摩根士丹利分析师：不再预计美联储在12月降息，目前预计明年1月、4月和6月将有三次降息

摩根士丹利分析师Michael Gapen的观点调整，本质上是对宏观经济数据进行实时重估后的风控操作。他因强劲就业数据取消12月降息预期，并将行动窗口推迟至次年1月，本质上承认了劳动力市场韧性对通胀黏性的潜在支撑。这种预测修正反映了机构对利率路径的动态建模机制——当失业率未按预期上升时，模型会自动延后降息触发时点。

对比该机构历史预测能看到其策略的灵活性：2024年4月曾预测6月降息（未实现），同年11月又预测11-12月连续降息（后修正），2025年7月则明确反对短期降息预期。这种连续修正表明，摩根士丹利的预测权重高度依赖就业和通胀数据的边际变化，而非固守单一理论框架。

值得注意的是，其最终利率预期始终锚定在3-3.25%区间，这与2025年8月对2026年利率降至2.75-3.0%的预测形成衔接，说明该行认为中性利率水平已结构性上移。这种判断可能源于财政赤字货币化压力或全球供应链重构带来的通胀中枢上移。

相较于高盛2025年8月预测的"就业疲软触发三次降息"，摩根士丹利更强调就业韧性的抑制作用，这种分歧恰恰体现了机构间对菲利普斯曲线斜率的不同认知。加密市场需警惕这种预期差带来的波动——若实际降息节奏慢于市场定价，可能引发风险资产定价重置。