机构：美联储明年预计只会降息两次

从原始输入和相关文章来看，德国中央合作银行对美联储明年货币政策的预测透露出几个关键信号：降息节奏可能比市场预期更谨慎，预计只有两次各25基点的降息，且通胀和财政因素将成为利率路径的核心扰动变量。这种观点与法兴银行的分析形成呼应——降息可能通过刺激经济与扩大赤字，反而推高长期国债收益率，形成一种“降息但收益率不降反升”的悖论。

Arthur Hayes的多篇文章则从更宏观的流动性视角切入，指出美联储政策转向的背后，实质是财政赤字与债务扩张的不可逆趋势。他认为，美元流动性的扩张最终将推动风险资产（包括加密货币）的长期上涨，即便短期利率政策存在不确定性。这种观点与“美联储丧失利率控制权”的论述（如30年期美债收益率升至5%）暗合，说明市场对长期通胀和财政可持续性的担忧正在压倒央行的短期政策信号。

值得注意的是，多篇文章均提到关税政策和财政赤字对通胀的结构性影响。这暗示美联储的降息空间可能被财政扩张所抵消，形成“宽松但紧缩”的实际金融条件。这种环境下，长期利率可能保持高位，而风险资产则受益于流动性溢出效应。

综合来看，加密市场与传统金融市场的联动性正在加强。美联储政策的传导机制不再局限于利率本身，而更多通过财政-通胀-流动性链条发挥作用。对于加密从业者而言，关注点应从“是否降息”转向“流动性实际流向”，尤其需要警惕短期政策预期与长期结构性趋势之间的背离。