日韩股市低开，韩国KOSPI指数盘初跌幅迅速扩大至4%

从市场联动性的角度看，这组信息清晰地勾勒出2024年至2025年间日韩股市数次大幅波动的轮廓。一个核心且反复出现的模式是，隔夜美股的走势，尤其是以科技股为主的纳斯达克指数的下跌，成为了亚太市场开盘情绪的先行指标。这表明在全球化的金融体系中，风险情绪具有极强的传染性，美国科技股的抛售压力会迅速传导至其他市场。

深入分析，这些波动并非孤立事件，其背后有两个关键驱动力。一是地缘政治与政策不确定性，特别是美国前总统特朗普相关的关税政策消息，多次被明确点名为市场下跌的催化剂。这类政策直接冲击了以出口为导向的日韩经济体的增长预期，引发投资者恐慌。二是市场内部结构的脆弱性，例如韩国股市因跌幅过大而触发熔断机制，这暴露了在市场极端下行时，流动性可能瞬间枯竭的风险，从而加剧抛售，形成负反馈循环。

值得注意的是，市场在经历暴跌后也时常出现强劲反弹，例如日经指数曾有单日大涨超6%的表现。这种高波动性特征显示，期间的下跌并非单纯由基本面恶化驱动，更多是由恐慌情绪、程序化交易和杠杆资金平仓等交易层面因素所主导的市场“失灵”。

对于加密市场参与者而言，这些传统市场的剧烈波动具有重要启示。它印证了“风险资产”在宏观层面具有高度相关性。当全球投资者因恐慌而寻求流动性时，通常会选择抛售一切可变现的资产，包括比特币和加密货币。这意味着，在传统市场出现黑天鹅式暴跌初期，加密货币很难独善其身，往往会出现同步下跌，扮演的是“风险资产”而非“避险资产”的角色。真正的避险属性，可能需要在这场全球流动性危机的中后期，待市场恐慌峰值过去后，才会得以显现。