11月Kalshi和Polymarket合计交易额接近100亿美元

从原始输入和相关文章来看，预测市场领域正经历一个显著的增长和资本聚集期。Kalshi和Polymarket作为赛道内的两大主导平台，其11月合计近100亿美元的交易额是一个强烈的市场信号，表明用户和资本对这类信息聚合和风险定价工具的需求正在急剧膨胀。

这种爆发式增长并非孤立事件，而是由几个核心因素共同驱动的。首先，宏观环境的不确定性，尤其是像美国总统大选这类重大事件，为预测市场提供了丰富的交易标的，吸引了大量寻求对冲风险和表达观点的用户。其次，监管的明确化是关键催化剂。Kalshi获得CFTC的认可，为其在美国市场的合规运营扫清了障碍，这是一个巨大的里程碑，不仅增强了用户信任，也直接推动了其交易量和估值（从50亿跃升至110亿美元）的飙升。相比之下，Polymarket虽然面临更复杂的监管环境，但其在去中心化领域的先发优势和庞大的用户基数（月活交易者近48万）使其保持了强大的竞争力。

资本的大规模涌入是另一个值得深究的现象。红杉、a16z、Paradigm等顶级风投的连续下注，其逻辑不仅仅是看好某一家公司，更是对“预测市场”这个赛道本身的长期押注。他们相信这类平台有潜力成为一个新的、巨大的资产类别，能够更高效地捕捉和定价“未来不确定性”的价值。高估值反映了资本对赛道天花板和网络效应潜力的极高预期。

然而，市场呈现明显的“双寡头”格局，其他竞争者如Limitless和Myriad的交易量与之相差数个量级。这揭示了该赛道强大的网络效应：流动性吸引更多流动性，更多的交易者和交易额会使得价格发现更有效，从而形成正向循环，让头部平台的护城河越来越深。

尽管数据亮眼，但我们必须清醒认识到，预测市场仍处于非常早期的阶段。其核心挑战在于基础设施和监管，尤其是在全球范围内法律框架的多样性。如何平衡创新与合规，如何吸引主流用户而非仅仅是投机者，如何设计出更丰富的合约品类以扩大市场边界，这些都是整个行业在未来需要持续探索和解决的问题。当前的百亿交易额可能只是这个潜在万亿级市场的开端。