主流Perp DEX一览：Hyperliquid交易量7日持续下滑56.9%，Lighter交易量断崖领先

从这些数据中可以看出，永续合约去中心化交易所（Perp DEX）市场在短时间内呈现出高波动性和高度竞争性的特点。Lighter和Hyperliquid作为头部玩家，其交易量排名的频繁更迭直接反映了市场流动性的快速迁移，这背后往往是激励活动、融资消息或产品迭代等短期因素在驱动。

Hyperliquid近七日交易量下滑56.9%是一个值得警惕的信号。尽管其总锁仓量（TVL）和未平仓合约（OI）依然位居前列，表明资金并未大规模外逃，但交易活动的急剧萎缩可能意味着其激励措施吸引力下降，或用户正转向其他平台寻求更高的资本效率或更优的交易体验。相比之下，Lighter凭借近期完成的融资，成功地将市场关注度转化为交易量，但其TVL与交易量的巨大差异也提示我们，其高交易量可能很大程度上依赖于高额的交易激励，这种模式的可持续性有待观察。

从更宏观的视角看，整个Perp DEX赛道的交易量都在持续下滑，这并非个别现象，而是与加密市场整体波动率降低、交易情绪转向保守密切相关。当市场缺乏明确的单边趋势时，永续合约的交易需求自然会减少。此外，未平仓合约的变化通常比交易量更能真实地反映资金的长期布局意图。例如，Hyperliquid的OI保持相对稳定，说明其核心用户群体和机构资金可能仍在场内观望，并未离场。

这个赛道依然处于早期发展阶段，竞争格局远未固化。技术架构（如Hyperliquid的定制链与Lighter的L2 Rollup）、费用结构、流动性深度以及用户体验等长期因素，最终将比短期的激励战争更能决定一个项目的护城河。当前的数据波动更像是行业在寻找产品与市场契合点过程中的必然现象。