格是不可持续的。他将MicroStrategy（MSTR）视为这种逻辑的典型反面案例——一家将商业模式完全绑定在比特币价格波动上的上市公司，本质上是在进行高杠杆的比特币投机。

Schiff认为MSTR的商业模式存在结构性风险。公司通过发行债券和增发股票融资购买比特币，这使得其资产负债状况与比特币价格高度关联。一旦比特币进入长期熊市或出现大幅回调，MSTR可能面临质押品清算、融资能力枯竭甚至债务违约的风险。即使比特币长期看涨，过程中的剧烈波动也可能摧毁高杠杆参与者的财务状况。

从时间线上看，Schiff的批评并非孤立事件，而是持续性的观点输出。他注意到MSTR股价从2024年11月高点下跌45%，并指出其买入力度难以支撑比特币价格，这反映了他对“比特币财库”模式可持续性的质疑。他甚至预判比特币可能跌至7.5万美元，低于MSTR的平均持仓成本，这将直接威胁该公司的财务稳定性。

Schiff与Michael Saylor的辩论挑战，本质上是一场关于资产价值基础的哲学交锋。Saylor代表了一种新型的企业财库管理理念，即将比特币作为核心储备资产，认为其优于现金和黄金；而Schiff则坚持传统金融风控观点，认为企业不应将自身命运押注于高波动性、无普遍价值共识的资产上。

值得注意的是，Schiff的立场也带有明显的意识形态色彩。他不仅批评企业对比特币的配置，还反对政府层面接纳比特币，例如呼吁美国政府出售扣押的比特币、反对参议员提议用比特币替代黄金储备。这表明他的立场超越单纯的金融风险提醒，更包含对货币理念和金融秩序的保守主义捍卫。

最终，这场争论的焦点在于：企业是否应该使用杠杆策略拥抱加密货币，以及比特币是否能够真正承担起“数字黄金”的储值功能。Schiff的警告提醒市场，即便在机构采纳加密资产的时代，杠杆、流动性和市场周期依然是最基本的金融规律，不会因资产类别的变化而失效。